سبائك الذهب بين نار الفيدرالي وأحلام الـ 6000 دولار: انقسام حاد في وول ستريت

جولدمان ساكس يتحلى بالحذر التكتيكي ويخفض السعر المستهدف إلى 4,900 دولار

خفض بنك جولدمان ساكس توقعاته لسعر الذهب في نهاية عام 2026 بمقدار 500 دولار ليصل إلى 4,900 دولار للأونصة، مستشهدًا بتدفقات خارجة مؤسسية قريبة المدى، وتأخير خفض أسعار الفائدة، وتلاشي المخاوف بشأن استقلالية البنك المركزي . تبنى البنك موقفًا "حذرًا تكتيكيًا" وحذر من أنه في حالة حدوث رفعين لسعر الفائدة في الخريف، فقد ينخفض الذهب إلى 4,440 دولارًا . أشار المحللان لينا توماس ودان ستروفين إلى أن جولدمان يحتفظ بنظرة إيجابية أساسية تجاه الذهب ولكنه يتبع نهجًا أكثر حذرًا على المدى القصير . جاء هذا التخفيض بعد أن قام خبراء اقتصاد جولدمان بتأجيل خفضي الفائدة النهائيين المتوقعين إلى يونيو وديسمبر 2027، بدلاً من التوقعات السابقة لشهر ديسمبر 2026 ومارس 2027 .

ريبيكا إيفالدي: موجة البيع تغفل الصورة الأكبر

في مقابلة مع كيتكو نيوز، جادلت ريبيكا إيفالدي، استراتيجية السوق في FCT Capital Partners والمحللة السابقة في ليمان براذرز، بأن رد فعل السوق الحاد تجاه أول ظهور لرئيس الفيدرالي كيفن وارش هو "غير ذي صلة تقريبًا" بالنظرة الهيكلية للذهب . سلطت الضوء على ثلاثة دعامات متينة تعتقد أن السوق يقلل من شأنها:

• الديون السيادية والعجز المالي — هذه القوى لا تتغير باجتماع واحد للجنة FOMC.
• التراجع عن الدولرة والتجارة غير الدولارية — مشتريات البنوك المركزية والتحول بعيدًا عن احتياطيات الدولار يوفران طلبًا مستمرًا.
• المخاطر الجيوسياسية — التوترات في الشرق الأوسط والديناميكيات بين الولايات المتحدة وإيران لا تزال قائمة .

كما قدمت إيفالدي قراءة معارضة للمؤتمر الصحفي الأول لوارش، مشيرة إلى إشارات حمائمية حقيقية تعتقد أن الأسواق أغفلتها:

• وصف وارش قطاع الإسكان بأنه "مقيد إلى حد ما" و"غير متساو"، مما يشير إلى أنه يرى ضعفًا في أجزاء الاقتصاد الحساسة للفائدة .
• امتنع عن تقديم توقعاته الشخصية لسعر الفائدة لأول مرة منذ 14 عامًا (منذ أن بدأ تقليد "نقاط التوقعات" في عهد برنانكي)، وهو خروج عن السوابق .
• وصف توقعات أسعار الفائدة لأعضاء اللجنة بأنها وضعت "بقلم رصاص"، مما يشير إلى أنها أولية وتعتمد على البيانات وليست محفورة في الصخر .

رسالة إيفالدي الأساسية: القصة الصاعدة الهيكلية للذهب لا تزال قائمة، وقد يكون البيع بعد الفيدرالي في النهاية فرصة شراء .

أكسل ميرك: السوق الصاعدة لا تزال قائمة، الذهب كأداة لتنويع المحفظة

قال أكسل ميرك، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Merk Investments، إنه لا ينبغي لمستثمري الذهب أن يفترضوا أن الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تركيزًا على التضخم سيعرقل السوق الصاعدة طويلة المدى للمعدن النفيس . وأكد أن أي رياح معاكسة قريبة المدى للذهب يمكن أن تعزز في النهاية أسس السوق طويلة الأجل عن طريق تقليل حالة عدم اليقين المرتبطة بالسياسات وتحويل انتباه المستثمرين مرة أخرى إلى تدهور الوضع المالي لأمريكا .

