صراع القوى في سوق الذهب: الهدنة الإيرانية ومخاوف الفائدة يحددان المصير

من الناحية الفنية، أصبحت الصورة هبوطية أيضًا. أغلق الذهب مؤخرًا دون متوسطه المتحرك لـ 200 يوم لأول مرة منذ أكتوبر 2023، وهو كسر فني كبير أشار للعديد من المتداولين إلى إنهاك الاتجاه الصاعد . هذا الضرر الفني يحد من مدى قدرة المضاربين على الشراء عند الانخفاض بقوة حتى تتغير الصورة الاقتصادية الكلية الأوسع.

سلام هش: مذكرة التفاهم الأمريكية-الإيرانية

القوة الجيوسياسية الأساسية التي تحد من صعود الذهب هي التقدم في مفاوضات أمريكا وإيران. يُقال إن المفاوضين وضعوا مسودة مذكرة تفاهم لمدة 60 يومًا، لكنها لم تحصل حتى أواخر مايو على موافقة الرئيس ترامب أو المرشد الأعلى الإيراني .

العناصر الأساسية الواردة في الصفقة المحتملة:

• إعادة فتح مضيق هرمز، وهو ممر حيوي لشحنات النفط العالمية. قال الرئيس ترامب إن اتفاقية سلام بهذا الشأن "تم التفاوض عليها إلى حد كبير" .
• تمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يومًا مرتبط بإطار لمحادثات نووية جديدة .
• تخفيف محدود للعقوبات على إيران مقابل خطوات قابلة للتحقق، ضمن إطار عمل "الإغاثة مقابل الأداء"، بما في ذلك إعادة حركة الملاحة البحرية إلى مستويات ما قبل الحرب في غضون 30 يومًا .

بحلول 12 يونيو، وصف مسؤول أمريكي كبير إطار العمل الأولي بأنه "قريب جدًا" من التوقيع في الأيام القادمة، لكنه حذر من أنه "لم يكتمل بعد"، مع عدم وجود تاريخ أو موقع مؤكد لمراسم التوقيع . أشار الرئيس ترامب إلى أن صفقة قد تُعلن "في أقرب وقت ممكن في نهاية هذا الأسبوع"، بينما أشارت طهران في ذات الوقت إلى عدم اتخاذ قرار نهائي . والنتيجة هي إطار مؤقت بلا قيادة هدأ الأسواق لكنه قابل للانهيار بسرعة.

ظل الفيدرالي: لماذا تهم مخاوف الفائدة

النصف الآخر من المعادلة هو السياسة النقدية. اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يومي 16-17 يونيو هو الأول لكيفن وارش كرئيس للاحتياطي الفيدرالي . تقرير تضخم لزج عزز الرواية المتشددة: ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين 4.2% على أساس سنوي في مايو - أعلى قراءة منذ أبريل 2023 .

هذه البيانات الاقتصادية غيّرت تسعير السوق بشكل كبير. يرى المتداولون الآن فرصة بنسبة 97٪ أن يُبقي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع يونيو، ولكنهم، وبشكل حاسم، يسعّرون احتمالية 70٪ لرفع واحد على الأقل لسعر الفائدة بحلول ديسمبر . إعادة التسعير المتشددة هذه تقوي الدولار وتجعل الذهب، الذي لا يقدم عائدًا، أقل جاذبية نسبيًا، مما يمتص زخمه الصعودي مباشرة .

مفترق طرق المحفزات: ما التالي

تعتمد الخطوة الرئيسية القادمة للذهب على أي من هذه القوى المتصارعة تستسلم أولاً. المحفزات الفورية واضحة.

سيناريوهات يمكن أن تؤدي لموجة صعود جديدة نحو الملاذ الآمن:

• انهيار المحادثات الأمريكية-الإيرانية: إذا انهار إطار العمل المؤقت، فإن المخاطر الجيوسياسية التي هزت أسواق الطاقة مؤخرًا ستعود للواجهة، داعمة الذهب .
• مفاجأة من الفيدرالي تميل للتيسير: أي إشارة من الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع القادم تعارض إعادة التسعير الحالية لرفع الفائدة قد تضعف الدولار وتشعل موجة صعود للذهب .
• تصعيد جيوسياسي متجدد في الشرق الأوسط أو نقطة اشتعال عالمية أخرى.

سيناريوهات ستبقي الضغط على الذهب:

• توقيع مذكرة التفاهم الأمريكية-الإيرانية وإتمامها، خصوصًا التي تعيد فتح مضيق هرمز رسميًا، من المرجح أن ترسخ انخفاض أسعار النفط الأخيرة وتقلل مخاوف التضخم .
• فيدرالي متشدد بشكل حاسم يعزز احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر سيبقي قوة الدولار كرياح معاكسة مستمرة .
• غموض مطول حيث التصريحات المتضاربة من واشنطن وطهران تفشل في إنتاج صفقة أو انهيار، مما قد يترك المتداولين في وضع "الانتظار والترقب"، محتجزًا الذهب في نطاقه الضيق الحالي.

المحفز الاتجاهي الواضح التالي هو على الأرجح اجتماع لجنة الفيدرالي للسوق المفتوحة يوم الأربعاء 17 يونيو، وأي إعلان ملموس في عطلة نهاية الأسبوع عن الإطار الأمريكي-الإيراني . حتى ذلك الحين، الذهب سوق ينتظر إشارته الحاسمة التالية.