اقتراب نهاية السوق الهابطة للبيتكوين؟ 5 إشارات على السلسلة تتقارب

فيما يلي تحليل للإشارات الخمس المتقاربة، والتحذيرات التي تصاحبها، والمستوى الرئيسي الذي يراقبه كل متداول.

1. تقاطع نادر بين متوسطي تكلفة STH وLTH (CryptoQuant)

حدد المحلل في CryptoQuant، Darkfost، أن متوسط تكلفة الحاملين على المدى القصير (STH) قد انخفض تحت متوسط تكلفة الحاملين على المدى الطويل (LTH) . وفقًا لـ Darkfost، فإن هذه الإشارة قد ميزت تاريخيًا بداية المرحلة الأخيرة من سوق البيتكوين الهابطة قبل انعكاس الاتجاه، مع اكتمال نافذة التأكيد المطلوبة لمدة ثلاثة أيام .

تتداول البيتكوين تحت متوسط تكلفة STH لأكثر من تسعة أشهر متتالية، مع هذا المستوى حاليًا عند حوالي 70,700 دولار، والذي يعمل كمقاومة علوية مستمرة . في مايو 2026، صعدت BTC إلى حوالي 82,000 دولار لاختبار هذه المنطقة قبل أن تتراجع بسرعة . يُنظر إلى استعادة هذا المستوى بشكل مقنع على نطاق واسع على أنه التأكيد الضروري قبل أن يبدأ أي تعافٍ مستدام .

ماذا يعني هذا؟: الحاملون على المدى القصير (المعروفون بأنهم أولئك الذين يحتفظون بالعملات لأقل من 155 يومًا) هم، في المتوسط، تحت الماء. لكي يكون هذا التقاطع تنبؤيًا، يجب أن ينعكس - بمعنى أن متوسط تكلفة STH يحتاج إلى العودة فوق متوسط تكلفة LTH، وهي إشارة تاريخية لوجود طلب جديد يدخل السوق.

2. تبريد الخسائر المحققة لمشتري 2024–2025 (Glassnode)

أفاد المحلل في Glassnode، cryptovizart، أن الخسائر المحققة بين الحاملين الذين اشتروا في 2024-2025 - والذين يشار إليهم غالبًا باسم "مشتري قمة الدورة" - قد تحولت إلى الاتجاه الهبوطي . تجاوز مجموع الخسائر المحققة لمدة 30 يومًا 75 مليون دولار في أوائل يوليو 2026 قبل أن يبدأ في الانخفاض .

في الدورات السابقة، سبق هذا النمط بداية الاتجاه الصاعد. وفقًا لـ Glassnode، "عندما يبرد هذا المؤشر، غالبًا ما يتحول إلى واحدة من أقدم إشارات نهاية عمليات البيع" . المعنى الضمني هو أن ضغط البيع الأكبر من أولئك الذين راكموا بالقرب من قمة 107,000 دولار في 2025 قد يستنزف .

ماذا يعني هذا؟: البائعون الذين اشتروا عند القمة قد نفد وقودهم أخيرًا. استسلامهم هو شرط ضروري للقاع، لكنه ليس كافيًا بمفرده - يجب أن يكون مصحوبًا بطلب جديد.

3. أكثر من 50% من المعروض المتداول للبيتكوين يُحتفظ به بخسارة (K33 Research)

أشارت أبحاث K33 إلى أن أكثر من 50% من المعروض المتداول للبيتكوين يُحتفظ به الآن بخسارة غير محققة . تم تجاوز هذا الحد في 5 يونيو 2026، وهي المرة الأولى منذ أواخر 2022 التي يكون فيها أكثر من نصف جميع العملات تحت الماء .

تظهر البيانات التاريخية لـ K33 أنه في الدورات السابقة، تشكلت قيعان السوق الهابطة بين 13 و101 يومًا بعد تجاوز علامة 50% هذه . اعتبارًا من منتصف يوليو 2026، كان قد مضى 42 يومًا بالفعل، مما يضع السوق الهابطة الحالية داخل النافذة النموذجية لقاع الدورة . أشارت K33 إلى أن علامة 50% ظهرت بالقرب من كل قاع رئيسي لسوق البيتكوين الهابطة - في أعوام 2011 و2018 و2022 . يذكر تقرير نصف العام 2026 للشركة: "نعتقد الآن أن أسوأ فترات الانخفاض ربما تكون وراءنا" .

