الدورة الخارقة لرقائق الذاكرة 2026: أرباح قياسية، نقص حاد بفعل الذكاء الاصطناعي، وسباق طاقة إنتاجية بقيمة 518 مليار دولار

يتم تحويل معظم هذه الطاقة الإنتاجية الجديدة إلى ذاكرة HBM (عالية النطاق الترددي) — حيث تخصص سامسونج وإس كيه هاينكس 80-90% من طاقتهما المتقدمة لـ HBM، فيما تحول مايكرون حوالي 70% .

CXMT: القوة الرابعة الصاعدة

تبرز شركة CXMT (ChangXin Memory Technologies) الصينية كقوة رابعة حقيقية في سوق DRAM:

• تدير CXMT حوالي 265,000 بدء رقاقة شهريًا (wspm) في منتصف 2026، ومن المتوقع أن تصل إلى 350,000 wspm بنهاية العام — على مقربة من قدرة مايكرون المقدرة بـ 385,000 .
• تتوقع شركة التحليل SemiAnalysis أن تصل CXMT إلى حوالي 420,000 wspm بحلول أواخر 2028، وهو ما يمثل نحو 17% من طاقة إنتاج DRAM العالمية .
• من المتوقع أن تنمو حصة CXMT السوقية من حيث شحنات البت من 9% في 2025 إلى 12% في 2027 .
• وقعت اتفاقية توريد طويلة الأجل بقيمة 2.94 مليار دولار مع شركة تينسنت وتخطط لطرح عام أولي ضخم في بورصة شانغهاي STAR Market .

المخاوف من أن تتسبب CXMT في تخمة في الإمداد هي على الأرجح مبالغ فيها للسنتين القادمتين، وفقًا لـ SemiAnalysis، نظرًا لحجم نمو الطلب الإجمالي .

'تضخم الرقائق' وتحذيرات تشاي تاي وون

كان رئيس مجموعة إس كيه تشاي تاي وون الصوت الأبرز فيما يتعلق بمخاطر الأسعار:

• في مارس 2026، حذر من أن أزمة رقائق الذاكرة ستستمر حتى حوالي عام 2030 بسبب قيود إنتاجية مزمنة، تشمل نقص الرقائق الأولية وطاقة البناء والكهرباء والمياه .
• في يوليو 2026، وصف أسعار الذاكرة الحالية بأنها "مرتفعة بشكل غير طبيعي" وحذر من "تضخم الرقائق" — تضخم أسعار ناتج عن نقص الرقائق قد يضر بنمو النظام البيئي للذكاء الاصطناعي على المدى الطويل .
• توقع ارتفاع الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي بنسبة 60-100% العام المقبل، بينما بالكاد ستزيد الإمدادات، مما يعمق الفجوة .
• وصف الوضع بأنه "فوضى عارمة" و**"هرج ومرج"**، ملمحًا إلى الحاجة لاستثمار في مصنع بأمريكا لتحقيق الاستقرار .

التوتر المركزي: نقص اليوم مقابل تخمة الغد المحتملة

تتأرجح الصناعة بين قوتين متعارضتين:

• السيناريو الإيجابي (استمرار النقص): ينمو الطلب على الذكاء الاصطناعي أسرع من قدرة المصانع الجديدة على الإنتاج. تشاي يرى النقص حتى 2030 . سامسونج تحذر من تفاقم الإمداد في 2027 . الرئيس التنفيذي لـ إس كيه هاينكس وصف 2027 بأسوأ نقص إمداد على الإطلاق .
• السيناريو السلبي (تخمة في أواخر 2027): حذر مستشار سامسونج، كيونغ كي هيون، من أن التوسع العدواني في الطاقة في جميع أنحاء القطاع قد يخلق فائضًا كبيرًا في العرض بحلول أواخر 2027 . التوسع المتزامن من سامسونج وإس كيه هاينكس ومايكرون وCXMT يحمل أصداء دورات الازدهار والكساد السابقة في الذاكرة.

عكست أداء الأسهم هذا الازدهار: قفزت أسهم الذاكرة حوالي 30% في أسبوع واحد فقط في مايو 2026 ، وسجلت أسهم الشركات الثلاث الكبرى مستويات قياسية بحلول منتصف 2026 .

بالنسبة للمستثمرين ومشتري التكنولوجيا والمحللين، السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت الصناعة قادرة على اجتياز هذه الدورة الخارقة دون تكرار نمط الازدهار والكساد الذي ميز تاريخيًا أسواق الذاكرة.