انهيار صعوبة تعدين البيتكوين بنسبة 20%: ثلاث مراحل وانقسام الصناعة إلى معسكرين

الفصل الأول: العاصفة الشتوية (فيرن) – فبراير 2026. في 7 فبراير، انخفضت صعوبة التعدين بنسبة 11.16%، وهو عاشر أكبر تعديل سلبي في تاريخ البيتكوين . كان السبب هو العاصفة الشتوية (فيرن) التي تسببت في تقييد واسع للطاقة في ولاية تكساس، حيث يتركز جزء كبير من تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة. انخفضت قوة تجزئة الشبكة بنحو 20% مع إغلاق المعدنين لأجهزتهم لحماية شبكة الكهرباء .

الفصل الثاني: استسلام المعدنين (Capitulation) – يونيو 2026. في 13 يونيو، انخفضت الصعوبة بنسبة 9.91% أخرى . هذه المرة، كان السبب أكثر هيكلية: انخفض سعر البيتكوين بنحو 15% خلال يونيو، مما ضغط على هوامش أرباح المعدنين وأجبر المشغلين على إيقاف تشغيل الأجهزة غير المربحة . أكدت أبحاث Galaxy في 21 يونيو أن المعدنين دخلوا "مرحلة استسلام" – خروج قسري بسبب الخسائر، وليس خياراً استراتيجياً . استغرقت دورة التعديل 15.6 يوماً بدلاً من 14 يوماً القياسية . عند هذه النقطة، تجاوز الانخفاض التراكمي للصعوبة 20% من أعلى مستوى لها على الإطلاق، وهو ما وصفته أبحاث Galaxy بأنه أكبر انخفاض من القمة إلى القاع منذ حظر التعدين في الصين عام 2021 .

الفصل الثالث: ضغط مستمر – يوليو 2026. انخفضت الصعوبة بنسبة 5% أخرى في 11 يوليو إلى 127.17 تريليون، مع انخفاض قوة التجزئة بنسبة 7.9% في عشرة أيام إلى حوالي 908 إكساهاش/ثانية . استمرت الدورة مرة أخرى لفترة أطول بلغت 15.6 يوماً .

كيف يتحول أكبر ثلاثة معدنون إلى الذكاء الاصطناعي

تقوم أكبر ثلاث شركات تعدين بيتكوين مدرجة في البورصة بتحويل مواقعها الغنية بالطاقة إلى حرم جامعية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بتوقيع عقود تفوق إيرادات التعدين السابقة.

تيرا وولف (WULF) – عقد إيجار مع أنثروبيك في كنتاكي. في 6 يوليو 2026، أعلنت تيرا وولف عن عقد إيجار لمدة 20 عاماً مع مختبر الذكاء الاصطناعي أنثروبيك لحرمها الجامعي "Justified Data" في هاوسفيل بولاية كنتاكي، والذي تم بناؤه في موقع مصهر ألمنيوم سابق . من المتوقع أن يولد الصفقة حوالي 19 مليار دولار من الإيرادات المتعاقد عليها، مع توفير الحرم الجامعي لما يصل إلى 401 ميغاواط من القدرة الحاسوبية بحلول أوائل 2028 . من المقرر أن تبدأ القدرة الأولية في النصف الثاني من عام 2027 . ذكرت رويترز وصحيفة وول ستريت جورنال وCNBC الصفقة . قال الرئيس التنفيذي لشركة تيرا وولف، بول بريجر، إن عقد الإيجار "يؤكد صحة استراتيجيتنا ويؤسس لتيار إيرادات طويل الأجل مع واحدة من شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة في العالم" .