تحذير: وضعت بيانات CryptoQuant المعروض في الخسارة عند 46% في 17 يوليو، وهو أقل بقليل من عتبة 50%، مما يشير إلى أن بعض العملات ربما تكون قد عادت إلى الربح خلال الارتداد الأخير . الفرق بين مزودي البيانات يستحق المراقبة.

4. استيعاب أكبر عملية بيع لشركة Strategy دون انهيار

باعت شركة Strategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) 3,588 BTC مقابل حوالي 216 مليون دولار في الفترة من 29 يونيو إلى 5 يوليو 2026 - وهي أكبر عملية تصفية بيتكوين منفردة لها على الإطلاق . تم تنفيذ البيع على شريحتين بمتوسط سعر 59,256 دولارًا و60,773 دولارًا، لتمويل مدفوعات أرباح الأسهم على أوراقها المالية للائتمان الرقمي .

على الرغم من البيع في سوق هابطة بخسارة (متوسط تكلفة Strategy حوالي 75,476 دولارًا)، صمدت البيتكوين فوق 60,000 دولار طوال الوقت، واستوعب السوق العرض دون انهيار . ذكرت مجلة Fortune أن البيتكوين انخفضت بنحو 1% في الساعة الأولى بعد الإعلان، ثم عادت إلى أعلى بقليل من 62,000 دولار .

هذه المرونة - أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين يبيع شريحة قياسية دون إثارة عملية بيع واسعة - هي علامة على تحسن هيكل السوق ودعم جانب الشراء .

ماذا يعني هذا؟: يُظهر السوق قدرة على استيعاب أوامر بيع كبيرة ومعروفة دون ذعر. هذه سمة تُلاحظ غالبًا في الأسواق الهابطة المتأخرة عندما يكون قد تم بالفعل التخلص من حاملي العملات الضعفاء.

5. اختبار مقاومة 65,000 دولار وسط استئناف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة

يلاحظ العديد من المحللين أن البيتكوين قد اختبرت مستوى المقاومة 65,000 دولار بينما أظهرت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة علامات على الاستئناف . يربط تحليل مدونة Gate بشكل خاص بين تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المنشطة وفرضية "المرحلة النهائية" الصاعدة الأوسع، مما يشير إلى أن الطلب المؤسسي قد يعود .

ومع ذلك، فقد حذرت Glassnode من أن الارتفاع كان مدفوعًا بـ "سيولة رقيقة وليس بقناعة شراء قوية" . لا يزال مؤشر نسبة أرباح الإنفاق (SOPR) أقل من 1.0، مما يشير إلى أن معظم البائعين ما زالوا يتعاملون بخسارة . من مايو إلى يوليو 2026، كان SOPR أقل من 1.0 لمدة 37 من أصل 61 يومًا، مما يعكس ضغط بيع مستمرًا .

ماذا يعني هذا؟: تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة هي إشارة إيجابية من جانب الطلب، لكنها تحتاج إلى أن تكون مستدامة ومصحوبة بشراء ذي قناعة أعلى لتأكيد التعافي الهيكلي.

المستوى الرئيسي للمراقبة: 69,000 – 70,700 دولار

متوسط تكلفة الحاملين على المدى القصير (STH)، والذي يتراوح حاليًا بين 69,000 و70,700 دولار اعتمادًا على مصدر البيانات، هو أهم مستوى مقاومة للبيتكوين . إغلاق أسبوعي فوق هذا المستوى - خاصة إذا كان مصحوبًا بانعكاس في تقاطع متوسط تكلفة STH/LTH - سيكون تأكيدًا فنيًا قويًا على أن السوق الهابطة تنتهي .

حتى ذلك الحين، فإن توصيف Glassnode للارتفاع على أنه "يسير على جليد رقيق" يستحق الاهتمام . تقارب الإشارات واعد، لكنه ليس إشارة أمان نهائية بعد.

ملخص التقارب

تشير هذه الإشارات مجتمعة إلى أن سوق البيتكوين الهابطة التي استمرت تسعة أشهر قد تقترب من مرحلتها النهائية. التحذير: التأكيد يتطلب استعادة مقنعة لمتوسط تكلفة STH عند 69,000-70,700 دولار، وتدفقات مستدامة لصناديق الاستثمار المتداولة، وعودة SOPR فوق 1.0. حتى ذلك الحين، يظل النمط واعدًا ولكن غير مؤكد.