معركة عمالقة: لماذا يعتبر مستثمر أوبر المبكر أن استراتيجية سايلور هي التهديد الأكبر للبيتكوين

في مشهد يعكس انقسامًا عميقًا داخل مجتمع العملات الرقمية، وجه المستثمر الملاك جيسون كالاكانيس، المعروف باستثماره المبكر في أوبر (Uber) وكونه أحد مقدمي بودكاست All In، سهام نقده ليس نحو البيتكوين نفسها، بل نحو التأثير المتزايد لشركة Strategy (مايكروستراتيجي سابقًا) ومؤسسها الصريح مايكل سايلور. في 17 يوليو 2026، كتب كالاكانيس في منشور له: "التحدي الذي يواجه $BTC هو أن شخصًا واحدًا يسبب الفوضى ($MSTR)، بينما الجميع يبنون شركات حقيقية" . ويجادل بأن المستثمرين الأفراد أصبحوا أكثر اهتمامًا بالمراهنة على منتجات تغير العالم مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic . هذا ليس هجومًا جديدًا؛ فقد سبق لكالاكانيس أن حذر المستثمرين من شراء أسهم MSTR ونصحهم بشراء البيتكوين مباشرة، مستشهدًا بمخاوف من أن حيازات الشركة القائمة على الاقتراض تخلق خطر تصفية مرتفعًا، وأن المساهمين العاديين هم في أسفل هرم التصفية . بل وذهب إلى أبعد من ذلك، متسائلاً عما إذا كان سعر البيتكوين مدعومًا بشكل مصطنع بفضل مشتريات سايلور، مستخدمًا أداة ذكاء اصطناعي لتقدير أن السعر قد يكون أقل بمقدار 10,000 إلى 20,000 دولار بدون تلك المشتريات .

إستراتيجية 'البيع ممنوع' تنهار وتداعياتها على السوق

لسنوات، كان شعار مايكل سايلور الشهير هو "لا تبع بيتكوينك أبدًا". لكن في عام 2026، تحطم هذا الشعار مرتين.

الكسر الأول: مايو 2026. في 1 يونيو، كشفت شركة Strategy في إفصاح رسمي عن أول عملية بيع للبيتكوين لها منذ أربع سنوات: بيع 32 عملة بيتكوين بين 26 و31 مايو مقابل حوالي 2.5 مليون دولار بمتوسط سعر ~77,135 دولارًا لكل عملة، بهدف توزيع أرباح على الأسهم الممتازة . ورغم أن الكمية كانت ضئيلة جدًا (0.0038% من خزينتها البالغة 843,706 عملات)، إلا أن كسر الشعار كان له وقع قوي. انخفض سعر البيتكوين بنسبة 4.5% خلال 24 ساعة إلى حوالي 69,800 دولار .

أكبر عملية بيع في التاريخ: يوليو 2026. بين 29 يونيو و5 يوليو، قامت Strategy ببيع 3,588 عملة بيتكوين مقابل 216 مليون دولار، وهي أكبر عملية بيع لها على الإطلاق، بمتوسط سعر ~60,200 دولار لكل عملة، لتمويل توزيعات أرباح الأسهم الممتازة . وصفت صحيفة وول ستريت جورنال (عبر نيويورك بوست) هذه الخطوة بأنها "خروج عن مبدأ المؤسس المشارك مايكل سايلور القاضي بـ 'لا تبع بيتكوينك أبدًا'" . وبعد البيع، انخفضت حيازات Strategy إلى 843,775 عملة بيتكوين .

تحول في السردية السوقية. حذر بنك جي بي مورغان من أن سياسة البيع الجديدة لشركة Strategy (برنامج 'تحويل البيتكوين إلى نقد' يأذن ببيع محتمل يصل إلى 1.25 مليار دولار) تضيف مخاطر غير ضرورية إلى سوق العملات الرقمية . وذكرت بلومبرغ أن المخاوف من "توقف آلة شراء سايلور" غذت موجة جديدة من انخفاض البيتكوين . لقد أصبح واضحًا أن التزامات توزيعات أرباح شركة Strategy هي التي تشكل الآن سياستها تجاه خزينتها من البيتكوين، وهو تناقض مباشر مع روحها الأصلية القاضية بعدم البيع أبدًا .

