صندوقا ماين كابيتال الجديدان: 5.25 مليار يورو رهانًا على أن الذكاء الاصطناعي سيُعزز البرمجيات المؤسسية "المملة"

في 24 يونيو 2026، أعلنت شركة ماين كابيتال بارتنرز (Main Capital Partners) عن إغلاق صندوقين جديدين للاستحواذ — ماين كابيتال IX و ماين فاونديشن III — بإجمالي التزامات بلغت 5.25 مليار يورو (حوالي 6 مليارات دولار). تم إتمام عملية جمع الأموال في أقل من ستة أشهر، لتكون الأكبر من نوعها في تاريخ صناعة الأسهم الخاصة الهولندية، وترفع إجمالي الأصول المدارة للشركة إلى أكثر من 12 مليار يورو .

تستعرض هذه المقالة التي تستند إلى مصادر موثقة كافة التفاصيل الرئيسية للإعلان، من أحجام الصندوقين وتكوين المستثمرين إلى الاستراتيجية المخالفة للسوق في مجال الذكاء الاصطناعي التي يتبناها المدير الإداري وكبير مسؤولي الاستثمار، شارلي زفيمسترا.

أسماء الصندوقين وأحجامهما

أُغلِق كلا الصندوقين عند السقف الأعلى المحدد لهما:

• ماين كابيتال IX (صندوق الاستحواذ الرئيسي): 4.0 مليار يورو
• ماين فاونديشن III (صندوق المؤسسة): 1.25 مليار يورو
• الإجمالي المشترك: 5.25 مليار يورو

حجم ماين كابيتال IX أكثر من ضعف حجم سابقه، ماين كابيتال VIII، الذي جمع 1.9 مليار يورو في عام 2024 . كما أن ماين فاونديشن III تضاعف حجمه مقارنة بالصندوق المؤسسي السابق .

إجمالي الأصول المدارة (AUM)

يرفع هذا الجمع الجديد إجمالي الأصول المدارة لماين إلى أكثر من 12 مليار يورو. تستثمر الشركة الآن نيابة عن أكثر من 200 شريك محدود (LP) .

تكوين الشركاء المحدودين ونسبة التجديد

• نسبة تجديد تتجاوز 120%: التزم الشركاء المحدودون الحاليون برأس مال أكبر مما كان عليه في جولة جمع الأموال السابقة، مما يعكس ثقة قوية في استراتيجية ماين .
• مستثمر عائد بارز: شركة هاميلتون لين (Hamilton Lane)، وهي مستثمر عالمي في الأسواق الخاصة، كانت من بين الشركاء الحاليين الذين جددوا استثماراتهم .
• التوسع العالمي لقاعدة الشركاء: اجتذب كلا الصندوقين التزامات من صناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد العامة وشركات التأمين من أمريكا الشمالية وأوروبا والشرق الأوسط وآسيا .
• حضور أمريكي متزايد: في جمع الأموال السابق لعام 2024 (ماين كابيتال VIII)، جاء حوالي 25% من الالتزامات من مستثمرين أمريكيين؛ وعملت صناديق 2026 على توسيع هذا النطاق الدولي بشكل أكبر .

مقاييس الأداء التاريخي

• 38 عملية تخارج بمتوسط عائد إجمالي مرجح قدره 3.6 أضعاف رأس المال المستثمر . (ملاحظة: بعض المصادر تشير إلى 4.7 أضعاف؛ ولكن تم استخدام الرقم الأقل 3.6 أضعاف هنا للتحفظ، كونه يظهر عبر عدة مصادر موثوقة ).
• الاستثمار في أكثر من 300 شركة عبر تاريخ الشركة .
• سجل حافل يمتد لأكثر من 20 عامًا: تأسست الشركة في عام 2003 .

التركيز الجغرافي والقطاعي

الأسواق الأساسية: دول البنلوكس (بلجيكا، هولندا، لوكسمبورغ)، ودول DACH (ألمانيا، النمسا، سويسرا)، والدول الإسكندنافية، وفرنسا، وأمريكا الشمالية .

التوسع الجديد نحو المملكة المتحدة: أعلنت الشركة عن خطط لدخول سوق المملكة المتحدة من خلال هذين الصندوقين الجديدين .

التركيز القطاعي الحصري: برمجيات المؤسسات (B2B) فقط. تستهدف ماين شركات البرمجيات كخدمة (SaaS)، والأمن السيبراني، والصحة الرقمية، والتكنولوجيا المالية، والتكنولوجيا القانونية، وتكنولوجيا الحكومة، وبرمجيات الموارد البشرية وكشوف الرواتب . تتبع الشركة استراتيجية الشراء والبناء — حيث تستحوذ على حصص أغلبية ومسيطرة في شركات برمجيات B2B المربحة. وهي لا تقوم باستثمارات في مرحلة النمو الحدي أو المشاريع الناشئة .

