إنفيديا لم تعد مجرد شركة رقاقات: نموذج المشاركة في الإيرادات يُحدث ثورة في سوق الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي

إنفيديا لم تعد مجرد شركة رقاقات إلكترونية. في منتصف عام 2026، بدأت الشركة في تقديم صفقة جديدة لشركات الحوسبة السحابية الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي: تقدم إنفيديا وحدات المعالجة الرسومية (GPUs) وتصاميم المصانع مسبقًا، وفي المقابل، تحصل على حصة من كل دولار يتم إنفاقه على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي يولده الشريك لسنوات. هذا النموذج القائم على مشاركة الإيرادات جذب بالفعل التزامات كبيرة من شركتي "شيرون إيه آي" (Sharon AI) و"فيرموس تكنولوجيز" (Firmus Technologies)، بقيمة إجمالية تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات.

إليك تحليل مدقق للحقائق للنموذج والشراكات المحددة وما تكشفه عن استراتيجية إنفيديا المتطورة.

كيف يعمل نموذج مشاركة الإيرادات

بموجب الإطار الجديد، تدخل إنفيديا في اتفاقيات مشاركة إيرادات ودعم ائتماني مع مزودي الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي بدلاً من بيع وحدات المعالجة الرسومية بشكل مباشر . يتكون الهيكل من ثلاث طبقات:

• إنفيديا توفر الأجهزة مسبقًا — وحدات المعالجة الرسومية، والشبكات، وتصميم مصنع إنفيديا الكامل DSX (Data Center AI Factory)، بما في ذلك التبريد السائل، وحزمة البرامج، والرسومات المعمارية .
• الشركاء السحابيون يبنون ويشغلون ويبيعون خدمات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي لعملائهم باستخدام هذه البنية التحتية .
• تكسب إنفيديا تيارين من الإيرادات: إيرادات قياسية من المنتج في وقت النشر بالإضافة إلى حصة متكررة من إيرادات الحوسبة السحابية الناتجة عن استخدام العملاء على مدى فترة الشراكة متعددة السنوات .

في الواقع، تنتقل إنفيديا من بيع وحدة معالجة رسومية لمرة واحدة إلى نموذج "وحدة معالجة رسومية كخدمة" أو استثمار مشترك، حيث ترتبط عوائدها بشكل مباشر بكمية الحوسبة بالذكاء الاصطناعي التي يبيعها شركاؤها بنجاح.

شيرون إيه آي: 4.88 مليار دولار مقابل 72 ميغاواط من قدرة الذكاء الاصطناعي في أستراليا

المثال الأكثر تفصيلاً هو شركة شيرون إيه آي (NASDAQ: SHAZ)، التي أعلنت عن تعاون استراتيجي للحوسبة لمدة ست سنوات مع إنفيديا في 12 يونيو 2026 . الشروط الرئيسية، التي أكدها إيداع هيئة الأوراق المالية والبورصات 8-K، هي:

• قيمة العقد: تصل إلى 4.88 مليار دولار بموجب اتفاقية خدمات سحابية رئيسية مع طلب النموذج الأول بتاريخ 8 يونيو 2026 .
• الموقع والحجم: 72 ميغاواط من سعة مركز البيانات الجديدة في أستراليا، مما يرفع إجمالي سعة مصنع الذكاء الاصطناعي المخطط لشركة شيرون إيه آي إلى 132 ميغاواط .
• وحدات المعالجة الرسومية: ما يصل إلى 40,000 وحدة معالجة رسومية من نوع Nvidia Grace Blackwell GB300 .
• الهيكل المالي: نموذج مشاركة الإيرادات والدعم الائتماني. لا تشتري شيرون إيه آي الرقاقات مباشرة؛ إنفيديا والمقرضون يمولون جزءًا كبيرًا من الأجهزة مقابل حصة من إيرادات الحوسبة السحابية .
• ما تم التعاقد عليه بالفعل: 102 ميغاواط من السعة ملتزم بها بالفعل للعملاء النهائيين .

تقدم شيرون إيه آي خدمات سحابية مدعومة من إنفيديا، وتكسب إنفيديا كلاً من إيرادات المنتج القياسية وحصة من إيرادات الحوسبة السحابية على تلك السعة المدعومة . يلاحظ الإيداع مخاطر تنفيذ كبيرة، بما في ذلك الجداول الزمنية الضيقة للتسليم واحتياجات التمويل .

