جنسن هوانغ يؤكد في جولة مورجان ستانلي: الإيرادات تقترب من 100 مليار دولار ربعياً وروبن ألترا في الموعد

• إيرادات قياسية للربع الأول من العام المالي 2027 بلغت 81.6 مليار دولار (الربع المنتهي في 26 أبريل 2026)، بارتفاع 85% على أساس سنوي .
• توجيهات الربع الثاني من العام المالي 2027 بحوالي 91 مليار دولار (زائد أو ناقص 2%)، مما يعني نمواً سنوياً يقارب 95% .

هذه الأرقام، التي أُعلنت في البيان الرسمي لنتائج الربع الأول في 20 مايو 2026، تُظهر تسارع النمو: قفزت الإيرادات من 68.1 مليار دولار في الربع الرابع من العام المالي 2026 (بارتفاع 73% سنوياً) إلى 81.6 مليار دولار في الربع الأول من العام المالي 2027، بنمو متسلسل بلغ 20% . الجدير بالذكر أن الشركة لا تفترض أي إيرادات من قطاع مراكز البيانات في الصين ضمن توجيهات الربع الثاني، مما يجعل هذه التوجيهات أكثر دلالة .

شائعات تأخير روبين ألترا — نفٍ قاطع

هوانغ تناول شخصياً ما يُعرف بـ"الخوف وعدم اليقين والشك" (FUD) في السوق بخصوص تأخير محتمل لمنصة روبين ألترا. ونفى بشكل قاطع هذه الشائعات، مؤكداً أن روبين ألترا سيتم شحنها العام القادم (2027) كما هو مخطط . وفقاً لمحضر الجولة الذي نقلته مصادر متعددة، صرحت الشركة أن القصص الأخيرة التي تزعم تأخير روبين ألترا "غير صحيحة" .

كما أشارت الجولة إلى أنه على الرغم من تغير عامل الشكل (Form Factor) — حيث يتم استبدال حامل كايبر (Kyber rack) بـ"حل أفضل" — فإن الجدول الزمني لا يزال قائماً . وهذا يتماشى مع خريطة الطريق التي أعلنتها الشركة منذ فترة طويلة: في معرض CES 2026، أعلنت إنفيديا أن منصة روبين دخلت مرحلة الإنتاج الكامل، وأن معالج فيرا روبين (Vera Rubin) في طريقه للإطلاق في النصف الثاني من 2026، على أن يتبعه روبين ألترا في 2027 . وفي مؤتمر GTC في مارس 2025، كان هوانغ قد حدد التوقعات بأن روبين ألترا سيصل في النصف الثاني من 2027 .

الأرقام المالية الداعمة والسعر المستهدف من مورجان ستانلي

الجدول التالي يلخص الأرقام الرئيسية التي تمت مناقشتها في الجولة والتقارير المالية الداعمة:

تسارع الإيرادات

بلغت إيرادات إنفيديا للعام المالي 2026 كاملاً 215.9 مليار دولار، بارتفاع 65% عن العام السالب البالغ 130.5 مليار دولار في العام المالي 2025 . وتسارع النمو في الربع الأول من العام المالي 2027، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 85% سنوياً و20% ربعياً، مدفوعة بالطلب القوي على بنية بلاكويل (Blackwell) بما في ذلك أنظمة GB372 من مشغلي الخوادم فائقة السعة (Hyperscalers) وبناة النماذج الرائدة . وحدها مساهمة قطاع مراكز البيانات وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 75.2 مليار دولار في الربع الأول، بارتفاع 92% سنوياً .

موقف مورجان ستانلي الإيجابي

رفع المحلل جوزيف مور من مورجان ستانلي السعر المستهدف إلى 285 دولاراً قبل نتائج الربع الأول في مايو 2026، مستشهداً بتوقعات تحقيق نتائج أفضل من التوقعات ورفع التوجيهات، بالإضافة إلى مسار إنفيديا نحو تحقيق إيرادات تريليون دولار من بلاكويل وروبن مجتمعتين خلال السنوات التقويمية 2025–2027 . بعد تجاوز النتائج للتوقعات، رفعت الشركة السعر المستهدف إلى 288 دولاراً وفقاً لمذكرة متابعة بعد الجولة، مع الإبقاء على تصنيف "وزن زائد" (Overweight) .

وتستند ثقة مورجان ستانلي إلى مسار النمو المتسارع لإنفيديا وخريطة الطريق المؤكدة. كما أشار المحلل مور إلى أن تقديرات الإجماع لإجمالي إيرادات مراكز البيانات خلال 2026–2027 كانت عند 785 مليار دولار، بينما وصلت توقعات مورجان ستانلي المحدثة إلى 884 مليار دولار .

ملاحظة مهمة

كانت الجولة حدثاً خاصاً غير مرتبط بإصدار أوراق مالية. تأتي الملخصات العامة الأكثر تفصيلاً من مواقع تجميع الأخبار المالية التي تستشهد بمحضر مورجان ستانلي الموزع، وليس نصاً حرفياً مباشراً . الادعاءات الأساسية — الإيرادات في طريقها لتجاوز 100 مليار دولار للربع الواحد وروبن ألترا في الموعد المحدد — متسقة عبر عدة ملخصات مستقلة نُشرت في 12 يوليو 2026 . هذه الادعاءات مدعومة أيضاً بإيداعات إنفيديا الرسمية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات والبيانات الصحفية التي تعلن نتائج الربع الأول من العام المالي 2027 .