إستراتيجية لومبارد للائتمان على السلسلة: قروض البيتكوين للمؤسسات دون الحاجة لضمانات تقليدية

في 23 يوليو 2026، أطلقت Lombard Finance إستراتيجيتها الجديدة للائتمان على السلسلة المدعومة بالبيتكوين، وهي هيكل ائتماني خاص يتيح للمؤسسات المنظمة اقتراض العملات المستقرة باستخدام البيتكوين كضمان، مع شركة Flow Traders كأول شريك تجريبي . تشرح هذه المقالة آلية عمل الإستراتيجية، وما يجعلها مختلفة عن الإقراض اللامركزي التقليدي، ولمن هي موجهة.

كيف تعمل الإستراتيجية

تقوم الإستراتيجية على صفقة واحدة مباشرة:

• تقترض Flow Traders عملات مستقرة لأغراض صناعة السوق، لكنها لا تقدم ضماناتها الخاصة على السلسلة. بدلاً من ذلك، يأتي الضمان من البيتكوين الذي أودعه مستخدمون آخرون في منتج Bitcoin Earn الخاص بـ Lombard .
• يتم تجميع إيداعات البيتكوين هذه واستخدامها كضمان للقرض. يحصل المودعون على عوائد من الرسوم التي تدفعها Flow Traders مقابل الاقتراض .
• يتم الاكتتاب في القرض من خلال Cap، وهي منصة ائتمان خاص تدير حسابات الضمانات المنعزلة وعملية الاكتتاب .
• توفر Chainlink البنية التحتية عبر السلاسل، مما يتيح إيداعًا آمنًا لرموز BTC.b و LBTC في الإستراتيجية من سلاسل متعددة .

عمليًا، يقوم حامل البيتكوين بإيداع عملاته في منتج Bitcoin Earn التابع لـ Lombard. يُستخدم هذا البيتكوين بعد ذلك كضمان لقرض بالعملات المستقرة يُمنح لـ Flow Traders. تدفع Flow Traders علاوة ثابتة لاقتراض العملات المستقرة، وتذهب هذه العلاوة إلى المودع كعائد.

ما الذي يجعلها مختلفة عن الإقراض اللامركزي التقليدي

الإستراتيجية "على السلسلة" من حيث تتبع القروض والضمانات على بلوكشين، لكنها تقدم ميزات تتجنبها التمويلات اللامركزية غير المصرح بها عمدًا. يوضح الجدول أدناه الاختلافات الرئيسية:

الجانب	الإقراض اللامركزي التقليدي (مثل Aave, Compound)	إستراتيجية لومبارد للائتمان على السلسلة
مصدر الضمان	المقترض يودع عملاته الخاصة في مجمع عقود ذكية.	المقترض (Flow Traders) لا يقدم ضمانات على السلسلة؛ إيداعات البيتكوين من طرف ثالث تدعم القرض .
الاكتتاب	خوارزمي، بضمان زائد، بدون فحوصات ائتمانية.	اكتتاب خاص عبر منصة Cap — عملية تقييم ائتماني مرخصة .
الوصول	غير مصرح به؛ أي محفظة يمكنها الاقتراض.	مؤسسات منظمة فقط؛ هيكل بقائمة بيضاء و KYC .
نموذج المخاطرة	يعتمد على روبوتات التصفية ونسب الضمانات.	يعتمد على التقييم الائتماني للمؤسسات والاكتتاب الخاص بدلاً من التصفية الآلية .

لماذا هذا النموذج موجود

يحتاج المتداولون المؤسسيون مثل Flow Traders إلى وصول موثوق للعملات المستقرة لصناعة السوق، لكن التزاماتهم التنظيمية غالبًا ما تمنعهم من استخدام بروتوكولات التمويل اللامركزي غير المصرح بها. أسواق الائتمان على السلسلة للبيتكوين لا تزال صغيرة نسبيًا، ويهدف نهج Lombard إلى سد هذه الفجوة . النموذج أقرب إلى الائتمان الخاص المجمع منه إلى سوق المال اللامركزي التقليدي.

يحصل مودعو Lombard على عائد دون تحمل تعقيد إدارة التصفية أو تتبع نسب الضمانات. في المقابل، تحصل Flow Traders على العملات المستقرة دون الحاجة إلى حبس ميزانيتها العمومية على السلسلة.

ماذا بعد؟

تخطط Lombard لتوسيع الإستراتيجية لتشمل المزيد من المنصات المؤسسية واسعة النطاق بعد هذه التجربة . يستهدف الهيكل سوق إقراض البيتكوين الأوسع، الذي تشير إحدى التقارير إلى أن قيمته تبلغ 4.31 مليار دولار . إذا نجحت التجربة، فقد تفتح الباب أمام شركات منظمة أخرى لاقتراض البيتكوين دون الحاجة إلى أعباء الأنظمة غير المصرح بها.