أكثر من 40% من العملات البديلة عند أدنى مستوياتها التاريخية.. أسوأ من انهيار FTX

سوق العملات البديلة (Altcoins) يمر بأسوأ انخفاض مسجل على الإطلاق. وفقًا لمحلل CryptoQuant، داركفوست (Darkfost)، فإن أكثر من 40% من العملات البديلة تتداول الآن عند أو بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية — وهي نسبة تتجاوز حتى تداعيات انهيار منصة FTX. لكن على عكس الأزمات السابقة، فإن هذا السوق الهابط ليس مدفوعًا بعملية احتيال في منصة تداول واحدة. بل هو نتاج قوى هيكلية قد تغير إلى الأبد سلوك العملات البديلة.

الأرقام: أكثر من 40% من العملات البديلة قرب أدنى مستوياتها التاريخية

تُظهر بيانات داركفوست، التي تتعقب سلة تضم 756 رمزًا، أن حصة العملات البديلة المتداولة عند أو بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية ارتفعت من حوالي 38% في أوائل مارس 2026 إلى أكثر من 40% بحلول أواخر مارس 2026 . قراءة 3 مارس البالغة 38% (مع بعض التقارير التي سجلت 38.8%) تجاوزت بالفعل ذروة الدورة السابقة . وبحلول نهاية مارس، ارتفعت النسبة أكثر، مما يؤكد أن الضعف يتسع بدلاً من أن يتراجع.

أسوأ من انهيار FTX

للتوضيح، دفع انهيار FTX في نوفمبر 2022 ما نسبته 37.8% من العملات البديلة إلى أدنى مستوياتها التاريخية — وهي أسوأ قراءة سابقة في الدورة. تُظهر بيانات داركفوست أن الرقم الحالي تجاوز ذلك المستوى، مما يجعل هذا "أكبر تراجع للعملات البديلة لوحظ في هذه الدورة" . تصف مصادر متعددة الانكماش الحالي بأنه أسوأ هيكليًا من فترة ما بعد FTX . على عكس أزمة 2022، التي أشعلها حدث كارثي واحد، فإن الانهيار الحالي واسع النطاق ومستمر.

ما الذي يدفع هذا الانخفاض؟

يحدد داركفوست عدة رياح معاكسة هيكلية تتجاوز التقلبات الاقتصادية الكلية المعتادة في السوق الهابط.

انفجار في المعروض من الرموز. يوجد الآن أكثر من 47 مليون رمز تشفير — حوالي 22 مليونًا على شبكة Solana، و18 مليونًا على Base، و4 ملايين على BNB Smart Chain . إن فيض المعروض الجديد يتجاوز بكثير نمو المشترين النشطين، مما يسحق الظروف التي مكنت يومًا من انتعاش واسع للعملات البديلة .

استنزاف السيولة. سجل السوق الفوري 15 شهرًا متتاليًا من صافي البيع للعملات البديلة (باستثناء البيتكوين والإيثريوم). بلغ الفرق التراكمي في حجم الشراء/البيع أعمق مستوى سلبي له منذ إنشاء هذا المقياس . وصف داركفوست هذا بأنه "مشكلة سيولة بقدر ما هي مشكلة سعر" .

تدوير رأس المال بعيدًا عن العملات الرقمية. لا تزال شهية المخاطرة ضعيفة، مع تدفق السيولة نحو الأسهم والسلع بدلاً من العملات الرقمية. تقع العملات الرقمية بين الأصول الأولى التي تمتص ضغط البيع عندما يتحول المستثمرون إلى المواقف الدفاعية . قال جيمي شيو، المؤسس المشارك لمنصة السيولة Axis، إن العملات البديلة تعاني من "استنزاف سيولة" . تقلصت القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة من ذروة بلغت 1.9 تريليون دولار إلى حوالي 600-700 مليار دولار .

نقطة تحول هيكلية. حدد داركفوست يومي 10 و11 أكتوبر 2025 كلحظة تحول هيكلية، حيث تم محو حوالي 19 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية وانخفضت الفائدة المفتوحة للبيتكوين بحوالي 70,000 بيتكوين، مما أعاد ضبط شهية المخاطرة في السوق بشكل دائم .

سياق السوق الهابط الأوسع

انخفضت البيتكوين من ذروة بلغت حوالي 126,000 دولار إلى 67,000 دولار في أكتوبر 2025 (انخفاض بنحو 47%) . عانت العملات البديلة الرئيسية مثل الإيثريوم وسولانا وXRP من تصحيحات أعمق . كانت عملات الميم (Memecoins) من بين الأكثر تضررًا، حيث تراجعت رموز مثل Shiba Inu وDogecoin بنسبة 50%، وخسرت مشاريع ناشئة مثل Official Trump 71% من قيمتها .

تشخيص داركفوست هو أن هذه ليست دورة هابطة نموذجية، بل تغيير في النظام الهيكلي — فقد انهارت بنية سوق العملات البديلة نفسها .

نصيحة داركفوست التحذيرية للمستثمرين

وصف داركفوست البيئة الحالية بأنها "غير مواتية" للأصول عالية المخاطرة . ويحذر مما يلي:

• انكماش العملات البديلة يعكس تحولًا هيكليًا دائمًا، وليس مجرد تأخير لموسم العملات البديلة (altseason) الذي سيأتي في النهاية .
• لا ينبغي للمستثمرين توقع تكرار انتعاشات العملات البديلة الواسعة السابقة — فالوفرة المفرطة في الرموز وتجزئة السيولة تجعل هذه الظروف غير مرجحة للعودة .
• السوق في حالة "تباعد اسمي" (name-by-name divergence)، مما يعني أن اختيار الرمز الفردي يصبح أكثر أهمية من المراهنة على موجة صاعدة عامة .
• البيانات تشير إلى الحذر الشديد — هذه أسوأ دورة للعملات البديلة على الإطلاق، والقوى الدافعة لها (تخفيف المعروض، صافي البيع المستمر، تدوير رأس المال) ليست دورية بل هيكلية .

الخلاصة

سوق العملات البديلة لا يمر فقط بعام سيء. وفقًا لبيانات داركفوست، فإنه يمر بانهيار هيكلي يجعل الانتعاشات الواسعة غير محتملة في المستقبل المنظور. بالنسبة للمستثمرين، الرسالة الرئيسية واضحة: لم يعد منطق الشراء عند الانخفاض وانتظار "موسم العملات البديلة" صالحًا. لقد تغير السوق، وتقول البيانات إنه من المحتمل ألا يعود إلى ما كان عليه في أي وقت قريب.