أسعار الغاز الأوروبي تسجل أعلى مستوى في 3 أشهر: أزمة هرمز والمخزون المنخفض وغياب مرونة سوق الغاز المسال

قفز مؤشر TTF بنسبة 3.35% في يوم واحد في 13 يوليو، وارتفعت الأسعار مرة أخرى في 7 يوليو بعد الموجة الأولى من الهجمات على السفن . لا يزال المضيق منطقة نزاع مفتوح، مع استمرار الضربات المتبادلة للأسبوع الثالث على التوالي حتى 14 يوليو .

مخزون الغاز الأوروبي عند أدنى مستوياته

شتاء 2025/2026 القارس استنزف المخزونات الأوروبية بشكل أعمق من المعتاد. في منتصف يوليو 2026، بلغ مخزون الاتحاد الأوروبي حوالي 51-52% من طاقته التشغيلية - أي أقل بنحو 15 نقطة مئوية عن المتوسط الموسمي لخمس سنوات لهذا الوقت من العام . هذا هو أدنى مستوى للمخزون في هذا الوقت من الصيف منذ 15 عامًا . للوصول إلى هدف الاتحاد الأوروبي البالغ 90% بحلول 1 نوفمبر، تحتاج أوروبا إلى ضخ حوالي 39 نقطة مئوية في حوالي 108 أيام - وهي وتيرة لم تحققها معدلات الحقن في منتصف العام . تشير توقعات شركة "وود ماكنزي" إلى أن أوروبا قد تدخل الشتاء بسعة تخزين تبلغ 76% فقط، وهو الأدنى في 15 عامًا .

يخلق المخزون المنخفض طلبًا ضخمًا وعاجلاً على شحنات الغاز المسال في الوقت الذي تهدد فيه أزمة هرمز تسليم هذه الشحنات.

نقاط الضعف الهيكلية في سوق الغاز المسال

أصبحت أوروبا الآن تعتمد بالكامل تقريبًا على الغاز المسال لإعادة ملء مخزونها بعد فقدان معظم الغاز الروسي عبر خطوط الأنابيب. سوق الغاز المسال العالمية تعاني من ضيق هيكلي: الشتاء البارد استنزف أيضًا احتياطيات آسيا، وقدرات التسييل الجديدة التي ستدخل الخدمة في 2026 محدودة . يمكن أن يؤدي قانون الميثان الجديد للاتحاد الأوروبي إلى زيادة تقييد توافر الإمدادات على المدى الطويل . أي تعطل طويل في هرمز - الذي تمر عبره حصة كبيرة من شحنات الغاز المسال العالمية - سيخنق بشكل مباشر قدرة أوروبا على إعادة ملء المخزون قبل الشتاء.

كيف تتحد العوامل في أزمة

تشكل العوامل الأربعة دوامة ذاتية التعزيز:

1. اضطراب هرمز يهدد بشكل مباشر شحنات الغاز المسال الهامشية التي تحتاجها أوروبا بشدة.
2. المخزون المتناقص يترك أوروبا بلا هامش أمان - كل شحنة مفقودة هي فجوة دائمة لا يمكن تعويضها لاحقًا.
3. ضيق سوق الغاز المسال العالمية يعني عدم توفر شحنات إضافية قليلة في أي مكان آخر؛ وإعادة توجيه الشحنات مكلفة وبطيئة.
4. إشارة السعر - أسعار الغاز الأوروبي أعلى بالفعل بنسبة 48% عما كانت عليه قبل عام - تزيد الضغط على القدرة الشرائية للأسر والصناعة، مما يرفع مخاطر تدمير الطلب أو تدخل الحكومة.

أعلنت مجموعة تنسيق الغاز التابعة للمفوضية الأوروبية في 1 يوليو أنه "لا يوجد قلق فوري" بشأن أمن إمدادات الغاز في الاتحاد الأوروبي، لكنها أقرت بأن مستويات التخزين لا تزال أقل من متوسطات ما قبل الأزمة وأكدت أن الوصول إلى 80% سيكون كافيًا - وهو عتبة تبدو الآن غير مؤكدة . يتبلور الخطر الحقيقي في خريف هذا العام: إذا لم يصل المخزون إلى مستويات كافية قبل الشتاء، فإن أزمة إمدادات شاملة في أوائل عام 2027 تصبح سيناريو واقعيًا.