ارتباك السعر المستهدف لـ TSMC: لماذا رفع سيتي 7.7% ونيدهام 32% – كلاهما متفائل بشأن الذكاء الاصطناعي

تداولت بعض العناوين البارزة في وول ستريت خبر رفع سيتي غروب السعر المستهدف لسهم TSMC بنسبة 32% قبل إعلان أرباح الربع الثاني من 2025، لكن الحقيقة مختلفة بعض الشيء—وهذا الفرق مهم للمستثمرين الذين يتابعون مسار عملاق أشباه الموصلات.

القصة الحقيقية وراء رفع سيتي للسعر المستهدف (وأين تأتي نسبة 32%)

أحدث رفع موثق بشكل واضح من سيتي كان إلى NT$2,800 من NT$2,600 — أي بزيادة حوالي 7.7% وليس 32% — مع تثبيت سيتي لتصنيف شراء وإدراجها الطلب المتزايد على رقائق الذكاء الاصطناعي في نموذجها . السعر المستهدف الجديد يعني عائداً على السهم بنسبة 53.8% من سعر إغلاق 27 مارس البالغ NT$1,820، مدفوعاً بـ "تسارع دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة" . تقديرات سيتي لأرباح السهم الواحد لعامي 2027 و 2028 البالغة NT$130.72 و NT$165.99 تتجاوز إجماع بلومبرغ بنسبة 18% و 28% على التوالي .

نسبة 32% التي تظهر في بعض العناوين تشير إلى حدث مختلف: محللو نيدهام رفعوا سعرهم المستهدف لـ TSMC إلى $480 من $410، أي ما يعادل ارتفاعاً بنسبة 32% تقريباً عن سعر السهم في ذلك الوقت . كان ذلك مرتبطاً بنتائج الربع الأول المتفائلة لـ TSMC وسردية الطلب على الذكاء الاصطناعي، حيث بلغ صافي دخل الربع الأول NT$572.48 مليار، متجاوزاً تقديرات وول ستريت .

لذا يتم الخلط بين النقطتين:

• سيتي: NT$2,600 → NT$2,800، بدعم من الطلب المتزايد على رقائق الذكاء الاصطناعي .
• نيدهام: $410 → $480، أو ارتفاع بنسبة 32% تقريباً، مدفوعاً بنتائج الربع الأول المتفائلة والطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي .

أداء TSMC المالي في الربع الثاني من 2025: نتائج قياسية بفضل الذكاء الاصطناعي

كانت نتائج الربع الثاني من 2025 استثنائية لـ TSMC، حيث أظهرت الإيرادات وصافي الدخل وأرباح السهم الواحد والهوامش أداءً قوياً .

المقياس	نتيجة الربع الثاني 2025	التغير السنوي
الإيرادات (NT$)	NT$933.79 مليار	+38.6%
الإيرادات (USD)	~$30.07 مليار	—
صافي الدخل	NT$398.27 مليار	+60.7%
أرباح السهم المخففة	NT$15.36	—
هامش الربح الإجمالي	58.6%	—
هامش التشغيل	49.6%	—

المصدر:

دعمت النتائج الطلب القوي على التقنيات المتقدمة، حيث شكلت التقنيات المتقدمة 74% من إيرادات الرقائق الإجمالية. ساهمت عمليات 3 نانومتر و 5 نانومتر و 7 نانومتر بنسبة 24% و 36% و 14% من إيرادات الرقائق على التوالي . بالنسبة للربع الثالث من 2025، تتوقع TSMC إيرادات تتراوح بين $31.8–33.0 مليار، مما يشير إلى زيادة سنوية بنحو 38% في منتصف النطاق . كما رفعت الشركة هدف نمو إيراداتها الدولارية لعام 2025 إلى 30% على أساس سنوي .

أشارت سيتي لاحقاً إلى أن TSMC استفادت من الكفاءة العالية والطلب القوي على العقد المتقدمة، مع بقاء هامش الربح الإجمالي عند 58.6% رغم ضغوط أسعار الصرف الأجنبي . ورأى البنك أن النمو الهيكلي المتوقع في الطلب على العقد المتقدمة والذكاء الاصطناعي هو المحرك الرئيسي لأداء TSMC المستمر .

الإجماع الأوسع بين المحللين: تفاؤل ساحق

الرأي السائد في وول ستريت متفائل بقوة، مدفوعاً بنفس العوامل الداعمة للذكاء الاصطناعي التي غذت نتائج الربع الثاني لـ TSMC:

• التصنيف الإجماعي: شراء عبر 7 محللين في مجموعة بيانات واحدة، و شراء قوي عبر 19 محللاً في مجموعة أخرى .
• متوسط السعر المستهدف لـ 12 شهراً: حوالي $466–$490، حسب مجموعة البيانات .
• نطاق السعر المستهدف (أعلى/أدنى): أظهرت مجموعة بيانات واحدة تقديراً أعلى بـ $700 وتقديراً أدنى بـ $354 .
• تشمل الإجراءات الأخيرة المتفائلة من المحللين: تثبيت سيتي لتصنيف الشراء ورفع سعرها المستهدف إلى NT$2,800، في حين رفع نيدهام سعره المستهدف إلى $480 . بالإضافة إلى ذلك، رفع باركليز سعره المستهدف إلى $275 وحدد غولدمان ساكس سعراً مستهدفاً "قياسياً في الشارع" عند NT$2,330 لأسهم TSMC المدرجة في تايبيه .

الخلاصة الرئيسية: الذكاء الاصطناعي هو الخيط المشترك

يظل مستقبل TSMC مرتبطاً ارتباطاً وثيقاً بالطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والطلب على العقد المتقدمة، والتنفيذ المالي القوي المستمر . أحدث رفع موثق لسيتي هو نقطة بيانات واحدة في سياق تفاؤلي أوسع من المحللين، لكن نسبة الارتفاع البالغة 32% تعود على وجه التحديد لرفع نيدهام للسعر المستهدف وليس سيتي .

يشترك كلا الترفيعين، مع ذلك، في نفس السردية الأساسية: دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة تتسارع، و TSMC في موقع فريد بصفتها الشركة المصنعة لأرقى الرقائق في العالم. مع نتائج فصلية قياسية، وتوجيهات سنوية مرتفعة، وإجماع شبه إجماعي على "الشراء" من وول ستريت، يظل مسار الشركة مرتبطاً بالتوسع المستمر في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.