هبوط البيتكوين إلى 58,000 دولار: أربع قوى رئيسية وراء موجة البيع في 26 يونيو

2. تسارع بيانات تضخم مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الصادرة في 25 يونيو

تدهورت الخلفية الاقتصادية الكلية بشكل حاد قبل يوم واحد من الانهيار. في 25 يونيو، أعلن مكتب التحليل الاقتصادي أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) — مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي — تسارع إلى 4.1% على أساس سنوي في مايو، ارتفاعًا من 3.8% في أبريل . ارتفع مؤشر PCE الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، إلى 3.4% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2023 . وصف بنك PNC للاقتصاد كلا القراءتين بأنهما أعلى معدلات تضخم منذ عام 2023 . عززت البيانات التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهي خلفية متشددة أثقلت على أصول المخاطرة عبر المجالات، بما في ذلك العملات الرقمية .

3. تراجع الطلب المؤسسي وفشل جانب الطلب

بدلاً من وجود فائض في المعروض، كان سبب موجة البيع هو فشل في الطلب. وصفت بلومبرج السوق بأنها "تعاني بالفعل من تراجع الطلب المؤسسي والرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية" . ظل الطلب الظاهري على البيتكوين سلبيًا لمدة 208 أيام متتالية حتى 25 يونيو . مع تراجع المشترين المؤسسيين وتدهور معنويات الأفراد، افتقر السوق إلى القوة الشرائية اللازمة لامتصاص ضغط البيع الناتج عن التحوط للخيارات وإعادة التسعير الاقتصادي الكلي. يتوافق تفسير جانب الطلب هذا مع أرصدة التبادل المنخفضة وعدم كفاية الطلب الجديد الملاحظ في السوق الأوسع .

4. الانخفاض الحاد للإيثريوم بالتزامن مع البيتكوين

ضعفت عملة الإيثريوم بشكل حاد بالتزامن مع البيتكوين، حيث وصفت منصة TradingKey ثاني أكبر عملة رقمية بأنها تقترب من 1,700 دولار خلال الانخفاض . سحب البيع الإيثريوم إلى ما دون 1,600 دولار، وهو السعر الذي افتتحت به التداولات في 26 يونيو بعد إصدار PCE . علقت ETH في نفس الضعف الاقتصادي الكلي ونفور المخاطرة وضعف سوق العملات الرقمية الذي أصاب البيتكوين، مما أدى إلى تضخيم ضغوط السوق الإجمالية والمساهمة في موجة التصفية المتتالية .

كيف اجتمعت القوى معًا

تسلسل الأحداث كان سريعًا. أظهر إصدار PCE لشهر مايو في 25 يونيو تسارع التضخم إلى أعلى مستوى له منذ 2023، مما عزز الخلفية الاقتصادية الكلية المتشددة وأخر التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي . أصابت تلك الصدمة الاقتصادية الكلية سوق العملات الرقمية الذي كان ضعيفًا بالفعل بسبب تراجع الطلب المؤسسي . في الوقت نفسه، شكل انتهاء صلاحية الخيارات الوشيك بقيمة 10 مليارات دولار على Deribit حدثًا رئيسيًا للمشتقات لسوق هشة . كان هيكل انتهاء الصلاحية هبوطيًا، مع هيمنة خيارات البيع وميزة صافية تتراوح بين مليار و3.4 مليار دولار للمراكز الهبوطية ، مما يعني أن صناع السوق والمتداولين الكبار كانوا مدفوعين لدفع السعر نحو الانخفاض.

مع اختراق البيتكوين لمستويات الدعم الرئيسية، بدأت موجة تصفية متتالية. تم محو أكثر من 450 مليون دولار من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية في حوالي ساعة واحدة ، مما أدى إلى تسريع الاتجاه الهبوطي. وصلت البيتكوين إلى 58,031 دولارًا عند أدنى مستوى لها خلال الجلسة قبل أن تتعافى إلى 59,646 دولارًا، حيث أنتجت الجلسة ما يقرب من مليار دولار من التصفية في العقود الآجلة مع تسجيل البيتكوين أدنى مستويات جديدة لعام 2026 . في المجمل، تمت تصفية 1.26 مليار دولار من مراكز العملات الرقمية عبر 209,000 متداول، حيث تحمل المتداولون على المكشوف (Long) الغالبية العظمى من الخسائر .

النقطة الرئيسية

لم تكن موجة البيع في 26 يونيو مدفوعة بفائض من البيتكوين المستخرج حديثًا يصل إلى البورصات. بدلاً من ذلك، كان فشلاً في جانب الطلب تضخم بسبب تسعير هبوطي للمشتقات، ومفاجأة تضخمية متشددة، وموجة تصفية متتالية. مع خلفية من تراجع الطلب المؤسسي والرياح الاقتصادية الكلية المعاكسة، عمل انتهاء صلاحية الخيارات البالغة 10 مليارات دولار كمحفز لكسر سوق كان يفتقر بالفعل إلى ضغط الشراء اللازم للدفاع عن مستويات الدعم الرئيسية.