فيرموس تكنولوجيز: 30 مليار دولار، 170,000 وحدة معالجة رسومية في إندونيسيا

بعد أسبوعين فقط، في 28 يونيو 2026، أعلنت فيرموس تكنولوجيز عن شراكة استراتيجية مع إنفيديا تمتد حتى عام 2034 — التزام لمدة تزيد عن 8 سنوات . الأرقام الرئيسية ملفتة للنظر:

• حجم الحرم الجامعي: حرم جامعي مخصص لمصانع إنفيديا DSX بقدرة 360 ميغاواط في باتام، إندونيسيا، على مقربة من سنغافورة .
• وحدات المعالجة الرسومية: ما يصل إلى 170,000 وحدة معالجة رسومية من إنفيديا .
• الاستهلاك المتوقع: ما يصل إلى 30 مليار دولار في اتفاقيات الاستهلاك الملتزم بها في السنوات الست الأولى .
• الهيكل المالي: تشتري فيرموس أجهزة إنفيديا بموجب إطار DSX لمشاركة الإيرادات والدعم الائتماني نفسه، بهدف استهداف "الشركات الناشئة العالمية في مجال الذكاء الاصطناعي" بقدرة حوسبية عالية الأداء وفعالة من حيث التكلفة .

ستقوم فيرموس وشركة DayOne ومقرها سنغافورة بتطوير الحرم الجامعي في باتام. المشروع هو جزء من دفعة أوسع لتوفير سعة حوسبية خارج مراكز البيانات السحابية العملاقة المهيمنة .

شركاء آخرون معروفون

أعلنت إنفيديا أيضًا عن ترتيبات مماثلة مع:

• نافير (Naver) - كوريا الجنوبية: بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق غيغاواط تعتمد على DSX، بدءًا من 55 ميغاواط والتوسع إلى 200 ميغاواط بحلول عام 2028، بهدف طويل الأجل يصل إلى 1 غيغاواط .
• إس كيه تيليكوم (SK Telecom) - كوريا الجنوبية: دخول أعمال الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي القائمة على DSX، والتوسع من كوريا عبر آسيا .
• آيرين (IREN): الشراكة مع إنفيديا لتشغيل بنية DSX على نطاق غيغاواط، حيث تمتلك آيرين الطبقات المادية والبيانات والذكاء الاصطناعي . وقعت آيرين عقدًا لمدة خمس سنوات بقيمة 3.4 مليار دولار مع إنفيديا لنشر وحدات معالجة رسومية بلاكويل عبر 60 ميغاواط من سعة مركز البيانات .

ماذا يعني هذا لاستراتيجية إنفيديا

تكشف هذه الشراكات عن تحول متعمد في طريقة تعامل إنفيديا مع سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تنتقل الشركة من بيع الرقاقات الفردية إلى تحقيق الدخل من ميزتها في الأجهزة عبر عدة طبقات:

• من مبيعات لمرة واحدة إلى إيرادات متكررة. بدلاً من بيع وحدة معالجة رسومية مرة واحدة، تجمع إنفيديا جزءًا من كل رمز ذكاء اصطناعي يتم بيعه على تلك الأجهزة لمدة تتراوح بين 6 و10 سنوات . هذا يخفف من تقلبات الإيرادات ويربط النمو باستهلاك الذكاء الاصطناعي الفعلي، وليس فقط بناء مراكز البيانات.

• من مزود مكونات إلى مهندس منصة. توفر إنفيديا مخطط مصنع الذكاء الاصطناعي DSX الكامل — تصاميم التبريد السائل، والشبكات (NVLink/NvSwitch/InfiniBand)، وبرمجيات CUDA وAI Enterprise، والتصاميم المرجعية . يدير الشركاء فعليًا مصانع تحمل علامة إنفيديا، مما يمنح إنفيديا السيطرة على البنية المرجعية حتى عندما لا تملك المبنى.

• تعرض مالي متعدد الطبقات. أصبح لدى إنفيديا الآن:

  1. إيرادات منتج فورية من بيع وحدات المعالجة الرسومية في هذه المصانع.
  2. حصة متكررة من إيرادات الحوسبة السحابية من الاستخدام على مدى فترات متعددة السنوات.
  3. التعرض للدعم الائتماني والتمويل — من خلال الاستثمار المشترك، تتحمل إنفيديا جزءًا من مخاطر الميزانية العمومية لنجاح شركائها .
  4. الاحتفاظ بالنظام البيئي — التشابك المالي الأعمق يجعل من الصعب على المنافسين مثل AMD أو Intel اختراق مراكز البيانات هذه.

• التوسع خارج مقدمي الخدمات السحابية الكبار. من خلال تمويل مزودي الخدمات السحابية الصغار للذكاء الاصطناعي، توسع إنفيديا السوق القابلة للتناول إلى ما بعد AWS وAzure وGCP. يستهدف هؤلاء الشركاء الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي والمؤسسات التي قد تفتقر إلى الوصول إلى سعة وحدات المعالجة الرسومية السحابية فائقة .

باختصار، تراهن إنفيديا على أن ميزانيتها العمومية وميزة منتجها يمكنهما التقاط القيمة في كل طبقة من طبقات مجموعة الحوسبة للذكاء الاصطناعي — ليس فقط عند نقطة بيع الرقاقة، ولكن عبر سنوات من الاستخدام وهوامش خدمات الحوسبة السحابية واعتماد النظام البيئي.