بنك التسويات الدولية يحذر: طفرة الذكاء الاصطناعي قد تتحول إلى انهيار استثماري مدمر

والأهم من ذلك، أن أسعار الأسهم تجاوزت بكثير تسعير سوق الديون، مما يؤكد هشاشة تمويل الطفرة . يتحول جزء كبير من هذا الإنفاق من التدفقات النقدية التشغيلية إلى الديون، حيث يتم توجيه التمويل بشكل متزايد عبر قنوات الائتمان الخاص غير المنظمة بشكل كافٍ وصناديق التحوط، مما يخلق بقعاً عمياء للجهات التنظيمية .

أشار التقرير إلى 'تفاعلات معقدة داخل سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي' وهياكل استثمارية دائرية بين شركات التكنولوجيا، حيث يمكن للتمويل المترابط بين شركات الذكاء الاصطناعي والموردين والمستثمرين أن يضاعف الخسائر بسرعة في حالة الانكماش .

يمكن أن يؤدي تصحيح أسهم الذكاء الاصطناعي إلى انخفاض أوسع نطاقاً في الاستهلاك بسبب تأثير الثروة، مع انهيار تقييمات الأصول الممتدة وضغط ميزانيات الأسر . وأشار بنك التسويات الدولية إلى أن التحول السريع للوساطة المالية من البنوك إلى المؤسسات المالية غير المصرفية يعني أن انكماش قطاع الذكاء الاصطناعي يمكن أن يحدث بشكل أسرع وأكثر حدة بكثير من الأزمات المصرفية السابقة .

الديون العامة القياسية و'علاقة الترابط بين السيادة المالية والاستقرار'

خلقت مستويات الدين العام شبه القياسية في الاقتصادات الكبرى ما يسميه بنك التسويات الدولية 'علاقة ترابط جديدة بين السيادة المالية والاستقرار' . يشكل التفاعل بين الديون السيادية المرتفعة والدور المتوسع لصناديق التحوط عالية الرفع المالي في أسواق السندات السيادية مخاطر متزايدة على الاستقرار المالي .

أصبحت السيولة في أسواق السندات الأساسية أكثر هشاشة، ويمكن للوسطاء غير المصرفيين ذوي الرفع المالي تضخيم وتسريع الانخفاضات الحادة في قيم السندات السيادية، مما يؤدي إلى تشديد الظروف المالية بسرعة وتعقيد سياسات البنوك المركزية .

حذر بنك التسويات الدولية من أن أسواق السندات الحكومية أصبحت الآن مصدراً محتملاً للضغوط بدلاً من أن تكون ممتصاً للصدمات، حيث يمكن لمستويات الديون المرتفعة ومخاطر إعادة التمويل الأكبر أن تسرع من ارتفاع عوائد السندات .

الوسطاء غير المصرفيين والهشاشة المالية

أبرز التقرير أن الرقابة على القنوات غير المصرفية غير كافية، مما يترك النظام عرضة لعمليات الاسترداد المفاجئة والبيع القسري . يخلق النمو السريع للائتمان الخاص، ورفع المالي لصناديق التحوط، وقنوات تمويل الذكاء الاصطناعي فجوات كبيرة في البيانات والتنظيم .

حذر بنك التسويات الدولية من أن الوسطاء غير المصرفيين ذوي الرفع المالي، الذين يعملون عبر قنوات غير شفافة، يمكن أن يتسببوا في انهيارات مفاجئة ('flash crashes') لا تستطيع الضمانات المصرفية التقليدية التعامل معها .

دعوة بنك التسويات الدولية إلى تحرك سياسي عاجل

حث بنك التسويات الدولية صناع السياسات على التحرك الآن على أربع جبهات :

1. استقرار الأسعار — ضمان بقاء توقعات التضخم مثبتة، خاصة بعد صدمة العرض الأخيرة في مضيق هرمز ومخاطر التضخم المتجددة .
2. الاستدامة المالية — خفض مستويات الديون المرتفعة لاستعادة قدرة الحكومات على الاستجابة للأزمات المستقبلية .
3. تعزيز الرقابة خارج نطاق القطاع المصرفي — تنظيم الوسطاء غير المصرفيين وسد الفجوات في البيانات المتعلقة بالائتمان الخاص، ورفع المالي لصناديق التحوط، وقنوات تمويل الذكاء الاصطناعي .
4. الإصلاحات الهيكلية — متابعة إصلاحات الإنتاجية والنمو طويلة الأجل لدعم التعديل المستدام .

حذر بابلو هيرنانديز دي كوس، المدير العام لبنك التسويات الدولية، من أن التأخير لن يؤدي إلا إلى جعل التعديلات المستقبلية أكثر تكلفة ويزيد من احتمالية المقايضات الصعبة .