جدول الإفراج عن أسهم سبيس إكس: مواعيد الإفراج وكميات الأسهم وشروط القفل

الشريحة 2 – مكافأة الأداء بنسبة 10%: يتم الإفراج عن 10% إضافية في نفس التاريخ، ولكن بشرط تحقيق أداء لسعر السهم: يجب أن يكون سعر سهم SPCX قد أغلق عند 30% أو أكثر فوق سعر الطرح البالغ 135 دولارًا في 5 من الأيام العشرة للتداول السابقة على الأقل . عند 135 دولارًا، تبلغ هذه العتبة حوالي 175.50 دولارًا أو أكثر. تمثل هذه الشريحة المشروطة حوالي 455.8 مليون سهم بقيمة تبلغ حوالي 62 مليار دولار .

هيكل الإفراج المتدرج حتى ديسمبر 2026

بعد الإفراجات الأولية المرتبطة بالأرباح، يتم الإفراج عن الأسهم المتبقية في مجموعة الموظفين/المستثمرين في سلسلة من الشرائح الزمنية :

• خمس شرائح متدرجة (~7% لكل منها): تتبع هذه الشرائح بفاصل زمني يبلغ حوالي 30 يومًا بعد الإفراج الأول، وذلك عند 70 و90 و105 و120 و135 يومًا بعد الطرح . بناءً على تاريخ طرح في منتصف يونيو 2026، من المتوقع أن تكون هذه التواريخ حوالي 20 أغسطس و9 سبتمبر و24 سبتمبر و9 أكتوبر و25 أكتوبر 2026 .
• محفز أرباح الربع الثالث من 2026: ترتبط شريحة أكبر (حوالي 28% من الأسهم المؤهلة) أيضًا بتقرير أرباح الربع الثالث، مما يوفر تاريخ إفراج آخر مرتبط بالأرباح في وقت لاحق من العام .
• نهاية فترة الـ 180 يومًا: تُفرج الأسهم المتبقية المقيدة من مجموعة الموظفين/المستثمرين عند علامة الـ 180 يومًا من تاريخ الطرح، والتي تحدث حوالي ديسمبر 2026. بحلول ذلك الوقت، من المتوقع أن ترفع الإفراجات التراكمية حجم الأسهم المتداولة إلى ما يقرب من 40% من إجمالي الأسهم .

ملاحظة: يجمع الجدول أعلاه بيانات من مصادر متعددة؛ قد تختلف التواريخ والنسب المئوية الدقيقة قليلاً حسب المصدر بسبب تاريخ الطرح الدقيق وجدولة الأرباح .

فترة القفل المنفصلة البالغة 366 يومًا لإيلون ماسك وكبار المستثمرين

جدول الإفراج المذكور أعلاه لا ينطبق على إيلون ماسك أو العديد من المستثمرين الآخرين المهمين قبل الطرح :

• قفل لمدة 366 يومًا: وافق ماسك (الذي يمتلك حوالي 40-46% من حقوق الملكية، مع أكثر من 80% من قوة التصويت عبر أسهم الفئة ب) وعدد من المستثمرين الكبار الآخرين طواعية على قفل لمدة 366 يومًا من تاريخ الطرح، مما يمنعهم تمامًا من بيع أي أسهم خلال تلك الفترة .
• تاريخ الانتهاء: تنتهي فترة الـ 366 يومًا هذه حوالي منتصف يونيو 2027 (حوالي 12-13 يونيو 2027 وفقًا لمعظم التقارير)، وعندها تصبح جميع أسهم ماسك مؤهلة للبيع مرة واحدة - أي إفراج كامل مرة واحدة بدلاً من الإفراج التدريجي .
• الغرض: تم تصميم فترة القفل الممتدة لتقليل ضغط البيع والتقلبات بعد الطرح، ومنع المؤسس من التخلص من أسهمه بينما تمر قاعدة الموظفين الأوسع بمراحل الإفراج التدريجي .

التمييز الرئيسي: تُفرج أسهم العاملين والمستثمرين على مراحل من أغسطس 2026 حتى ديسمبر 2026، مما يرفع حجم الأسهم المتداولة إلى حوالي 40%. تظل حصة ماسك البالغة ~40%+ مقفلة بالكامل حتى منتصف عام 2027، مما يخلق حدث إفراج كبير ثاني بعد حوالي عام من الطرح قد يؤدي في النهاية إلى جعل أكثر من 95% من الأسهم مؤهلة للتداول .

لماذا يهم هذا الهيكل المتدرج للمستثمرين

نهج سبيس إكس غير معتاد لكنه ليس غير مسبوق . تطلق أنظمة القفل التقليدية سراح جميع الأسهم المقيدة في علامة الـ 180 يومًا، مما يؤدي غالبًا إلى موجة بيع حادة. يعمل نظام سبيس إكس المتدرج على توزيع ضغط البيع عبر تواريخ متعددة، مما يقلل من خطر حدوث انخفاض حاد واحد في السعر .

ومع ذلك، فإن الحجم الهائل للإفراجات المحتملة جدير بالملاحظة. تبلغ قيمة الشريحة الأولية البالغة ~123 مليار دولار وحدها أكثر من ~86 مليار دولار من الأسهم التي كانت تتداول في البداية في بورصة ناسداك . وعندما تُفرج حصة ماسك في منتصف عام 2027، فإن الزيادة المحتملة في المعروض هائلة - لكن ما إذا كان سيبيع بالفعل يظل قراره.

ماذا يقول الخبراء

سلط جيف ياكوبسون، الخبير الاستراتيجي في 22V Research، الضوء لصالح ياهو فاينانس على أن الإفراج بنسبة 20% بعد تقرير الأرباح، والإضافي المشروط بنسبة 10%، والإفراجات بنسبة 7% حوالي 21 أغسطس و10 سبتمبر هي التواريخ القريبة الرئيسية التي يجب مراقبتها . وأشارت رويترز في يوليو 2026 إلى أن انتهاء صلاحية القفل حتى ديسمبر سيرفع الأسهم القابلة للتداول إلى 40% من حجم التداول، مما قد يخلق "علامة مشؤومة" إذا زاد ضغط البيع .

الخلاصة

من الأفضل فهم فترة قفل سبيس إكس بعد الطرح العام على أنها تقويم من الأحداث المتميزة، وليس تاريخ انتهاء صلاحية واحد. بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين يتتبعون سهم SPCX، فإن التواريخ الحاسمة هي: أوائل أغسطس 2026 (أول إفراج بنسبة 20-30%)، والشرائح المتدرجة حتى أكتوبر، ومحفز أرباح الربع الثالث، ونهاية فترة الـ 180 يومًا في ديسمبر، وأخيرًا انتهاء صلاحية قفل ماسك الممتد في منتصف عام 2027. يمثل كل منها زيادة محتملة في المعروض يمكن أن تؤثر على سعر السهم، ولا ينبغي تجاهل أي منها.