نتفلكس تتخلى عن نموذج البث عند الطلب: قنوات مباشرة، صفقات رياضية، وتراجع المشاهدين للموسم الثاني

تفاعل المشاهدين راكد. إجمالي ساعات المشاهدة ارتفع بنسبة 1.1% فقط في النصف الأول من 2025 (إلى 95.1 مليار ساعة)، مدفوعاً بالكامل بنمو المشتركين، بينما تفاعل كل أسرة موجودة بقي راكداً . هذا يشير إلى سقف للوقت الذي يرغب المستخدمون في قضائه داخل المكتبة عند الطلب.

السهم هبط بنحو 40%. سهم نتفلكس سجل أعلى مستوى تاريخي عند 133.91 دولار في يونيو 2025، ثم انخفض إلى نطاق 70–82 دولار بحلول منتصف 2026 — أي تراجع بنسبة 38%–47% تقريباً . البيع المكثف أُثير بمحاولة الاستحواذ الفاشلة على وارنر براذرز ديسكفري مقابل حوالي 83 مليار دولار (التي تخلت عنها في فبراير 2026)، وإرشادات الإيرادات المخيبة للآمال، وشكوك المستثمرين الأوسع حول النمو في الأسواق الناضجة .

تكاليف المحتوى ترتفع. الإنفاق المتوقع على المحتوى في 2025 بلغ 18 مليار دولار ، وتكاليف الإنتاج والترخيص ارتفعت بنسبة تصل إلى 30% منذ 2021، مما يضغط على الهوامش مع تنافس المنافسين على العناوين الكبرى .

التحول الاستراتيجي: أربع خطوات رئيسية

استجابة نتفلكس هي خروج متعدد الجوانب عن هويتها التاريخية القائمة على البث عند الطلب البحت، بدون إعلانات وبدون تجميع.

1. قنوات تلفزيونية خطية مباشرة داخل تطبيق نتفلكس

في صفقة تاريخية مع مجموعة TF1 الفرنسية، تدمج نتفلكس خمس قنوات تلفزيونية خطية مباشرة وما يصل إلى 40,000 عنوان عند الطلب (أكثر من 30,000 ساعة برمجة) مباشرة في واجهتها للمشتركين الفرنسيين اعتباراً من صيف 2026 . هذا يتطلب من نتفلكس التعامل مع البث الخطي المباشر في الوقت الحقيقي — وهو تحول تقني وواجهة مستخدم رئيسي من هندستها القائمة على البث عند الطلب فقط . التجربة تُطرح في البداية على 5% من مشتركي نتفلكس الفرنسيين، لاختبار توصيل المحتوى الخطي المدعوم بالإعلانات . يُنظر إلى الصفقة على نطاق واسع كنموذج يمكن توسيعه لأسواق أخرى . تشير إلى أن نتفلكس ترى الآن المشاهدة المجدولة والقائمة على المواعيد كأداة تكميلية للاحتفاظ .

2. استثمار ثقيل في الرياضات الحية والأحداث

نتفلكس التزمت بمبلغ 5 مليارات دولار في صفقة WWE Raw طويلة الأجل (بدءاً من 2025)، إلى جانب شراكات تشمل مباريات NFL في عيد الميلاد، وجوائز نقابة ممثلي الشاشة، وأحداث UFC حية . في فرنسا، تتضمن صفقة TF1 أيضاً رياضات حية مثل دوري الأمم الأوروبية . الاستراتيجية هي خلق لحظات حية "مشاهدة إجبارية" تثير محادثة ثقافية في الوقت الحقيقي وتقلل من إلغاء الاشتراكات، على النقيض المباشر من نموذج المشاهدة المتراكمة بالسرعة التي تريدها . صرح الرئيس التنفيذي المشارك تيد ساراندوس: "ضع في اعتبارك أن الرياضة هي مجموعة فرعية من استراتيجيتنا المباشرة. نحن نعطي الأولوية للأحداث الكبيرة القابلة للتملك والمهمة" .

3. تحول من هوس عدد المشتركين إلى الربحية ومتوسط الإيراد لكل مستخدم

نتفلكس حولت علناً تركيزها الاستراتيجي من مجرد حجم المشتركين إلى متوسط الإيراد لكل عضو (ARM)، وتحقيق الدخل من الطبقة المدعومة بالإعلانات، وتوسيع الهوامش . طبقتها المدعومة بالإعلانات صُممت صراحة لمكافحة إرهاق الاشتراكات وحساسية السعر — اعترافاً بأن نموذج الاشتراك بدون إعلانات له حدود تسعيرية . اعتباراً من 2025، الطبقة المدعومة بالإعلانات شكلت 55% من الاشتراكات الجديدة في الأسواق المتاحة، مع استهداف نتفلكس 9 مليارات دولار من إيرادات الإعلانات بحلول 2030 . توقفت الشركة عن الإبلاغ عن أعداد المشتركين بدءاً من 2025، مما يشير إلى التحول في التركيز .

4. التخلي عن الاستحواذ على وارنر براذرز ديسكفري بقيمة 83 مليار دولار

تخلت نتفلكس عن ما كان سيكون أكبر استحواذ في تاريخها في فبراير 2026، والذي كان سيضيف كتالوجاً ضخماً من المحتوى الخطي والمكتبي . انهيار الصفقة ترك نتفلكس بحاجة لسبل أخرى لتعميق كتالوج المحتوى — مما جعل صفقة القنوات الخطية مع TF1 واستثمارات الرياضة الحية أكثر إلحاحاً استراتيجياً .

كيف يمثل هذا خروجاً عن النموذج التقليدي

الأدلة تدعم بقوة أن نتفلكس تنتقل من كونها منصة "مكتبة عند الطلب" بحتة إلى منصة هجينة بين البث المباشر والبث حسب الطلب — اعترافاً بأن نموذج الكتالوج اللانهائي قد وصل إلى حدود التفاعل وأن البرمجة الحية والمجدولة والقائمة على الأحداث ضرورية لمنع المشاهدين من الانجراف نحو يوتيوب وPeacock وغيرها من المنافسين .