هل شركة Perplexity AI في خطر؟ الحقيقة حول إيراداتها 500 مليون دولار والدعاوى القضائية والتحول نحو الوكلاء

تُعد Perplexity AI واحدة من أكثر شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة إثارة للجدل في هذا العقد — ولكن لكل خبر عن إيراداتها البالغة 500 مليون دولار، هناك خبر آخر عن دعاوى قضائية، أو نموذج إعلاني منهار، أو تصويت من أقرانها في الصناعة بأنها "الأكثر عرضة للفشل". فأي القصتين صحيحة؟

الإجابة المختصرة هي: كلتاهما. فقد تحسن المسار المالي لـ Perplexity بشكل حاد في عام 2026، ولكن لا تزال هناك رياح معاكسة خطيرة. إليكم الصورة الكاملة.

الإيرادات تنمو بشكل أسرع من أي شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي تقريباً

لقد انفجرت الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) لـ Perplexity خلال العام الماضي:

• مطلع 2025: حوالي 100 مليون دولار .
• أواخر 2025: حوالي 200 مليون دولار .
• مارس 2026: أكثر من 450 مليون دولار — قفزة شهرية بنسبة 50% .
• أبريل 2026: حوالي 500 مليون دولار، بارتفاع قدره 335% مقارنة بالعام السابق .

يُعزى هذا النمو إلى شيئين: إطلاق منتج وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقل "Computer" في فبراير 2026، والتحول إلى تسعير قائم على الاستخدام فوق الاشتراكات الحالية . تقدر منصة Sacra أن الشركة تخدم أكثر من 100 مليون مستخدم نشط شهرياً وعشرات الآلاف من عملاء المؤسسات .

التجربة الإعلانية التي باءت بالفشل

في فبراير 2026، تخلت Perplexity فجأة عن نموذج إيراداتها القائم على الإعلانات، وأوقفت قبول معلنين جدد وبدأت في إنهاء الإعلانات الحالية . كان السبب بسيطاً: الإعلانات كانت مجرد خطأ في التقريب. ذكرت التقارير أن الشركة كسبت حوالي 20,000 دولار فقط من عائدات الإعلانات في عام 2024، مقارنة بـ 34 مليون دولار من إجمالي إيرادات الشركة — أي 0.06% من الإجمالي . صرح مسؤولو Perplexity بأنهم لا يخططون للعودة إلى نموذج الإعلانات .

انهيار شراكة كبرى

أكدت Snap في الربع الأول من 2026 أنها أنهت شراكتها مع Perplexity البالغة 400 مليون دولار . كانت الصفقة، التي أُعلن عنها في نوفمبر 2025، قد رفعت سهم Snap بنسبة 15% في ذلك الوقت. ساهم انهيارها في انخفاض سهم Snap بنسبة 10% تقريباً في التداولات السابقة لافتتاح السوق بعد إعلان الأرباح . وذكرت رسالة Snap للمستثمرين أن توجيهات الربع الثاني "تفترض عدم وجود مساهمة من Perplexity حيث أنهينا العلاقة بشكل ودي في الربع الأول".

المخاطر القانونية حقيقية

تواجه Perplexity عدة دعاوى قضائية بارزة:

• رفعت نيويورك تايمز دعوى قضائية ضد Perplexity في ديسمبر 2025 بتهمة انتهاك حقوق النشر والعلامات التجارية، مؤكدة على خمس تهم تشمل الانتهاك المباشر والمساهم في حقوق النشر .
• رفع أمازون دعوى قضائية لوقف متصفح Comet التابع لـ Perplexity من إجراء عمليات شراء نيابة عن المستخدمين .
• رفع Reddit أيضاً دعوى قضائية ضد الشركة .

يمكن أن تخلق هذه القضايا التزامات كبيرة أو تجبر على إجراء تغييرات تشغيلية.

الشكوك في الصناعة عالية

في قمة Cerebral Valley في سان فرانسيسكو عام 2025، صوّت أكثر من 300 مؤسس ومستثمر في مجال الذكاء الاصطناعي على أن Perplexity هي الشركة الناشئة "الأكثر عرضة للفشل" — متقدمة حتى على OpenAI . يشير المنتقدون إلى القفزة الهائلة في تقييم الشركة (من 14 مليار دولار إلى حوالي 50 مليار دولار في فترة قصيرة)، والهوامش الرقيقة، والاعتماد على نماذج وبيانات شركات أخرى .

الرئيس التنفيذي يقول لا توجد مشكلة

نفى الرئيس التنفيذي أرفيند سرينيفاس علناً وجود ضائقة مالية. في ردوده على Reddit، صرّح بأن الشركة لديها "كل المال" الذي تحتاجه ولا تخطط لطرح عام أولي قبل عام 2028 . نشأت الشائعات إلى حد كبير من منشور على Reddit يشير إلى أن Perplexity أوقفت الإنفاق التسويقي — وهو ما أرجعته سرينيفاس إلى تحسينات المنتج، وليس خفض التكاليف .

لا تزال غير مربحة — وتكاليف الاستدلال تمثل عبئاً هيكلياً

لا تزال Perplexity شركة خاصة وغير مربحة . كل استعلام من المستخدم يكلف الشركة تكاليف تشغيل نموذج الذكاء الاصطناعي (الاستدلال)، وهذا العبء الهيكلي لم يتم التغلب عليه بعد على نطاق واسع . بينما أدت منتجات الوكلاء إلى زيادة الإيرادات بشكل كبير، تظل اقتصاديات الوحدة الأساسية تمثل تحدياً.

الخلاصة: ليست في ورطة، لكنها لم تخرج من الغابة بعد

Perplexity ليست في ورطة مالية وشيكة. تسارع إيراداتها هو من بين الأسرع الذي شوهد على الإطلاق في مجال الذكاء الاصطناعي. لكن الشركة لا تزال غير مربحة، وتتحمل مخاطر قانونية كبيرة، وخسرت شراكة كبرى، وفشل نموذجها الإعلاني السابق أثار أسئلة حقيقية حول اقتصاديات الوحدة على المدى الطويل. الـ 12-18 شهراً القادمة ستحدد ما إذا كان التحول نحو الوكلاء سيخلق عملاً تجارياً مستداماً — أم سيكون مجرد شراء للوقت.