لماذا أعلن رئيس MARA أن عصر البيتكوين كوسيلة تبادل قد انتهى؟

يقول ثيل: "رسوم معاملات البيتكوين لا تنمو بالسرعة الكافية لتحل محل إعانات الكتل الجديدة"، مشيراً إلى عجز هيكلي مع استمرار انخفاض مكافآت الكتل كل أربع سنوات . استنتاجه واضح：المدفوعات ليست مستقبل البيتكوين.

بدلاً من ذلك، يرى ثيل أن البيتكوين يتطور ليصبح أصلاً استراتيجياً geopolitic وأداة لحفظ القيمة — يشبه الذهب الرقمي — وليس وسيلة دفع للمعاملات اليومية . في مقابلة مع CNBC في يناير 2026، قال إن البيتكوين تنتقل من كونها استثماراً مضارباً إلى أصل استراتيجي، وأصبح سعرها الآن مدفوعاً بالسيولة واعتبارات الطاقة والديناميكيات الجيوسياسية .

دور العملات المستقرة: سد الفجوة في المدفوعات

العملات المستقرة هي إجابة ثيل على السؤال: من سيملأ دور المعاملات التجارية الذي ستتخلى عنه البيتكوين؟ يتوقع أن تتولى العملات المستقرة الجزء الأكبر من المدفوعات والتسوية القائمة على العملات الرقمية، تاركة البيتكوين ليكون أصلاً احتياطياً يدعم النظام بأكمله . في هذه الرؤية، ستُبنى طبقة المعاملات التجارية للذكاء الاصطناعي والمدفوعات اليومية والتحويلات عبر الحدود فوق العملات المستقرة، وليس على الطبقة الأساسية للبيتكوين.

البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: لماذا المعدنون يمتلكون الحل بالفعل

هنا تصبح حجة ثيل ملموسة. عمال تعدين البيتكوين — بما في ذلك MARA — يمتلكون بالضبط ما لا تستطيع شركات التكنولوجيا العملاقة بناءه بسرعة كافية: الأراضي، حقوق الطاقة، مراكز البيانات الجاهزة مع وصلات كهرباء قائمة. يجادل ثيل بأن المعدنين في وضع فريد ليصبحوا "الطبقة السفلية" في هرم الحوسبة للذكاء الاصطناعي، من خلال توفير طاقة مرنة ومنخفضة التكلفة يمكن موازنتها بين تعدين البيتكوين وأعباء عمل الذكاء الاصطناعي . كما يروج لمفهوم "الاستدلال عند الحافة" — تشغيل أعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي في مواقع التعدين الموزعة بدلاً من المناطق السحابية المركزية .

الحافز الاقتصادي واضح: يمكن لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي أن تولد حوالي 25 دولاراً لكل وحدة كهرباء مقارنة بتعدين البيتكوين، وفقاً لأرقام الصناعة التي تستشهد بها MARA في اتصالاتها الاستراتيجية .

تحول MARA: تحركات تجارية ملموسة نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

لم تكتف MARA بالحديث عن هذا المستقبل، بل نفذت سلسلة من التحركات الملموسة والضخمة لإعادة هيكلة نفسها من شركة تعدين بيتكوين بحتة إلى شركة بنية تحتية رقمية.

مشروع مشترك مع Starwood Capital Group

في بداية عام 2026، أعلنت MARA عن شراكة مع Starwood Capital Group لإعادة استخدام مواقع التعدين الحالية وتحويلها إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، مع انطلاق أول المواقع التجريبية بالفعل . الهدف الأولي هو حوالي 1 جيجاوات من السعة، مع خطط للتوسع إلى ما بعد 2.5 جيجاوات .

الاستحواذ على Long Ridge Energy & Power

في 30 أبريل 2026، أعلنت MARA أنها توصلت إلى اتفاق للاستحواذ على شركة Long Ridge Energy & Power في صفقة قيمتها حوالي 1.5 مليار دولار، بما في ذلك تحمل الديون القائمة . هذا الأصل هو محطة غاز طبيعي بقدرة 505 ميجاوات في ولاية أوهايو، سترسو بناء مركز بيانات الذكاء الاصطناعي الخاص بـ MARA وتوفر طاقة مخصصة ومنخفضة التكلفة. من المتوقع أن تزيد الصفقة قدرة MARA المملوكة والمُدارة بنحو 65%، مع إضافة حوالي 144 مليون دولار من الأرباح المعدلة السنوية .

بيع احتياطيات البيتكوين

لتمويل هذا التحول، باعت MARA ما بين 1.1 مليار دولار و1.5 مليار دولار من احتياطياتها من البيتكوين. أكد ثيل أن هذا كان إعادة تخصيص استراتيجي — وليس بيعاً مضطراً لتمويل العمليات مثل بعض المنافسين — وأن MARA ستواصل تعدين البيتكوين .

خفض القوى العاملة

في أوائل أبريل 2026، خفضت MARA حوالي 15% من قوتها العاملة كجزء من إعادة الهيكلة من شركة تعدين بيتكوين بحتة إلى شركة طاقة وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي. أكد الرئيس التنفيذي فريد ثيل تسريح العمالة في مذكرة داخلية، واصفاً التخفيض بأنه "استراتيجي" ومرتبط بالاتجاه الجديد للشركة .

هوية مؤسسية جديدة

في مكالمة أرباح الربع الأول من عام 2026 التي أُبلغ عنها في 11 مايو 2026، وصف ثيل MARA بأنها شركة "طاقة رقمية"، وليس مجرد شركة تعدين بيتكوين، معتبراً الربع "ربعاً إعادة تعريف، وليس ربعاً تدريجياً" . تقول الشركة الآن إن ما يصل إلى 90% من طاقتها التعدينية غير المستضافة قيد المراجعة للتحويل إلى استخدام الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء . في إيداعها لدى هيئة الأوراق المالية، تصف MARA نفسها بأنها "شركة بنية تحتية رقمية مصممة لتحويل الطاقة إلى أعباء عمل حوسبة عالية القيمة" .

التوسع في أوروبا

تتوسع MARA في خدمات الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي في أوروبا، وتستحوذ بنشاط على مراكز بيانات وأصول طاقة خارج أمريكا الشمالية، بما في ذلك الاستحواذ على Exaion، مشغل الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء الفرنسي المنبثق عن EDF .

مؤسسة MARA

في مؤتمر Bitcoin 2026، أطلقت MARA مؤسسة MARA Foundation، وهي مبادرة جديدة مخصصة لتمويل تطوير المصادر المفتوحة وأبحاث مقاومة الحوسبة الكمومية والحفظ الذاتي والسياسة والتعليم داخل نظام البيتكوين البيئي . تخدم المؤسسة في الحفاظ على هوية MARA المرتبطة بالبيتكوين حتى مع تحول أعمالها الأساسية نحو الطاقة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

الخلاصة

حجة فريد ثيل ليست أن البيتكوين يحتضر، بل أن دوره يضيق ليصبح شيئاً أكثر تركيزاً — أصلاً احتياطياً استراتيجياً — في حين أن العملات المستقرة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي ستمتص الوظائف التي لا تستطيع البيتكوين خدمتها اقتصادياً. بالنسبة لـ MARA، هذا يعني التحول من شركة تعدين الذهب الرقمي إلى شركة تدير طاقة الحوسبة. يبقى أن نرى ما إذا كان السوق سيقدر هذا التحول في النهاية، لكن الشركة تراهن بالفعل بمليارات الدولارات على أنه سينجح.