إيثريوم يسجل أول ثلاثة أرباع خاسرة في تاريخه: تحليل فني ومؤسسي للانهيار التاريخي

الرياح المعاكسة الثلاثية: ما الذي تسبب في الانهيار؟

لم يكن الانخفاض مدفوعًا بعامل واحد. بدلاً من ذلك، تقاربت ثلاث قوى قوية في وقت واحد:

1. البيئة الاقتصادية الكلية القاسية

أثر التضخم المستمر — بما في ذلك قراءة مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 4.2% في مايو 2026 — وموقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بشدة على جميع الأصول عالية المخاطر . أظهرت إيثريوم ارتباطًا أعلى بمؤشر ناسداك من البيتكوين، مما يعني أنه عندما قلص المستثمرون المؤسسيون تعرضهم للأسهم التكنولوجية، تم بيع إيثريوم بقوة وبسرعة أكبر .

2. التدفقات الخارجة المستدامة من صناديق المؤشرات المتداولة المؤسسية

بدأ البيع مع المؤسسات. سجلت صناديق إيثريوم الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية 17 يومًا متتاليًا من صافي التدفقات الخارجة تنتهي في 3 يونيو 2026 — وهي أطول سلسلة مسجلة على الإطلاق .

• إجمالي التدفقات الخارجة خلال السلسلة: قدر أحد التقارير التدفقات الخارجة خلال فترة الـ 17 يومًا بأكثر من 1.2 مليار دولار . وضع تحليل منفصل لأربعة أسابيع متتالية من صافي السحوبات الرقم بأكثر من 870 مليون دولار . استشهد مقياس أوسع بـ 2.4 مليار دولار من إجمالي تدفقات صناديق إيثريوم المتداولة الخارجة على مدى خمسة أشهر .
• لماذا تسارع البيع المؤسسي: قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكي المعلق بشأن التخزين، والطلب المؤسسي الضعيف مقارنة بالبيتكوين (التي كان لديها طلب من خزائن الشركات)، وارتباط إيثريوم العالي بمؤشر ناسداك، كلها عوامل دفعت إلى النزوح .
• تراجع حاملي المدى الطويل: قلص حاملو إيثريوم على المدى الطويل مشترياتهم بنحو 80% بين 1 و3 يونيو .

تم كسر السلسلة لفترة وجيزة. في 4 يونيو، سجل صندوق ETHA التابع لشركة BlackRock صافي تدفقات داخلة بقيمة 19.3 مليون دولار، منهيًا بذلك سلسلة الـ 17 يومًا — لكنها كانت فترة راحة ليوم واحد، وليست انعكاسًا .

3. تفريغ إيرادات الطبقة الثانية والضغط التنافسي

قامت شبكات إيثريوم من الطبقة الثانية بسحب رسوم الإيرادات بعد ترقية Dencun في عام 2024 التي قلصت بشكل كبير الرسوم التي تدفعها تلك الشبكات لشبكة إيثريوم الرئيسية . في غضون ذلك، اكتسبت سلاسل الكتل المنافسة حصة في الوعي .

المؤشرات الفنية التي أضاءت باللون الأحمر

تقاطع الموت (المتوسط المتحرك 50/200 يوم)

أبقت إشارة تقاطع الموت المؤكدة على الرسوم البيانية اليومية والأسبوعية البائعين في السيطرة الكاملة دون مستوى 2,000 دولار. عبر المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا أسفل المتوسط المتحرك لـ 200 يومًا في أواخر مايو، ولم تتعاف إيثريوم أبدًا فوق هذا الحد .

اختبار مستوى الدعم 1,500 دولار بشكل متكرر

تم اختبار مستوى 1,500 دولار النفسي عدة مرات في يونيو. حدد المتداولون في منصتي Polymarket وKalshi احتمالًا بنسبة 73%–76% أن تصل إيثريوم إلى 1,500 دولار قبل نهاية عام 2026 . بحلول أواخر يونيو، كانت إيثريوم ترتد من حوالي 1,500 دولار لكنها تواجه رفضًا عند 1,800 دولار — وهي علامة واضحة على الإرهاق . تحول مستوى 2,000 دولار القديم من دعم إلى مقاومة قوية .

انهيار مؤشر كوينبيس الممتاز إلى -0.16

انخفض مؤشر كوينبيس الممتاز — الذي يقيس فرق السعر بين إيثريوم في بورصة Coinbase مقابل Binance — إلى -0.16 في أوائل يونيو، وهو أدنى مستوى له منذ فبراير 2026، قبل أن يعود إلى -0.14 . سلطت CryptoQuant الضوء على هذا كدليل على ضغط بيع قوي من المستثمرين المؤسسيين الأمريكيين في Coinbase . يشير العلاوة السلبية العميقة إلى أن المشترين الأمريكيين غائبون أو يبيعون، وهو تباعد هبوطي كلاسيكي.

أهداف الهبوط الرئيسية ومناطق الطلب

يُنظر حاليًا إلى نطاق 1,550–1,600 دولار كمنطقة دعم فورية . إذا تم كسره، فإن 1,400 دولار هي المحطة الرئيسية التالية، والفشل هناك يفتح الطريق نحو 1,070 دولارًا .

كما حدد بنك ستاندرد تشارترد 1,400 دولار كقاع استسلام محتمل قبل أي تعافٍ ذي مغزى، على الرغم من أن البنك حافظ على هدف طويل الأجل عند 4,000 دولار لعام 2026 .

الخلاصة

كانت سلسلة الخسائر الثلاثية الأولى من نوعها لإيثريوم بمثابة التقاء نصي للرياح المعاكسة الكلية، والتدفقات الخارجة القياسية من صناديق المؤشرات المتداولة المؤسسية، والمنافسة من الطبقة الثانية، وسلسلة من الانهيارات الفنية (تقاطع الموت، وكسر دعم 2000 دولار، ومؤشر كوينبيس الممتاز السلبي العميق). مناطق الطلب الرئيسية التي يجب مراقبتها هي 1,400–1,550 دولارًا، مع هدف متطرف عند 1,070 دولارًا إذا استمر البيع. سيكون التعافي فوق 2,000 دولار ضروريًا للإشارة إلى انعكاس حقيقي للاتجاه.