لغز الـ 111 مليون دولار: لماذا راهن صندوق استثماري ضخم على انهيار البيتكوين والإيثيريوم عبر هايبرليكويد؟

يدير الصندوق محفظة متعددة الاستراتيجيات ومتعددة المحافظ حيث يدير رهانات اتجاهية معاكسة عبر محافظ مختلفة في وقت واحد. على سبيل المثال، تدير المحفظة 0x5b5 مراكز شراء (Long) في بيتكوين بينما تدير المحفظة 0xb83 مراكز بيع (Short)، وهو نمط يشير إلى تحوط على مستوى المحفظة أو هياكل محايدة للسوق .

تحويل 40 مليون دولار من بيتكوين إلى إيثيريوم

في أوائل يونيو 2026، أظهرت بيانات السلسلة تحويل أبراكساس كابيتال لـ 618 بيتكوين (~40 مليون دولار) إلى منصة كراكن (Kraken) (استعداداً للبيع على الأرجح) بينما سحب 8,153 إيثيريوم (~15.3 مليون دولار) من بينانس (Binance) وبايبيت (Bybit) — وهو تحول واضح من التعرض لبيتكوين إلى التعرض لإيثيريوم . فُسّر هذا على أنه إعداد لتغيير في التخصيص، بما يتماشى مع بناء الصندوق اللاحق لصفقة بيع ضخمة على إيثيريوم.

سحب 45,996 إيثيريوم (84 مليون دولار) من البورصات

في الأسبوع الذي سبق 17 يوليو 2026، أفادت كل من لوكشين (Lookonchain) وأركام (Arkham) بأن أبراكساس كابيتال قام بشكل تراكمي بسحب 45,996 إيثيريوم (بقيمة ~84.39 مليون دولار) من بينانس وبايبيت وبتفينكس (Bitfinex) . في 17 يوليو وحده، سحب الصندوق 12,477 إيثيريوم آخر (22.88 مليون دولار) في غضون 3 ساعات . يتوافق هذا مع تحويل الإيثيريوم خارج البورصات (بهدف الحفظ الذاتي أو التحضير للمراهنة Staking) مع بناء مراكز بيع في نفس الوقت على هايبرليكويد — وهو نمط قد يشير إلى أن الصندوق يجمع إيثيريوم في السوق الفورية بينما يبيعه على المكشوف في العقود الدائمة (Perps)، وهي صفقة مراجحة أساسية (Cash-and-Carry Trade) كلاسيكية.

السياق السوقي: تعافي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)

في أوائل يوليو 2025، أوقفت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة موجة خروج قياسية استمرت 10 أيام وبلغت قيمتها 2.7 مليار دولار، مسجلة ~510 ملايين دولار صافي تدفقات داخلة على مدى ثلاثة أيام (2-4 يوليو). كما تلقت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للإيثر 29.1 مليون دولار في 3 يوليو 2025. يشير هذا التعافي في التدفقات المؤسسية إلى أن معنويات السوق الأوسع كانت تتحسن، مما يجعل تراكم الصندوق العدواني لصفقات البيع بمثابة رهان معاكس للتفاؤل السائد المدفوع بصناديق المؤشرات المتداولة.

ما الذي دفع إلى هذه الخطوة على الأرجح

لا يوجد بيان صحفي أو مقابلة واحدة تشرح دوافع الصندوق. المحللون ومراقبو السلسلة استنتجوا المزيج التالي من المحفزات المحتملة:

1. فرضية هبوطية اتجاهية مستمرة — الصندوق منكفئ بشكل كبير على البيع منذ منتصف 2025، ويستمر في الإضافة حتى وهو يعاني من خسائر كبيرة، مما يشير إلى قناعة بحدوث انكماش اقتصادي كلي للعملات الرقمية.
2. استراتيجية مراجحة على أساس سعر التمويل (Funding Rate) — سحب الإيثيريوم من البورصات بينما يتم بيعه على المكشوف على هايبرليكويد هو عملية مراجحة أساسية (Cash-and-Carry) كلاسيكية: جمع أسعار تمويل إيجابية على البيع مع الاحتفاظ بأصل الإيثيريوم.
3. تحوط لمركز شراء في الإيثيريوم — قد يمثل سحب ~84 مليون دولار من الإيثيريوم تراكماً في السوق الفورية تم تصميم صفقة البيع للتحوط ضده.
4. تمايز استراتيجية متعددة المحافظ — تشغيل مراكز شراء في بيتكوين إلى جانب مراكز بيع في إيثيريوم يشير إلى تحوط على مستوى المحفظة أو هياكل محايدة للسوق، وليس مجرد رهان "هبوطي" خالص .
5. تمركز معاكس لتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة — إضافة صفقة البيع في 19 يوليو جاءت بعد فترة من تعافي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، مما يعني أن أبراكساس كابيتال كان على استعداد لمخالفة هذا الزخم.

الحكم: ليس مجرد رهان هبوطي بسيط

تحذير مهم: جميع المراكز تم استنتاجها من علامات المحافظ على السلسلة من قبل منصات مثل Lookonchain وArkham وOnchainLens وHyperInsight. يمكن أن تكون علامات المحافظ غير دقيقة، والصندوق لا يعلق علناً على تداولاته. الاستراتيجية الموصوفة هي التفسير الأكثر تماسكاً للبيانات المتاحة على السلسلة، وليست تأكيداً من الصندوق نفسه. الواضح هو أن صفقة البيع التي نفذها صندوق أبراكساس كابيتال بقيمة 111 مليون دولار في 19 يوليو لم تكن مجرد رهان منعزل، بل كانت إضافة تكتيكية إلى استراتيجية متعددة المليارات ومتعددة الأصول والمحافظ، والتي تأرجحت بين خسائر غير محققة بقيمة 244 مليون دولار إلى أرباح تزيد عن 50 مليون دولار، وامتدت من العملات الرقمية إلى أسواق النفط.