انهيار دي بيرز التاريخي: ما الذي تسبب في أعمق تخفيضات أسعار الألماس منذ سنوات؟

دي بيرز، شركة الألماس العملاقة التي تبلغ من العمر 138 عامًا والتي كانت تسيطر على 90% من سوق الألماس الخام العالمي، تمر حاليًا بأعمق أزمة في تاريخها الحديث. في يناير 2026، خفضت الشركة أسعار الألماس الخام الرسمية لأول مرة منذ أكثر من عام، متخلية عن استراتيجيتها طويلة الأمد المتمثلة في دعم الأسعار مع انهيار الطلب . مثلت هذه الخطوة اعترافًا بأن نموذج التسعير التقليدي للشركة لم يعد قابلاً للاستمرار في مواجهة عواصف متلاحقة.

ما الذي دفع إلى أعمق تخفيضات الأسعار منذ سنوات؟

اضطرت دي بيرز إلى اتخاذ إجراء بعد انهيار مستدام في الطلب وصفه خبراء الصناعة بأنه واحد من أعمق وأطول فترات الركود في تاريخ الألماس الحديث . كانت الشركة قد أبقت الأسعار ثابتة لأكثر من عام من خلال منح عملائها مرونة أكبر وحق رفض البضائع، لكن بحلول أواخر عام 2024 أصبح هذا النهج غير قابل للاستمرار. تشير تقارير الصناعة إلى ثلاثة محركات رئيسية: تطبيع الطلب بعد الجائحة، والتباطؤ الاقتصادي في الصين، وصعود منافسة الألماس المخبري .

حجم التخفيضات: بالأرقام

كانت تخفيضات الأسعار شديدة ومتعددة المستويات:

• تخفيضات شاملة بنسبة 10-15% — في دورات مزادات ديسمبر 2024 وأوائل 2025، خفضت دي بيرز أسعار الألماس الخام بنسبة 10% إلى 15%، وهي تخفيضات وصفت بأنها "كبيرة تاريخيًا" .
• التحول إلى خصومات "إعادة توازن المخزون" — بدلاً من أسعار القائمة الصارمة، بدأت دي بيرز ببيع الأصناف منخفضة الطلب بخصومات كبيرة من خلال صفقات مجمعة مع منتقين مختارين. دفع هذا متوسط السعر المحقق للعام بأكمله إلى الانخفاض بنسبة 7% ليصل إلى 142 دولارًا للقيراط في 2025، مع انخفاض مؤشر أسعار الألماس الخام بنسبة 12% .
• خسارة في النصف الأول من 2025 — أعلنت شركة Anglo American أن دي بيرز ستسجل خسارة في النصف الأول بعد بيع المخزون بهوامش ربح ضئيلة .
• ثلاث عمليات شطب متتالية بقيمة مليار دولار — قامت Anglo American بشطب 2.9 مليار دولار من تقييم دي بيرز في فبراير 2025، وهي السنة الثالثة على التوالي من عمليات الشطب التي تتجاوز 2 مليار دولار. يبلغ إجمالي عمليات الشطب التراكمية الآن 7.8 مليار دولار .

إعادة هيكلة شبكة العملاء المميزين: تخفيض ثالث

في الفترة من مارس إلى يوليو 2026، خفضت دي بيرز قائمة عملائها المميزين (Sightholders) بنحو الثلث — من حوالي 70 إلى ما بين 45 و50 — وهو أحد أعمق التخفيضات في تاريخ الشركة . تهدف هذه الخطوة إلى تركيز العرض على أقوى وأكثر المشترين جدارة ائتمانية بينما تخفض دي بيرز إنتاجها في نفس الوقت . فقد حوالي 10 عملاء مميزين إضافيين حصصهم بالكامل لعام 2025، مع احتفاظهم بالوضع لكن دون حصولهم على إمدادات مضمونة .

يمثل هذا التخفيض ثاني أكبر تخفيض من حيث النسبة المئوية منذ تقديم نظام العرض (Sight System) في عام 1934 . حدث التخفيض الرئيسي السابق في أبريل 2001، عندما خفضت الشركة قائمة عملائها المميزين إلى النصف .

الركود الصناعي الأوسع: كيف تتناسب القطع معًا

انهيار الطلب الصيني على السلع الفاخرة

شهدت الصين، التي كانت ثاني أكبر سوق للألماس في العالم، انخفاضًا في الطلب على الألماس بنسبة تصل إلى 50% في عام 2025، مع تجاوز الهند لها في التصنيف . انكمش سوق الألماس الطبيعي في الصين من 100 مليار يوان (حوالي 14 مليار دولار) في عام 2021 إلى 43 مليار يوان (6 مليار دولار) في عام 2024، بانخفاض قدره 57% .

كان الذهب المستفيد الرئيسي من هذا التحول. ارتفعت حصة الذهب من مبيعات التجزئة للمجوهرات في الصين من 58% في عام 2021 إلى 73% في عام 2024، بينما انكمشت حصة الألماس من 14% إلى 6% فقط خلال الفترة نفسها . انكمش سوق السلع الفاخرة الشخصية في الصين بنسبة 3-5% في عام 2025 بعد انخفاض بنسبة 18-20% في عام 2024 .

هناك عامل هيكلي رئيسي يتمثل في الانخفاض الحاد في تسجيلات الزواج في الصين، والتي انخفضت إلى 6.1 مليون في عام 2024 — بانخفاض قدره 20.5% عن عام 2023 . نظرًا لأن خواتم الخطبة الماسية مرتبطة تقليديًا بحفلات الزفاف، فقد أدى هذا التحول الديموغرافي إلى تقليل الطلب بشكل مباشر.

