بلاك روك توسع شراكتها مع إيثينا: إدراج USDe في منصة Aladdin وتوفير سيولة بقيمة 100 مليون دولار

في 29 يونيو 2026، وسّعت بلاك روك (BlackRock) بشكل كبير شراكتها مع مختبرات إيثينا (Ethena Labs) من خلال إدراج الدولار الاصطناعي USDe التابع لإيثينا في منصة Aladdin — وهي منصة بلاك روك المؤسسية لإدارة الاستثمار والمحافظ التي تشرف على أصول تزيد عن 20 تريليون دولار . هذه ليست مجرد إعلان عادي؛ بل هي توسع هيكلي في وصول المؤسسات إلى منتجات العملات المستقرة من إيثينا.

ما يتضمنه التكامل مع Aladdin

الإدراج في Aladdin: تمت إضافة USDe إلى قائمة الأصول الرقمية المدعومة في Aladdin، مما يعني أن العملاء المؤسسيين الذين يستخدمون Aladdin لتحليل المخاطر والتداول وإدارة المحافظ يمكنهم الآن التعامل مع USDe مباشرة .

تسهيلات سيولة بقيمة 100 مليون دولار عبر Securitize: تم إنشاء أداة سيولة بقيمة 100 مليون دولار عبر Securitize، منصة الترميز التي تُصدر صندوق BUIDL التابع لبلاك روك. هذه التسهيلات تخدم عملاء صندوق BUIDL (صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي) التابع لبلاك روك .

تحسين قابلية التشغيل البيني بين BUIDL والعملات المستقرة: يسمح الترتيب الجديد لعملاء BUIDL المؤهلين بتحويل BUIDL إلى عملات مستقرة (USDC وUSDtb وغيرها) خلال ساعات خارج أوقات العمل (خارج ساعات السوق التقليدية) — ثم العودة مرة أخرى إلى BUIDL — مما يحسن بشكل كبير قابلية التركيب بين صندوق الخزانة على السلسلة الخاص ببلاك روك ونظام العملات المستقرة .

رد فعل السوق: حركة سعر عملة ENA

أدى الإعلان إلى رد فعل إيجابي لكنه كان متواضعاً نسبياً:

• سجلت عملة ENA مكاسب يومية تتراوح بين 5-8% بعد الأخبار .
• أشار موقع CoinGecko إلى "ارتفاع إيثينا بنسبة 8% بعد إدراج بلاك روك لـ USDe في منصة Aladdin" .
• ومع ذلك، كان شعور المتداولين خافتاً إلى حد ما. لاحظ موقع CoinPedia أنه على الرغم من أن ENA ارتفعت بنسبة 5% خلال اليوم، إلا أن "كبار الحائزين يواصلون تقليل تعرضهم حتى مع تراكم المحافظ متوسطة الحجم"، مما يشير إلى أن السوق كان يتوقع محفزاً أكبر .
• السياق الأوسع: كانت ENA منخفضة بنسبة -14% تقريباً خلال الأيام السبعة السابقة حتى 30 يونيو، وكان أداؤها أقل من أداء سوق العملات الرقمية الأوسع .

كيف يختلف توليد العائد المحايد لدلتا USDe عن العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية

هذا هو الفرق الهيكلي الأساسي:

الميزة	العملات المستقرة التقليدية (USDT, USDC)	USDe الاصطناعية من إيثينا
الضمان	نقد أو سندات خزانة أو ما يعادلها محتفظ بها في حسابات بنكية	أصول رقمية (ETH مرصودة + عقود ETH دائمة قصيرة)
آلية الربط	قابلية الاسترداد 1:1 بالاحتياطيات الورقية	تحوط محايد دلتا: شراء فوري/ETH مرصودة + بيع عقود ETH دائمة مكافئة
مصدر العائد	لا يُمرر إلى الحائزين (يحتفظ به المُصدر)	مراجحة سعر التمويل من العقود الدائمة تُمرر إلى المراهنين (sUSDe)
مخاطر الطرف المقابل	مخاطر البنك/الحافظ	مخاطر العقد الذكي، مخاطر البورصة، مخاطر سعر التمويل

كيف يعمل: كل USDe مدعوم بـ مركز شراء في ETH المرصودة (يكسب عائداً من الرهان) بالإضافة إلى مركز بيع في عقود ETH الدائمة المستقبلية بقيمة اسمية مكافئة. صافي التعرض بالدولار هو صفر (محايد دلتا). يأتي العائد من التقاط فرق سعر التمويل على المبادلات الدائمة — الذي حقق تاريخياً عوائد سنوية تتراوح بين 10-20%+ في بعض الأوقات — ثم يُوزع على حاملي sUSDe (USDe المرصودة) .

الفرق الرئيسي: العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية مثل USDT/USDC تعطي الأولوية لاستقرار الربط ولكنها لا تمرر أي عائد للحائزين. تم تصميم USDe كـ دولار اصطناعي يدر عائداً يولد عوائد من آليات مالية أصلية في عالم العملات الرقمية بدلاً من الودائع المصرفية .

التعاونات السابقة التي سبقت هذه الصفقة

يمثل التكامل مع Aladdin في يونيو 2026 تتويجاً لعلاقة متعددة السنوات آخذة في التعمق:

• سبتمبر 2024 — إعلان UStb: أعلنت إيثينا لأول مرة عن عملة مستقرة جديدة (سُميت في البداية UStb، ثم أعيدت تسميتها لاحقاً إلى USDtb) مدعومة بالكامل بصندوق BUIDL التابع لبلاك روك، بالشراكة مع Securitize .

• ديسمبر 2024 — إطلاق USDtb: أطلقت إيثينا USDtb، وهي عملة مستقرة مدعومة بالكامل بالعملات الورقية مع أكثر من 90% من احتياطياتها محتفظ بها في صندوق BUIDL التابع لبلاك روك. وصلت إلى 65 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة في اليوم الأول .

• مارس 2025 — تخصيص إيثينا 200 مليون دولار لـ BUIDL: خصصت إيثينا 200 مليون دولار من احتياطيات USDe الخاصة بها لصندوق BUIDL التابع لبلاك روك، مما دفع الأصول المدارة لـ BUIDL لتتجاوز مليار دولار لأول مرة . وسعت إيثينا لاحقاً حيازاتها من BUIDL إلى 1.29 مليار دولار بحلول أواخر مارس 2025، وهو ما يمثل أكثر من 60% من جميع رموز BUIDL المصدرة .

• يونيو 2025 — المبادلات الذرية على مدار 24/7: مكّنت مختبرات إيثينا و Securitize من إجراء مبادلات ذرية على مدار 24/7 بين USDtb وصندوق BUIDL التابع لبلاك روك، مما سمح للمستخدمين المؤهلين الذين أكملوا عملية التحقق (KYC) بتحويل BUIDL إلى USDtb والعكس بشكل فوري دون الاعتماد على ساعات السوق التقليدية .

• مارس 2025 — إطلاق بلوكتشين Converge: أطلقت مختبرات إيثينا و Securitize Converge، وهي بلوكتشين من الطبقة الأولى مخصصة للتمويل اللامركزي المؤسسي، حيث يمكن للمستخدمين دفع رسوم الغاز باستخدام USDe أو USDtb .

وبالتالي، فإن التكامل مع Aladdin في يونيو 2026 هو الخطوة المنطقية التالية — الانتقال من إيثينا كعميل لـ BUIDL إلى إيثينا كشريك في منصة Aladdin، مما يضع USDe مباشرة أمام أكبر مخصصي رأس المال المؤسسي في العالم.