نسبة شارب للبيتكوين تصل إلى -20: لماذا قد يستغرق قاع السوق الحالي أشهرًا وليس أيامًا

بيانات السلسلة: تراكم جارٍ، لكن القاع لم يُؤكد بعد

ترسم عدة مؤشرات سلاسلية صورة متماسكة لسوق يقترب من قاعه الهيكلي — لكنه لم يصل إليه بعد.

المعروض المربح عند أدنى مستوياته على الإطلاق. انخفضت كمية البيتكوين المملوكة بربح إلى 10.2 مليون بيتكوين، كاسرة خط اتجاهها من الدورات السابقة — وهي علامة على معنويات هبوطية شديدة ترافق عادة مراحل التصفية النهائية .

استقرار معروض الحائكين على المدى الطويل. بعد "البيع الكارثي" في نوفمبر 2025، توقف معروض الحائكين على المدى الطويل (LTH) عن الانخفاض واستقر حوالي ديسمبر 2025، مما يشير إلى أن البيع المكثف من قبل المستثمرين المخضرمين قد انتهى إلى حد كبير .

انهيار مبيعات المستثمرين المخضرمين. انخفض متوسط 90 يومًا لحجم معاملات الإنفاق من المستثمرين ذوي الخبرة إلى 962 بيتكوين فقط، مما يشير إلى أن الحائكين على المدى الطويل المتبقين يرفضون البيع عند الأسعار الحالية .

التصفية القسرية في المشتقات. سجل سوق المشتقات أحداث تصفية قسرية كبيرة، وهو نمط عادة ما يطرد المضاربين بالرافعة المالية ويمهد الطريق لقاع هيكلي .

اتجاهات الأسعار: الاتجاه الهبوطي لا يزال قائمًا، ولا اختراق بعد

لا يزال البيتكوين في اتجاه هبوطي من قمة أكتوبر 2025 عند حوالي 126,000 دولار . بحلول منتصف مايو 2026، استقر في نطاق 76,000–78,000 دولار، مظهرًا مرونة نسبية مقارنة بالدورات السابقة لكن دون انعكاس صعودي .

تحليل Galaxy Research في يونيو 2026 يفترض أن القاع لم يأت بعد، متوقعًا قاعًا أساسيًا بين 40,000 و46,000 دولار بناءً على نظائر الانخفاض التاريخية من قمة هذه الدورة الأكثر هدوءًا .

يشير نمط دورة التنصيف البالغ 4 سنوات إلى أن السوق الهابطة قد تمتد حتى الربع الثالث من 2026 قبل تشكيل قاع متين، مع إشارة المحلل علي مارتينيز إلى احتمال قاع حول أكتوبر 2026 .

ظروف السوق الأوسع تزيد الضغط

الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية. لا تزال أسعار الفائدة المرتفعة عبئًا هيكليًا. كان العائد السنوي للبيتكوين في 2025 هو -3.47% مقابل تقلب بنسبة 44.1%، بينما عكست ذروة عوائد الخزانة عند 4.15% في 2025 ظروف عامي 2018 و2022 التي سبقت أسواقًا هابطة طويلة للعملات المشفرة .

تدفقات الصناديق المتداولة والمؤسسية وفرت حاجزًا جزئيًا، لكنها ليست كافية لعكس الاتجاه الهبوطي. ساعدت تدفقات الصناديق المتداولة الفورية في استقرار الأسعار في منتصف السبعينيات لكنها لم تحفز اتجاهًا صعوديًا جديدًا .

ضغط "ألم الوقت". يصف المحللون المرحلة الحالية بأنها فترة ضغط أبطأ وأكثر إرهاقًا نفسيًا — مرحلة الانخفاض الحاد قد ولت إلى حد كبير، وحل محلها تماسك شاق يتعرف عليه خبراء السلسلة كسوق يقترب من قاعه الهيكلي .

الخلاصة: الصبر مطلوب

تتوافق نسبة شارب السلبية العميقة، والمعروض المربح عند أدنى مستوياته القياسية، وانهيار حجم البائع المخضرم، والاتجاه الهبوطي الواضح من أكتوبر 2025 جميعًا مع سوق هابطة في مراحلها المتأخرة. لكن الأدلة التاريخية — من قيعان نسبة شارب السابقة، وتوقيت دورة التنصيف، والنمذجة الكمية من Galaxy — تشير إلى عملية تشكيل قاع طويلة الأمد تستمر لأشهر، وليس تعافيًا سريعًا. التقديرات الأكثر مصداقية تضع قاعًا متينًا في مكان ما بين 40,000 و78,000 دولار، مع اعتبار الربعين الثالث والرابع من 2026 الإطار الزمني الأكثر احتمالًا لاكتمال العملية .