منافسة الألماس المخبري

انخفضت أسعار الألماس المخبري (LGD) بنحو 90% على مستوى الجملة، متجهة نحو نموذج التكلفة زائد الربح وغمرت القطاعات منخفضة القيمة . حتى الشركة نفسها اعترفت بالهزيمة في هذه الفئة: أعلنت دي بيرز في مايو 2025 أنها ستغلق علامتها التجارية للمجوهرات المصنوعة من الألماس المخبري، Lightbox .

قالت دي بيرز في بيان إعلان الإغلاق: "إن الانخفاض المستمر في قيمة الألماس المخبري في المجوهرات يؤكد التمايز المتزايد بين هذه المنتجات المصنعة في المصانع والألماس الطبيعي" . منذ عام 2018، انخفضت أسعار الجملة للألماس المخبري بوزن 1-2 قيراط بنحو 90% .

في حين استحوذ الألماس المخبري على حصة من حيث الحجم، إلا أن حصته من حيث القيمة ظلت صغيرة نسبيًا — حوالي 15% من مبيعات الألماس لدى تجار المجوهرات المستقلين في عام 2025، مقارنة بـ 85% للألماس الطبيعي . ومع ذلك، فقد أدى انضغاط الأسعار إلى سحق الهوامش عبر سلسلة توريد الألماس الطبيعي بأكملها .

التعريفات الجمركية الأمريكية والاضطرابات التجارية

يشير تقرير نيويورك بوست إلى "الاضطرابات التجارية" كأحد العوامل إلى جانب ضعف الطلب والألماس المخبري . أضافت التعريفات الجمركية الأمريكية على الهند — أكبر مصدر للألماس في العالم — المزيد من الألم إلى قطاع الوسيط الذي يعاني بالفعل . أشار أحد المصادر في الصناعة إلى الزيادات في التعريفات الجمركية على الواردات الهندية (التي بلغت الآن 60% مقابل خط أساس 10%) كعامل مساهم، على الرغم من أن البيانات التفصيلية عن التعريفات لا تزال محدودة في المصادر المتاحة .

البيع القسري لشركة Anglo American لدي بيرز

تخوض شركة Anglo American المراحل النهائية للخروج من دي بيرز كخطوة أخيرة في خطة إعادة الهيكلة الشاملة للرئيس التنفيذي دنكان وانبلاد . يأتي قرار البيع بعد رفض الشركة لعرض استحواذ بقيمة 34 مليار جنيه إسترليني من منافسها BHP .

بدأت عملية بيع رسمية في منتصف عام 2025 بعد تلقي مؤشرات اهتمام من عدة أطراف، بما في ذلك اثنان من الرؤساء التنفيذيين السابقين لدي بيرز . قدمت أنغولا عرضًا لشراء حصة Anglo بالكامل في أكتوبر 2025، متنافسة مع جارتها بوتسوانا . انقضى الموعد النهائي لتقديم العروض في 16 أبريل 2026، مع بقاء عروض الكونسورتيوم قيد النظر، بما في ذلك عرض بقيادة الرئيس التنفيذي السابق لدي بيرز غاريث بيني بدعم من صناديق استثمار قطرية . وقد تعقدت عملية البيع بسبب التوترات مع الحكومات الشريكة في بوتسوانا وأنغولا وناميبيا .

وأشار المحللون إلى أن Anglo American قد تحصل على نصف قيمة دي بيرز السابقة فقط في عملية البيع ، وخلص تقرير أبحاث رابابورت (Rapaport Research Report) إلى أن "ما يقرب من عامين قد مرا منذ أن أعلنت Anglo American عن طرح حصتها البالغة 85% في دي بيرز للبيع"، مما يؤكد صعوبة العثور على مشترٍ بسعر مقبول .

كيف يتناسب كل هذا معًا

هذه ليست مشاكل منفصلة — إنها تعزز بعضها البعض.

إن انهيار الطلب الصيني على السلع الفاخرة وحرب أسعار الألماس المخبري دمرا قاعدة الإيرادات التي دعمت نموذج الأسعار الثابتة لدي بيرز. مما أجبر على إجراء تخفيضات عميقة في الأسعار والتحول إلى خصومات "إعادة توازن المخزون"، مما أدى بدوره إلى سحق الهوامش وأدى إلى ثلاث عمليات شطب متتالية بمليارات الدولارات. مع تعرض التدفق النقدي للضغط، قلصت دي بيرز شبكة عملائها المميزين للاحتفاظ فقط بالمشترين الأكثر مرونة — من حوالي 70 إلى حوالي 45-50 — مع خفض إنتاجها في نفس الوقت.

لقد عقدت شركة Anglo American، تحت ضغط المساهمين بعد محاولة الاستحواذ الفاشلة من BHP، العزم على الخروج من جميع استثماراتها في الألماس تمامًا . ولكن نفس الانكماش الذي يدمر ربحية دي بيرز يقلل أيضًا من السعر الذي سيدفعه أي مشترٍ، ويعقد المفاوضات مع أصحاب المصلحة السياديين. والنتيجة هي بيع قسري لأصل تنهار قيمته في الوقت الفعلي، وسط عدم يقين جمركي وعدم استقرار جيوسياسي تذكره الأدلة المتاحة كاضطرابات تجارية مساهمة ولكنها لا تحددها بالتفصيل .

سجلت دي بيرز خسارة قدرها 511 مليون دولار في عام 2025 حيث بالكاد تحركت الإيرادات بينما انهارت الهوامش . الشركة التي ابتكرت التسويق الحديث للألماس بشعار "الألماس إلى الأبد" تواجه الآن إعادة تسعير هيكلية لنموذج أعمالها بالكامل — وهو أمر لا يمكن لأي قدر من التسويق عكسه.