طفرة تاريخية للأسهم الأوروبية في الربع الثاني من 2026

بعد أسبوعين فقط، في 30 يونيو، أغلق مؤشر ستوكس 600 مرتفعاً بنسبة 0.9% عند أعلى مستوى قياسي آخر خلال اليوم، مسجلاً أكبر مكسب ربع سنوي له منذ أكثر من خمس سنوات. أفادت رويترز أن المؤشر القياسي ارتفع بنسبة 10% خلال الربع، وهو أقوى أداء له منذ أكتوبر 2020، مدعوماً بـ "التفاؤل المحيط بالذكاء الاصطناعي وعلامات على تراجع التوترات في الشرق الأوسط" ^M.

واستمر الصعود في يوليو. ففي 3 يوليو، سجل المؤشر أعلى مستوى قياسي جديد عند 652.77 نقطة، وكان في طريقه لتحقيق أكبر مكسب أسبوعي له منذ أكثر من شهر ^RS. وجاء الرقم القياسي في 3 يوليو مدعوماً بـ "مكاسب في الأسهم الدورية" مثل سهم شركة سيمنز، مع قيام المستثمرين بتأجيل توقعاتهم برفع وشيك لأسعار الفائدة الأمريكية ^R.

الخلفية الاقتصادية الكلية: تقرير الوظائف الأمريكي الضعيف وتباطؤ التضخم في أوروبا

كان أهم محفز اقتصادي كلي خلال الربع هو تقرير سوق العمل الأمريكي الصادر في 2 يوليو. أعلن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن الاقتصاد أضاف 57,000 وظيفة فقط في يونيو – وهو أقل بكثير من التوقعات التي كانت تشير إلى 110,000 وظيفة ^BM. وتم تعديل بيانات الشهرين السابقين بالخفض بمقدار 74,000 وظيفة ^BC. أدى هذا الفشل في تحقيق التوقعات إلى تقليص احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بشكل حاد، حيث أظهرت بيانات CME FedWatch احتمالية بنسبة 75.6% بأن يبقي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع يوليو ^P.

على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، شكل تراجع التضخم في منطقة اليورو رياحاً مواتية إضافية. أظهرت التقديرات السريعة لمكتب الإحصاء الأوروبي (يوروستات) أن التضخم السنوي في منطقة اليورو انخفض إلى 2.8% في يونيو، نزولاً من 3.2% في مايو، بفضل انخفاض أسعار النفط إلى مستويات ما قبل الحرب ^EI. كما تراجع التضخم الأساسي إلى 2.4%، متجاوزاً التوقعات ^T. أدى الجمع بين تباطؤ سوق العمل الأمريكي وانخفاض التضخم في أوروبا إلى دفع الأسهم الأوروبية للارتفاع، مع تراجع مخاوف رفع أسعار الفائدة العالمية.

البنك المركزي الأوروبي: مفاجأة رفع الفائدة لا خفضها

خلافاً للرواية السائدة في السوق حول خفض أسعار الفائدة، قام البنك المركزي الأوروبي في الواقع برفع أسعار الفائدة خلال الربع. في 11 يونيو 2026، رفع البنك أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة بمقدار 25 نقطة أساس – وهي أول زيادة منذ عام 2023 – ليصل سعر الفائدة على الودائع إلى 2.25% ^E. وعلل البنك المركزي الأوروبي هذه الخطوة بـ "استمرار تضخم الخدمات ومرونة الاقتصاد" ^EE. جاء هذا القرار مخالفاً لتوقعات استطلاع أجرته رويترز في ديسمبر 2025، حيث توقع جميع الاقتصاديين البالغ عددهم 96 بقاء أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2026 ^R. وبالتالي، فإن المحفز التيسيري للأسهم جاء من الجانب الأمريكي، وليس من البنك المركزي الأوروبي.

أسهم التكنولوجيا تقود الصعود

كانت أسهم التكنولوجيا محركاً رئيسياً للمكاسب الربعية لمؤشر ستوكس 600. ذكرت رويترز أنه في 30 يونيو، "قادت أسهم التكنولوجيا الصعود بارتفاع بنسبة 2.5%" وسجلت أكبر مكسب ربع سنوي لها منذ عام 2001 ^M. وجاء دعم هذا القطاع من التفاؤل المتجدد حول الذكاء الاصطناعي بعد موجة بيع سابقة ^F.

إعادة توزيع القطاعات: المالية والصناعات والدفاع

اتسع نطاق الصعود ليشمل قطاعات أخرى غير التكنولوجيا مع تقدم الربع. ففي 3 يوليو، دفعت المكاسب في الأسهم الدورية، بما في ذلك شركة سيمنز الصناعية العملاقة، مؤشر ستوكس 600 إلى مستوياته القياسية ^R. كما كانت الأرقام القياسية المسجلة في فبراير مدعومة بمكاسب في قطاعي البنوك والدفاع ^R. ففي 18 فبراير، ارتفع مؤشر ستوكس 600 بنسبة 0.8% إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 626.36 نقطة مع صعود أسهم الدفاع والبنوك ^R.

