إشارات استسلام البيتكوين تصل أدنى مستوياتها منذ سنوات

في الوقت نفسه، تحرك مؤشر معروض البيتكوين الرابح مقابل الخاسر إلى انقسام شبه متساوٍ أو إلى هيمنة الخاسرين — وهو تقاطع شكّل قاع كل دورة منذ عام 2015 . وبينما كان أداء البيتكوين الشهري في منتصف 2026 هو الأسوأ منذ 2022، لا يزال حائزو المدى الطويل يمتلكون معظم المعروض، مما يخلق سردية معاكسة هيكلية مفادها أن الفئة الأكثر التزاماً لم تهجر السوق .

فيما يلي التفصيل الكامل لكل مؤشر رئيسي، وما تقوله البيانات، وأين تكون الأدلة أقوى (وأين لا تكون).

نسبة الربح/الخسارة المحققة تهبط لأقل من 1.0

تقيس نسبة الربح/الخسارة المحققة للبيتكوين القيمة الدولارية الإجمالية للعملات التي بيعت بربح مقابل العملات التي بيعت بخسارة. النسبة أعلى من 1.0 تعني هيمنة جني الأرباح، بينما النسبة أقل من 1.0 تعني هيمنة الخسائر .

بحلول منتصف يونيو 2026، سجل تقرير تشين شيك (ChainCheck) من فان إيك ما يلي:

• الخسائر المحققة قفزت 78% شهرياً إلى 714 مليون دولار
• الأرباح المحققة انهارت 57% إلى 194 مليون دولار
• نسبة الربح/الخسارة المحققة هبطت لأقل من 1.0
• صافي الربح/الخسارة غير المحققة (NUPL) انخفض إلى 0.20 بمتوسط 30 يوماً يبلغ 0.25، وهو تقريباً المئين الثامن عشر لأربع سنوات ماضية

بيانات جلاسنود (Glassnode) عززت حدة الموقف: النسبة الممهدة على مدى 30 يوماً كانت قرب 0.28، وهي واحدة من أدنى القراءات لهذا العام، ولاحظ المحللون أن الاستسلام الأخير كان "ضعف تقريباً" حدث فبراير/شباط .

مقارنة بعام 2022

المصادر المقدمة لا تدعم ادعاءً دقيقاً بأن نسبة الربح/الخسارة المحققة الحالية أكثر تطرفاً من قراءة انهيار FTX في 2022. ما هو مدعوم هو أن النسبة دخلت الآن نفس "منطقة الاستسلام" الواسعة التي ميزت سوق 2022 الهابطة. يصف تقرير فان إيك الإعداد الحالي تحديداً بأنه يشير إلى "عوائد مستقبلية أقل من المعتاد"، وهي مطابقة نوعية لظروف 2022 .

تقاطع المعروض الرابح مقابل الخاسر: الإشارة انطلقت

يتتبع هذا المؤشر التحليلي حصة المعروض المتداول من البيتكوين الموجود في ربح (آخر حركة له كانت بسعر أقل من سعر السوق الحالي) مقابل الموجود في خسارة (آخر حركة له كانت بسعر أعلى من السعر الحالي). عندما يتقاطع هذان الخطان، يكون نصف الشبكة تقريباً يحتفظ بعملات بخسارة .

اعتباراً من يونيو 2026، أظهرت البيانات:

• حوالي 50.43% من معروض البيتكوين كان رابحاً و49.56% كان خاسراً، وهو انقسام شبه متساوٍ أبرزه المحلل بنجامين كوين
• أشار المحلل علي مارتينيز إلى أن معروض البيتكوين الخاسر تجاوز المعروض الرابح لأول مرة في هذه الدورة، وقال إن هذا التقاطع التحليلي تزامن تاريخياً مع قيعان دورة "كبرى" في 2011 و2014 و2018 و2020
• ذكر المحلل كريبتو روفر (Crypto Rover)، نقلاً عن منصة MEXC، أن هذا التقاطع حدث أربع مرات من قبل — في 2015 و2019 و2020 و2022 — وكل مرة سابقة كانت علامة على قاع الدورة

ماذا يقول التاريخ عن التوقيت

وفقاً للتحليل نفسه، بعد انطلاق إشارة تقاطع المعروض، يميل البيتكوين عادةً إلى طباعة قاعه الدوري النهائي في غضون شهر إلى ثلاثة أشهر . أضاف مارتينيز أنه بينما يمكن أن تتراوح مدة فترات التقاطع هذه من أسابيع إلى أشهر قبل بدء انعكاس الاتجاه، فإن الظروف الحالية تؤكد أن البيتكوين يتداول داخل "منطقة تراكم عالية الثقة" .

أسوأ أداء شهري للبيتكوين منذ 2022

يبرز شهران في البيانات المقدمة:

• فبراير 2026: كان البيتكوين منخفضاً بنحو 24%، مما وضعه على مسار أسوأ انخفاض شهري له منذ يونيو 2022 . ذكرت بلومبرغ أن انخفاض فبراير "في طريقه لأسوأ أداء شهري منذ يونيو 2022" .
• يونيو 2026: كان البيتكوين يتجه نحو أسوأ شهر يونيو له منذ 2022، مع انخفاض شهري بنسبة 18.5% ذكرته منصة MEXC . أوردت ياهو فاينانس أن البيتكوين أنهى يونيو بانخفاض حوالي 20%، مسجلاً أسوأ أداء شهري له منذ يونيو 2022 . تظهر بيانات StatMuse أن يونيو 2026 كان عند -20.41% .