استراتيجية الذكاء الاصطناعي: "المراهنة ضد الذعر من الذكاء الاصطناعي"

ماين تراهن عمدًا على خلاف التيار السائد. ترى الشركة، كما ورد في تقارير TNW ومنافذ أخرى، أنه بينما تخشى الأسواق العامة من أن الذكاء الاصطناعي سيعطل برمجيات المؤسسات، فإن الذكاء الاصطناعي بدلاً من ذلك يخلق جبهة جديدة للنمو للبرمجيات المؤسسية الأساسية "المملة" .

ووفقًا لماين، يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل كيفية بناء البرمجيات وبيعها وتوسيع نطاقها بسرعة، مما يخلق فرص نمو مدفوعة بالذكاء الاصطناعي عبر قطاعاتها الأساسية — التكنولوجيا الصحية، تكنولوجيا الحكومة، برمجيات البنية التحتية، وغيرها . نشرت الشركة ورقة بيضاء بعنوان "لماذا برمجيات المؤسسات في وضع جيد للاستفادة من المرحلة الجديدة من النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي" وتستخدم إطار تقييم تأثير الذكاء الاصطناعي الخاص بها .

نطاق التذكرة الاستثمارية (Equity Ticket)

• التذكرة الاستثمارية في الأسهم: من 5 ملايين يورو إلى 150 مليون يورو لكل استثمار .
• قيمة المؤسسة المستهدفة للشركات: عادةً ما تتراوح بين 30 مليون يورو و500 مليون يورو .

الأساس الاستراتيجي من الرئيس التنفيذي وكبير مسؤولي الاستثمار شارلي زفيمسترا

شارلي زفيمسترا، الذي أسس الشركة في عام 2003 ويعمل كشريك إداري وكبير مسؤولي الاستثمار، صاغ عملية جمع الأموال حول عدة أفكار أساسية:

• أطروحة 'الممل هو الجميل': يجادل زفيمسترا بأن برمجيات المؤسسات غير البراقة ولكن الحيوية للمهام — النوع الذي يدير المستشفيات وأنظمة كشوف الرواتب والحكومات والخدمات اللوجستية — هو بالضبط المكان الذي تكمن فيه القيمة الدائمة للعقد القادم. إنه يعتقد أن هذا القطاع يُساء فهمه من قبل الأسواق العامة .
• قناعة معاكسة للدورة الاقتصادية: جمعت ماين مبلغًا قياسيًا في وقت "تزايد مخاوف المستثمرين بشأن صناعة البرمجيات"، مراهنة على أن انخفاض أسهم البرمجيات يخلق نقطة دخول جذابة لمستثمري الاستحواذ .
• قابلية التكرار المثبتة: إن نسبة التجديد التي تجاوزت 120% والإغلاق عند السقف الأعلى في أقل من ستة أشهر يؤكدان أن الشركاء المحدودين ينظرون إلى نموذج ماين في السوق المتوسطة الدنيا والمبني على الشراء والبناء على أنه نموذج قابل للتكرار بشكل كبير ومرن .
• التركيز على الشركات المربحة القابلة للتوسع: تستهدف ماين "شركات برمجيات المؤسسات المربحة القابلة للتوسع" حيث يمكنها الشراكة مع رواد الأعمال لدفع التوسع الدولي وعمليات الاستحواذ التكميلية الاستراتيجية .

ملخص معايير الاستثمار

المعيار	التفاصيل
أسماء الصناديق	ماين كابيتال IX (4.0 مليار يورو)، ماين فاونديشن III (1.25 مليار يورو)
الحجم المشترك	5.25 مليار يورو (~6 مليار دولار)
إجمالي الأصول المدارة	> 12 مليار يورو
نسبة تجديد المستثمرين	> 120%
التخارجات / متوسط العائد	38 تخارجًا عند 3.6 أضعاف الربح الإجمالي
القطاع	فقط برمجيات المؤسسات B2B (شراء وبناء)
الجغرافيا	البنلوكس، DACH، الدول الإسكندنافية، فرنسا، الولايات المتحدة، المملكة المتحدة (سوق جديد)
حجم التذكرة	من 5 ملايين إلى 150 مليون يورو لكل استثمار
قيمة المؤسسة المستهدفة	من 30 مليونًا إلى 500 مليون يورو لكل شركة
أطروحة الذكاء الاصطناعي	مخالفة للتيار: الذكاء الاصطناعي يدفع نمو البرمجيات الأساسية "المملة"

يمثل هذا الإعلان لحظة محورية للأسهم الخاصة الأوروبية: شركة متخصصة ذات أطروحة ضيقة وقابلة للتكرار تجمع رأس مال قياسيًا من قاعدة عالمية من الشركاء، مراهنة على أن أكثر استثمارات التكنولوجيا قيمة ليست الأكثر بريقًا، بل الأكثر أساسية.