شمل الاستطلاع 211 مدير صندوق يديرون أصولاً بقيمة 504 مليارات دولار .

تحول حاد نحو التفاؤل

ارتفعت ثقة المستثمرين العالميين بشكل ملحوظ في يوليو. زاد تفاؤل مديري الصناديق حيال التوقعات الاقتصادية والإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي واحتمال خفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي . سجل الاستطلاع أكبر قفزة في التفاؤل بشأن الأرباح منذ يوليو 2020، وطفرة قياسية في الرغبة بالمخاطرة خلال الأشهر الثلاثة الماضية .

الحيازات النقدية تهبط لمستوى 'منخفض استثنائي'

انخفض متوسط الحيازات النقدية من 4.1% في يونيو إلى 3.6% في يوليو، وهو مستوى وصفه بنك أوف أميركا بأنه 'منخفض بشكل استثنائي' . وقد أدى هذا الانخفاض إلى تفعيل مؤشر 'الصاعد والدب' الخاص بالبنك، والذي بلغ قراءة متطرفة عند 9.4. ويفسّر استراتيجيو البنك هذه القراءة كإشارة بيع عكسية، مما يشير إلى أن المستثمرين يجب أن يقلصوا تعرضهم للأسهم عالية المخاطر .

ثلاثة محركات للتفاؤل المتجدد

يُعزى التحول في المعنويات إلى ثلاثة محفزات رئيسية :

1. التفاؤل بـ 'الازدهار' الاقتصادي الكلي — توقع عدد متزايد من المديرين حدوث 'هبوط سلس' أو تسارع جديد في النمو العالمي. وصلت نسبة من يتوقعون سيناريو 'عدم الهبوط' (استمرار الاقتصاد في النمو فوق مستوياته الطبيعية) إلى 54% وهو رقم قياسي .
2. الحماس للإنفاق على الذكاء الاصطناعي — يظل الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي ركيزة أساسية للرواية الصاعدة. بحسب سياق استطلاع يونيو السابق، كان 56% من المديرين لا يزالون يعتقدون أن الذكاء الاصطناعي في 'مرحلة ازدهار' .
3. توقعات بفيدرالي ميسر — يتوقع المديرون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، وهي خطوة تدعم عادة الأصول الخطرة وتقييمات الأسهم . تراجعت توقعات التضخم إلى أدنى مستوياتها منذ يناير 2025، مما يعكس جزئياً انخفاضاً حاداً في توقعات أسعار النفط .

الصفقات الأكثر ازدحاماً: أشباه الموصلات تسجل رقماً قياسياً

تم تحديد 'شراء أسهم أشباه الموصلات العالمية' كأكثر صفقة ازدحاماً في السوق، حيث أشار إليها 82% من المشاركين، وهي نسبة قياسية جديدة . يمثل هذا ارتفاعاً من 80% في استطلاع يونيو، والتي كانت آنذاك تُوصف بالفعل بأنها أكثر صفقة ازدحاماً في التاريخ .

أكبر المخاطر: فقاعة الذكاء الاصطناعي تتفوق على التضخم

لأول مرة منذ أن بدأ الاستطلاع بتتبع هذا البند بشكل بارز، قفزت 'فقاعة الذكاء الاصطناعي' لتصبح الخطر الأكبر بنسبة 45% من المشاركين، بارتفاع حاد من 28% في يونيو . وقد تفوقت بذلك على 'موجة التضخم الثانية' التي كانت تحتل الصدارة في الأشهر الأخيرة، وتراجعت إلى ما يقدر بنحو 20% .

ترتيب المخاطر في يوليو كان كالتالي :

الخلاصة المركزية: نفس العامل الذي يدفع الحالة الصاعدة في السوق - الحماس للذكاء الاصطناعي - أصبح الآن أكبر خطر يُخشى منه. ويعكس هذا الطبيعة المركزة بشكل كبير للصعود في أسهم أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي . وبالاقتران مع انخفاض الحيازات النقدية والقراءة المتطرفة لمؤشر 'الصاعد والدب'، يشير الاستطلاع إلى خطر حدوث تراجع عكسي في السوق .

