سوق سندات الكوارث 2026: هل يتجاوز الإصدار 20 مليار دولار للسنة الثانية على التوالي؟

نمو السوق القائم. أنهى سوق سندات الكوارث القائم الربع الأول من 2026 عند 63.9 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد لنهاية الربع ونمو بنسبة 4% مقارنة بـ 61.3 مليار دولار في نهاية 2025 . بحلول نهاية يونيو 2026، نما السوق القائم أكثر ليصل إلى 65.6 مليار دولار، مما يعكس نموًا قويًا بنسبة 7% منذ نهاية العام السابق .

انكماش العوائد (spreads) إلى مستويات 2021. شهدت علاوات المخاطرة على سندات الكوارث انكماشًا كبيرًا من المستويات المرتفعة التي أعقبت إعصار إيان في 2023، مدفوعة بتدفق رؤوس الأموال الجديدة وزيادة طلب المستثمرين. بحلول فبراير 2026، انخفضت علاوات المخاطرة إلى مستويات لم نشهدها منذ إعصار إيان في 2022، واستمر الانكماش خلال منتصف العام نحو مستويات أسعار عام 2021 . وأشار تقرير لوكالة فيتش إلى أن زيادة الطاقة الاستيعابية التي تدعم الصفقات الجديدة والموسعة "أدت إلى انكماش العوائد، مما قلل عوائد المستثمرين في بيئة إعادة تأمين بديلة آخذة في اللين" .

تدفق جهات راعية جديدة ومكررة. استقطب السوق 15 جهة راعية لأول مرة في عام 2025، واستمر هذا التدفق في 2026 . تجاوزت صناديق سندات الكوارث من نوع UCITS حاجز 20 مليار دولار في الأصول المُدارة في الربع الأول من 2026، مما يعكس شهية مؤسسية متزايدة، خاصة من صناديق التقاعد ومديري الأصول .

إصدار Woody Re الأول لتحالف فيديليس. حصل اتحاد لويدز 3123 التابع لتحالف فيديليس (Fidelis Partnership) على أول حماية له من سندات الكوارث على الإطلاق من خلال صفقة Woody Re 2026-1 بقيمة 75 مليون دولار، والتي تم تسعيرها بنجاح عند الحد الأدنى للنطاق الإرشادي عبر منصة آرثر ري التابعة لـ Gallagher Re في أواخر يونيو 2026 . يؤكد هذا الإصدار على اتجاه دخول اتحادات لويدز الجديدة وشركات التأمين المتخصصة إلى سوق سندات الكوارث لأول مرة.

مقارنة بعام 2025 القياسي

كان عام 2025 هو العام الاستثنائي الذي تحطمت فيه جميع الأرقام القياسية - وهي المرة الأولى التي يتجاوز فيها الإصدار السنوي 20 مليار دولار، حيث ارتفع بنسبة 45% على أساس سنوي ليصل إلى 25.6 مليار دولار عبر جميع الصفقات العامة والخاصة، مع رقم قياسي بلغ 122 صفقة و15 جهة راعية جديدة . واختتم العام بإصدار قياسي في الربع الرابع تجاوز 7 مليارات دولار . وبلغ حجم السوق القائم 61.3 مليار دولار في نهاية العام، بزيادة 24% .

عام 2026 استقر عند مستوى مرتفع جدًا: السوق يعمل على ترسيخ حجمه الجديد، ويجذب قاعدة أوسع وأكثر تنوعًا من الجهات الراعية، ويستفيد من انخفاض الأسعار الذي يستمر في جذب المصدرين الجدد والمكررين على حد سواء، حتى لو كان الإصدار المطلق أقل من ذروة 2025 الاستثنائية . خلال النصف الأول من 2026، أظهر السوق بالفعل قدرته على الحفاظ على النشاط عند مستويات أعلى بكثير من مستويات ما قبل 2025، حيث سجل الربع الثاني من 2026 رقماً قياسياً جديداً كأكبر ربع منفرد في تاريخ السوق بـ 11.3 مليار دولار من رأس المال الجديد للمخاطر .

ما ينتظرنا في النصف الثاني من 2026

السؤال الرئيسي لبقية عام 2026 هو ما إذا كان السوق قادرًا على الحفاظ على الوتيرة اللازمة للوصول إلى 20 مليار دولار أو تجاوزها للعام بأكمله. مع تسجيل الربع الثاني القياسي البالغ 11.3 مليار دولار واقتراب النصف الأول من 18 مليار دولار، يبدو المسار قويًا . ومع ذلك، فإن آجال الاستحقاق المقررة وعمليات الاسترداد المبكر - خاصة من شركات تأمين السوق المتبقية - قد تحد من نمو السوق القائم في النصف الثاني . يشير التدفق المستمر للجهات الراعية الجديدة وتوسع صناديق سندات الكوارث من نوع UCITS إلى أن التحول الهيكلي في الطلب دائم، لكن المستثمرين سيراقبون عن كثب مستويات العوائد مع اشتداد المنافسة على العائد.