الهدنة الجيوسياسية الأمريكية الإيرانية

لعل العامل المحفز الأكثر دراماتيكية كان الاتفاق الأولي في 15 يونيو بين الولايات المتحدة وإيران. أفادت رويترز أن مؤشر ستوكس 600 سجل أعلى مستوى له على الإطلاق "عقب اتفاق أولي بين الولايات المتحدة وإيران لإنهاء صراعهما وإعادة فتح مضيق هرمز" ^R. أدى هذا التهدئة إلى إزالة خطر جيوسياسي كبير وتخفيف المخاوف بشأن اضطرابات إمدادات الطاقة، التي كانت تدفع أسعار النفط للارتفاع.

قصة الاستحواذ على إيزي جيت من قبل كاسيل ليك

كانت إحدى أكبر قصص الاندماج والاستحواذ في الربع هي المعركة الطويلة للاستحواذ على شركة الطيران الاقتصادي البريطانية إيزي جيت. كشفت شركة الاستثمار الأمريكية كاسيل ليك لأول مرة عن اهتمامها بإيزي جيت في مايو 2026 ^G. وعلى مدار الأسابيع التالية، رفض مجلس إدارة إيزي جيت أربعة عروض منفصلة، بما في ذلك عرض بقيمة 4.7 مليار جنيه إسترليني بسعر 625 بنساً للسهم وعرض بقيمة 4.93 مليار جنيه إسترليني بسعر 6.50 جنيه إسترليني للسهم ^RTT.

في 5 يوليو، عرض كاسيل ليك خامساً ومحسّناً بقيمة 6.90 جنيه إسترليني للسهم – وهو ما يقدر قيمة الشركة بـ 5.5 مليار جنيه إسترليني (7.34 مليار دولار) – مما كسر الجمود أخيراً، ووافق مجلس إدارة إيزي جيت من حيث المبدأ على الاستحواذ ^RFW. يمثل هذا العرض علاوة بنسبة 73% على سعر إغلاق سهم إيزي جيت في 29 مايو، عندما كشفت كاسيل ليك لأول مرة عن اهتمامها ^W.

قفزت أسهم إيزي جيت بنسبة 10% في 6 يوليو، لتصل إلى أعلى مستوياتها في أربع سنوات ^RR. ومع ذلك، أشار المحللون إلى عقبات تنظيمية محتملة، بما في ذلك قواعد ملكية الاتحاد الأوروبي التي تتطلب أن تكون شركات الطيران مملوكة بأغلبية لمواطنين من الاتحاد الأوروبي أو المنطقة الاقتصادية الأوروبية، بالإضافة إلى الحاجة إلى موافقة المساهمين ^RR. ومن اللافت أن سهم إيزي جيت استقر عند 6.14 جنيه إسترليني في ذلك اليوم – أي أقل بكثير من سعر العرض البالغ 6.90 جنيه إسترليني – مما يعكس بعض الشكوك لدى المستثمرين حول إتمام الصفقة ^R.

خلاصة النتائج الرئيسية

• ارتفع مؤشر ستوكس 600 بنسبة 10% في الربع الثاني من 2026، وهو أفضل أداء ربع سنوي له منذ أكتوبر 2020 ^M.
• سجل المؤشر ما لا يقل عن ثلاثة مستويات قياسية منفصلة خلال الربع: في 18 فبراير (626.36)، و15 يونيو (638.53)، و3 يوليو (652.77) ^RRRS.
• أدى الفشل في تحقيق توقعات الوظائف الأمريكية لشهر يونيو بإضافة 57,000 وظيفة فقط (مقابل توقعات بـ 110,000) إلى تأخير توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي لسياسته ^BM.
• انخفض التضخم في منطقة اليورو إلى 2.8% في يونيو، وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر ^EI.
• رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بشكل غير متوقع بمقدار 25 نقطة أساس في 11 يونيو – وهي أول زيادة منذ 2023 ^E.
• أدى الاتفاق الأولي للهدنة بين أمريكا وإيران في 15 يونيو إلى إزالة خطر جيوسياسي كبير ^R.
• وافقت شركة إيزي جيت من حيث المبدأ على استحواذ كاسيل ليك عليها مقابل 5.5 مليار جنيه إسترليني (7.34 مليار دولار) بسعر 6.90 جنيه إسترليني للسهم ^RF.
• قادت أسهم التكنولوجيا الصعود الربعي للمؤشر محققة أفضل أداء لها منذ عام 2001 ^M.