هت 8 (HUT) – حرم بيكون بوينت، تكساس. قامت هت 8 بتسويق حرمها الجامعي بالكامل بقدرة 1 غيغاواط في بيكون بوينت بالقرب من مدينة كوربوس كريستي بولاية تكساس في 20 يوليو 2026، بتوقيع عقد إيجار ثانٍ لمدة 15 عاماً بسعة 352 ميغاواط مع نفس المستأجر ذي الدرجة الاستثمارية العالية الذي استأجر أول 352 ميغاواط . وصلت قيمة العقد الأساسي على مستوى الحرم الجامعي إلى 19.6 مليار دولار . عبر محفظة هت 8 بأكملها للذكاء الاصطناعي، بلغت قيمة العقود الأساسية الإجمالية 26.6 مليار دولار عبر 949 ميغاواط من سعة تكنولوجيا المعلومات المتعاقد عليها، مع تأجير 100% من السعة أو دعمها من قبل أطراف مقابلة من الدرجة الاستثمارية . تم الإعلان عن عقد الإيجار الأول في مايو 2026 بقيمة حوالي 9.8 مليار دولار . يمكن أن تزيد خيارات التجديد من قيمة العقد الإجمالية على مستوى الحرم الجامعي إلى 50.2 مليار دولار .

مارا هولدينغز (MARA) – شراكة مع ستاروود كابيتال. في 26 فبراير 2026، دخلت مارا في شراكة استراتيجية مع مجموعة ستاروود كابيتال بقيادة باري ستيرنليخت ومنصة مراكز البيانات التابعة لها ستاروود ديجيتال فينتشرز (SDV) . بموجب الصفقة، تساهم مارا بمواقع التعدين الحالية بينما تتولى ستاروود التصميم، البحث عن المستأجرين، البناء، والعمليات . تستهدف الشراكة حوالي 1 غيغاواط من سعة تكنولوجيا المعلومات القريبة المدى مع مسار يصل إلى 2.5+ غيغاواط . تسيطر مارا الآن على أكثر من 4 غيغاواط من الطاقة بعد استحواذها على موقع HIF بقدرة 2 غيغاواط في تكساس والمجاور لمحطة نووية . صرح الرئيس التنفيذي فريد ثيل بأن مارا يمكنها تحويل جميع مواقع التعدين الحالية إلى ذكاء اصطناعي، ونقل أسطول التعدين بأكمله إلى موقع واحد في تكساس . تم تصميم المواقع مزدوجة الاستخدام للتبديل بين تعدين البيتكوين والحوسبة للذكاء الاصطناعي . قفزت أسهم مارا بنسبة 17% بعد الإعلان . وصف ثيل الاستراتيجية بأنها "تحويل يقين الطاقة هذا إلى قيمة بنية تحتية متعاقد عليها" .

الضغط على المعدنين الذين لا يزالون على الشبكة

تنقسم صناعة التعدين إلى معسكرين. الشركات ذات محافظ الطاقة الضخمة تتحول إلى إيرادات ذكاء اصطناعي طويلة الأجل ومتعاقد عليها. أما المعدنون الذين ليس لديهم هذا الخيار فيواجهون رياحاً معاكسة شديدة: البيتكوين يتداول بالقرب من نصف أعلى مستوياته في 2025، وسجلت مارا خسارة صافية معدلة قدرها 1.3 مليار دولار في الربع الأول من 2026، مما يسلط الضوء على الضغوط المالية حتى على المشغلين الكبار.

توفر عقود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي نوعاً من الإيرادات المستقرة والطويلة الأجل التي لا يستطيع تعدين البيتكوين – المرتبط بأسعار البيتكوين المتقلبة وأسعار التجزئة – مجاراتها. يعكس الانخفاض بنسبة 20% في الصعوبة قوة تجزئة غادرت الشبكة ومن غير المرجح أن تعود بالظروف الاقتصادية الحالية، حيث يتدفق المزيد من القوة الحاسوبية نحو أعباء عمل الذكاء الاصطناعي بدلاً من ذلك. كما قال الرئيس التنفيذي لشركة تيرا وولف، بول بريجر: "ليست كل الميغاواط متساوية" في سباق الذكاء الاصطناعي .