وصف ميرك الذهب بأنه أداة قيمة لتنويع المحفظة على المدى الطويل وأشار إلى أن الاستثمارات النشطة في شركات التعدين يمكن أن توفر عوائد إضافية . في رأيه، فإن محفزات الطلب الهيكلية للذهب — مشتريات البنوك المركزية، والمخاوف المالية، وتحولات تخصيص المحفظة — قوية بما يكفي للاستمرار خلال دورة رفع الفائدة الحادة .

ويلز فارجو: 5,300 – 5,500 دولار في 2026، و6,000 دولار بحلول 2027

رفع بنك ويلز فارجو توقعاته لسعر الذهب في نهاية عام 2026 إلى نطاق 5,300 – 5,500 دولار ويتوقع أن يصل إلى 6,000 دولار للأونصة بحلول عام 2027 . بعض المصادر تذكر أيضًا أن سعر ويلز فارجو المستهدف لعام 2026 يصل إلى 6,300 دولار . ركزت توقعات البنك في منتصف العام على استمرار مشتريات البنوك المركزية والمخاوف المالية الهيكلية كمحركات رئيسية . كان معهد ويلز فارجو للاستثمار قد رفع في فبراير 2026 سعره المستهدف لنهاية 2026 إلى 6,100 – 6,300 دولار، أي بزيادة تقارب 35% عن نطاقه السابق البالغ 4,500 – 4,700 دولار .

جي بي مورجان: 6,000 دولار بنهاية 2026، تم تأكيده بعد الفيدرالي

يتوقع قسم الأبحاث العالمية في جي بي مورجان أن يقترب الذهب من 6,000 دولار للأونصة بحلول الربع الرابع من 2026 وربما 6,300 دولار للأونصة بحلول نهاية 2027 . خفض البنك بشكل طفيف متوسط توقعاته لعام 2026 إلى 5,243 دولارًا (من 5,708 دولارًا) في مايو، مستشهدًا بضعف طلب المستثمرين على المدى القريب الذي "جف ليصبح مجرد قطرة" ، لكنه أكد على هدفه لنهاية العام البالغ 6,000 دولار على أساس توقع تسارع الطلب في النصف الثاني من العام .

يعتمد هذا التوقع بشكل كبير على مشتريات البنوك المركزية غير المبلغ عنها، والتي يعتقد جي بي مورجان أن الأرقام الرسمية تقلص حجمها بعامل 15 . هذا يشير إلى أن توقع البنك الصعودي يعتمد على نقطة بيانات لا يمكن لمعظم المستثمرين التحقق منها بسهولة، والتي أصبحت أساسية لرواية الـ 6,000 دولار.

ملخص آراء الاستراتيجيين

الإجماع من المضاربين على الصعود الهيكلي — إيفالدي، ميرك، ويلز فارجو، وجي بي مورجان — هو أن قصة الذهب الصاعدة طويلة الأجل، المبنية على الديون السيادية، والتراجع عن الدولرة، ومشتريات البنوك المركزية، لم تنكسر باجتماع واحد متشدد للفيدرالي. يعكس الحذر التكتيكي من جولدمان ساكس مخاطر حقيقية على المدى القريب إذا تحقق رفع الفائدة. ولكن حتى هدف جولدمان المعدل البالغ 4,900 دولار يعني انتعاشًا كبيرًا من المستويات الحالية عند حوالي 4,150 دولارًا. الفجوة الواسعة بين هدف جولدمان البالغ 4,900 دولار وأهداف جي بي مورجان وويلز فارجو التي تتجاوز 6,000 دولار تظهر أن السوق يسعّر وجهات نظر مختلفة جوهريًا حول مدى تأثير تحول الفيدرالي المتشدد على مسار الذهب في النهاية.