أسوأ انخفاض شهري موثوق في مجموعة البيانات هذه هو شهر فبراير 2026 بنحو -24%، بينما سجل يونيو 2026 حوالي -18.5% إلى -20% .

مؤشر كوينبيس بريميوم (Coinbase Premium Index): ما تظهره المصادر فعلياً

تشير تقارير محللين متعددة إلى سلسلة سلبية استمرت 46 يوماً في مؤشر كوينبيس بريميوم حتى أواخر يونيو 2026 . يقيس هذا المؤشر فجوة سعر البيتكوين بين منصة كوينبيس (الشائعة لدى المؤسسات الأمريكية) والبورصات الخارجية مثل بايننس .

خلال عام 2026، سجل المؤشر عدة سلاسل سلبية ملحوظة:

• سلسلة سلبية استمرت 27 يوماً حتى أوائل فبراير 2026، مع يومين إيجابيين فقط طوال عام 2026 حتى تلك النقطة
• سلسلة سلبية استمرت 30 يوماً بحلول منتصف فبراير، وهي الأطول لهذا العام، عند -0.0566%
• سلسلة سلبية استمرت 46 يوماً بحلول أواخر يونيو، وفقاً للمحلل علي مارتينيز

كما وصل علاوة السعر إلى أدنى مستوى سنوي عند -167.8 في أوائل فبراير 2026، وهو أدنى مستوى منذ ديسمبر 2024 . ذكرت FinanceFeeds أن الفارق بقي سلبياً "لأكثر من خمسة أسابيع" بحلول أوائل فبراير .

أهداف المحللين للانخفاض: ما هو مدعوم وما ليس كذلك

يظهر النطاق المستهدف المحدد للانخفاض إلى 40,000-46,000 دولار في بعض التقارير الصحفية. أشارت ياهو فاينانس إلى أن أحد الاستراتيجيين اقترح أن البيتكوين قد ينخفض إلى 40,000 دولار . ومع ذلك، فإن هذا الهدف غير مدعوم باستمرار عبر المصادر المقدمة بطريقة تسمح بالاستشهاد به بشكل مؤكد.

ما هو مدعوم هو أن فان إيك ربطت هبوط نسبة الربح/الخسارة المحققة لأقل من 1.0 بـ"عوائد مستقبلية أقل من المعتاد"، مما يشير إلى أن مخاطر الهبوط على المدى القريب لا تزال مرتفعة . اقترح محللون متعددون، نقلت عنهم منصة MEXC، أن البيتكوين قد يشكل قاعاً في الربع الأخير من 2026، بناءً على نمط أن ذروة خسائر 2022 حدثت قبل حوالي خمسة أشهر من القاع الفعلي للسوق الهابطة .

إشارات مضادة: دعامة حائزي المدى الطويل

بينما تبدو مؤشرات الاستسلام سلبية، تبرز إشارة هيكلية مضادة واحدة. ذكرت Crypto Daily أنه اعتباراً من أواخر يونيو 2026، لا يزال حائزو المدى الطويل يمتلكون معظم المعروض رغم الخسائر الواسعة . ويصف المصدر نفسه حصة كبيرة من العملات الموجودة تحت متوسط سعر تكلفة مالكيها، مما يشير إلى ضغط غير محقق واسع عبر الشبكة، لكنه يؤكد أن الفئة الأكثر التزاماً لم تخرج .

أشار المحلل الرئيسي في جلاسنود، CryptoVizArt، إلى أن حائزي المدى الطويل لديهم حوالي 5.3 مليون بيتكوين بخسارة . مزيج الخسائر الواسعة مع استمرار ملكية حائزي المدى الطويل يشير إلى أن الضغط الحالي قد لا يمثل هجراً جماعياً من قبل الحائزين الأكثر التزاماً، حتى لو كان المشاركون قصيرو الأجل يستسلمون بشكل كبير .

الخلاصة

يعاني البيتكوين حالياً من فترة استسلام شديدة بناءً على البيانات التحليلية الموثقة: نسبة الربح/الخسارة المحققة دون 1.0، الانقسام شبه المتساوي أو هيمنة الخاسرين في المعروض، السلاسل السلبية الممتدة لمؤشر كوينبيس بريميوم، وضعف أداء شهري فبراير ويونيو مقارنة بمعايير 2022 .

أقوى إشارة مضادة مدعومة هي أن حائزي المدى الطويل لا يزالون يمتلكون معظم المعروض رغم الخسائر الواسعة، مما يخلق أرضية هيكلية محتملة . تشير الأنماط التاريخية من إشارة تقاطع المعروض إلى أنه إذا اتبعت هذه الحالة الدورات السابقة، فقد يُطبع قاع الدورة النهائي في غضون شهر إلى ثلاثة أشهر من التقاطع .