رأس المال الفردي يهاجر نحو الاكتتابات العامة الضخمة في الذكاء الاصطناعي

تؤكد مصادر متعددة ومستقلة وقوع تحول كبير في رأس المال المضارب بعيدًا عن البيتكوين نحو أسماء قطاع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي:

• رويترز (5 يونيو 2026): أفادت بأن البيتكوين تتجه نحو أسوأ أداء لها في هذه الفترة من العام منذ عقد على الأقل، مع استقطاب أسهم الذكاء الاصطناعي المزدهرة والطرح العام المرتقب لشركة SpaceX لرأس المال .
• بلومبرغ (28 أبريل 2026): ذكرت أن المستثمرين الأفراد "اليائسين للحصول على تعرض" لشركات مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic كانوا "يشترون بشراهة أسهمًا" في صناديق مغلقة، حيث قفز صندوق واحد إلى حوالي 3000% من قيمة أصوله الأساسية .
• بلومبرغ (17 فبراير 2026): شركة Powerlaw Corp. قدمت طلبًا لبيع أسهم في نيويورك، مما يتيح للمستثمرين الأفراد الوصول إلى SpaceX وOpenAI وAnthropic وAnduril .
• استطلاع Boring Money (يونيو 2026): ما يقرب من نصف المشاركين من المستثمرين الأفراد (48%) يخططون لشراء أسهم Anthropic عندما تُطرح للتداول .
• CoinMarketCap (8 يوليو 2026): أشارت إلى أن البيتكوين "تكافح لجذب رأس المال المضارب" في وجه الطروحات العامة الأولية الضخمة بقيادة SpaceX وOpenAI وAnthropic .

تُظهر بيانات منصة Artemis من يونيو 2026 هذا التحول بوضوح: على موقع Reddit المالي، تصدرت Nvidia قائمة الأصول الأكثر تداولاً بـ 59,000 إشارة، بينما احتلت البيتكوين المرتبة السابعة بـ 27,000 إشارة فقط، خلف شركات مثل مايكروسوفت، تيسلا، SpaceX، وغيرها .

رد سايلور: المشكلة الحقيقية هي العملات الورقية

في نفس اليوم الذي وجه فيه كالاكانيس انتقاداته، 17 يوليو 2026، رد مايكل سايلور بنشر بيانات من شركة River Research تتبع أكثر من 60 عملة ورقية حكومية منذ عام 1700. تظهر البيانات أن متوسط عمر العملة الورقية لا يتجاوز 27 عامًا فقط . وعلق سايلور قائلاً: "العملة الورقية هي المشكلة، بينما تعزيز البيتكوين من خلال الشركات والمؤسسات والأوراق المالية والتكنولوجيا يمثل جزءًا من الحل" . وأضاف أنه يجب على الناس "مناقشة وجهات النظر دون الخلط بين الحلفاء والخصوم" ، وهي دعوة مباشرة لمجتمع العملات الرقمية لوقف مهاجمة Strategy وطرقها.

ويلتزم سايلور بموقفه القديم القائل إن الاحتفاظ بالعملات الورقية هو استراتيجية خاسرة. ففي مقابلة في مايو 2026، صرّح: "إذا كانت عوائد استثماراتك أقل من 7%، فأنت تفقد ثروتك" . جوهر أطروحته يظل أن البيتكوين هو الملاذ الوحيد ضد ما يراه تدهورًا حتميًا للنقود التي تصدرها الحكومات.

الخلاصة

تمثل انتقادات كالاكانيس ورد سايلور انقسامًا عميقًا في النظام البيئي للبيتكوين. يرى كالاكانيس أن شركة Strategy هي مجرد غلاف مركزي عالي المخاطر يقوض الروح اللامركزية للبيتكوين ويخيف المستثمرين الأفراد الذين يتجهون الآن لملاحقة قصص الذكاء الاصطناعي. في المقابل، يرى سايلور أن العدو الحقيقي هو العملات الورقية، وأي طريقة لتعزيز البيتكوين، بما في ذلك التراكم القائم على الاقتراض، هي جزء من الحل. تشير البيانات المتعلقة بتحول رأس المال نحو الاكتتابات العامة الأولية في قطاع الذكاء الاصطناعي إلى أن كلا الطرفين قد يكون محقًا جزئيًا: البيتكوين تفقد احتكارها لرأس المال المضارب، في حين أن الآليات المالية لخزينة Strategy يتم اختبارها من قبل ظروف السوق نفسها التي يحذر منها سايلور.