إدراج SK Hynix التاريخي في ناسداك بقيمة 26.5 مليار دولار: السعر والمستثمرون والمخاطر

إجمالي الاكتتاب والحجم القياسي

• إجمالي العائدات: حوالي 26.5 مليار دولار (177.9 مليون شهادة × 149 دولارًا) .
• الهدف الأولي: استهدفت SK Hynix في البداية ما يصل إلى 29.4 مليار دولار قبل خفض السعر خلال فترة بناء سجل الاكتتاب بسبب الضغط على السهم المدرج في سول .
• الأهمية التاريخية: هذا هو أكبر إدراج لشهادات الإيداع الأمريكية (ADR) أجنبية في تاريخ الولايات المتحدة، متجاوزًا إدراج شركة علي بابا (Alibaba) الذي جمع 21.8 مليار دولار في عام 2014 . كما أنه ثاني أكبر عملية بيع أسهم عالميًا في عام 2026 بعد الطرح العام الأولي لشركة SpaceX الذي بلغ 85.7 مليار دولار .

تجاوز الطلب: أكثر من سبعة أضعاف التغطية

• كان الاكتتاب مغطى بأكثر من سبعة أضعاف، وفقًا لبلومبرغ ومصادر أخرى .
• أكدت رويترز أن الطلبات "غطت سجلات الاكتتاب عدة مرات" بحلول 8 يوليو، مما أدى إلى إغلاق مبكر لبناء سجل الاكتتاب . قدر أحد التحليلات أن إجمالي الطلبات وصل إلى حوالي 170 مليار دولار مقابل 177.9 مليون شهادة إيداع أمريكية مطروحة .

المستثمرون الأساسيون: ما يصل إلى 7 مليارات دولار

أعربت ثلاثة مؤسسات استثمارية مجتمعة عن اهتمامها بشراء ما يصل إلى 7 مليارات دولار من شهادات الإيداع، وهو ما يمثل حوالي 25% من إجمالي الطرح :

• Baillie Gifford Overseas Limited – مدير الأصول طويل الأجل ومقره المملكة المتحدة .
• Coatue Management – صندوق تحوط أمريكي بارز يركز على التكنولوجيا .
• Situational Awareness Partners LP – صندوق تحوط أسسه الباحث السابق في OpenAI ليوبولد أشينبرينر .

تم الإفصاح عن هذه الالتزامات في إيداع لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 6 يوليو، وكانت بمثابة مرتكز قوي لعملية بناء سجل الاكتتاب . كانت هذه مؤشرات على الاهتمام وليس مبالغ التخصيص النهائية .

رمز التداول وتاريخ الإدراج وفترة الحظر

• رمز التداول (Ticker): SKHY في سوق ناسداك العالمي المختار (Nasdaq Global Select Market) .
• تاريخ الإدراج: تم تحديد السعر النهائي في 10 يوليو؛ وبدأ تداول شهادات الإيداع في 10-11 يوليو .
• فترة الحظر (Lock-up): تنطبق فترة حظر قياسية مدتها 90 يومًا تقيد المساهمين الحاليين والشركة من بيع أسهم إضافية .

استخدام العائدات: توسعة القدرات الإنتاجية

تُخصص جميع عائدات طرح شهادات الإيداع لتوسيع القدرات الإنتاجية لتلبية الطلب على رقائق الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي :

• بناء مجمع يونغين لأشباه الموصلات (منشآت تصنيع جديدة).
• الاستثمار في معدات التغليف المتقدمة.
• إدخال معدات الطباعة الحجرية بالضوء فوق البنفسجي الشديد (EUV)، مع خطة لاستثمار حوالي 11.9 تريليون وون في معدات EUV بحلول نهاية عام 2027 .
• التوسع العام في طاقة إنتاج رقائق الذاكرة.

المخاطر الرئيسية ومخاوف المحللين

• التقييم قرب ذروة دورة الذاكرة: تشير مصادر متعددة إلى أن الإدراج يأتي في نقطة قد تكون فيها دورة رقائق الذاكرة تقترب من ذروتها، مما يثير مخاوف من أن المستثمرين قد يشترون بتقييمات مرتفعة . كان سهم SK Hynix قد ارتفع بنحو 258% في عام 2026 قبل الإدراج .
• انخفاض سعر السهم في سول أثناء بناء سجل الاكتتاب: تعرض السهم المدرج في كوريا (000660.KS) لضغوط خلال فترة تسويق شهادات الإيداع. تم تخفيض الهدف من حوالي 29.4 مليار دولار بعد ضغوط ما قبل التسعير . انخفض سعر السهم المحلي بنحو 2.5-3% خلال مرحلة بناء سجل الاكتتاب .
• العلاوة المحدودة تحد من المراجحة: في حين أن سعر شهادة الإيداع البالغ 149 دولارًا يمثل علاوة بنحو 3.1% مقارنة بسعر إغلاق سول، أشار بعض المحللين إلى أن الفارق الضيق قد يحد من المراجحة وأن التقييم الفعلي لا يترك مجالًا كبيرًا للخطأ إذا ضعف الطلب على الذاكرة .

الضامنون (Underwriters)

عملت بنوك أوف أمريكا (Bank of America)، وسيتي جروب (Citigroup)، وجولدمان ساكس (Goldman Sachs)، وجي بي مورجان (J.P. Morgan) كمنسقين عالميين رئيسيين وضامنين للطرح .