شمل الاستطلاع 211 مدير صندوق يديرون أصولاً بقيمة 504 مليارات دولار .

تحول حاد نحو التفاؤل

ارتفعت ثقة المستثمرين العالميين بشكل ملحوظ في يوليو. زاد تفاؤل مديري الصناديق حيال التوقعات الاقتصادية والإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي واحتمال خفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي . سجل الاستطلاع أكبر قفزة في التفاؤل بشأن الأرباح منذ يوليو 2020، وطفرة قياسية في الرغبة بالمخاطرة خلال الأشهر الثلاثة الماضية .

الحيازات النقدية تهبط لمستوى 'منخفض استثنائي'

انخفض متوسط الحيازات النقدية من 4.1% في يونيو إلى 3.6% في يوليو، وهو مستوى وصفه بنك أوف أميركا بأنه 'منخفض بشكل استثنائي' . وقد أدى هذا الانخفاض إلى تفعيل مؤشر 'الصاعد والدب' الخاص بالبنك، والذي بلغ قراءة متطرفة عند 9.4. ويفسّر استراتيجيو البنك هذه القراءة كإشارة بيع عكسية، مما يشير إلى أن المستثمرين يجب أن يقلصوا تعرضهم للأسهم عالية المخاطر .

ثلاثة محركات للتفاؤل المتجدد

يُعزى التحول في المعنويات إلى ثلاثة محفزات رئيسية :

1. التفاؤل بـ 'الازدهار' الاقتصادي الكلي — توقع عدد متزايد من المديرين حدوث 'هبوط سلس' أو تسارع جديد في النمو العالمي. وصلت نسبة من يتوقعون سيناريو 'عدم الهبوط' (استمرار الاقتصاد في النمو فوق مستوياته الطبيعية) إلى 54% وهو رقم قياسي .
2. الحماس للإنفاق على الذكاء الاصطناعي — يظل الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي ركيزة أساسية للرواية الصاعدة. بحسب سياق استطلاع يونيو السابق، كان 56% من المديرين لا يزالون يعتقدون أن الذكاء الاصطناعي في 'مرحلة ازدهار' .
3. توقعات بفيدرالي ميسر — يتوقع المديرون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، وهي خطوة تدعم عادة الأصول الخطرة وتقييمات الأسهم . تراجعت توقعات التضخم إلى أدنى مستوياتها منذ يناير 2025، مما يعكس جزئياً انخفاضاً حاداً في توقعات أسعار النفط .

الصفقات الأكثر ازدحاماً: أشباه الموصلات تسجل رقماً قياسياً

تم تحديد 'شراء أسهم أشباه الموصلات العالمية' كأكثر صفقة ازدحاماً في السوق، حيث أشار إليها 82% من المشاركين، وهي نسبة قياسية جديدة . يمثل هذا ارتفاعاً من 80% في استطلاع يونيو، والتي كانت آنذاك تُوصف بالفعل بأنها أكثر صفقة ازدحاماً في التاريخ .

أكبر المخاطر: فقاعة الذكاء الاصطناعي تتفوق على التضخم

لأول مرة منذ أن بدأ الاستطلاع بتتبع هذا البند بشكل بارز، قفزت 'فقاعة الذكاء الاصطناعي' لتصبح الخطر الأكبر بنسبة 45% من المشاركين، بارتفاع حاد من 28% في يونيو . وقد تفوقت بذلك على 'موجة التضخم الثانية' التي كانت تحتل الصدارة في الأشهر الأخيرة، وتراجعت إلى ما يقدر بنحو 20% .

ترتيب المخاطر في يوليو كان كالتالي :

الخلاصة المركزية: نفس العامل الذي يدفع الحالة الصاعدة في السوق - الحماس للذكاء الاصطناعي - أصبح الآن أكبر خطر يُخشى منه. ويعكس هذا الطبيعة المركزة بشكل كبير للصعود في أسهم أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي . وبالاقتران مع انخفاض الحيازات النقدية والقراءة المتطرفة لمؤشر 'الصاعد والدب'، يشير الاستطلاع إلى خطر حدوث تراجع عكسي في السوق .