21Shares تتراجع عن توقعها: دورة البيتكوين الرباعية لا تزال قائمة وهدف 100 ألف دولار بنهاية 2026

في 24 يونيو 2026، نشرت شركة 21Shares السويسرية، المتخصصة في إصدار منتجات التداول المتداولة للعملات الرقمية، تحديثها النصفي لتقريرها State of Crypto 2026، والذي أجرى تدقيقًا يعتمد على البيانات لعشرة توقعات صناعية كانت قد أصدرتها في ديسمبر الماضي . شكّل التقرير تراجعًا لافتًا: فقبل ستة أشهر، كانت 21Shares قد توقعت أن دورة البيتكوين الرباعية التقليدية (مرتبطة بتنصيف المكافآت) قد انتهت. الآن، هي تجادل بأن الدورة لا تزال قائمة وتتوقع تعافيًا إلى 100,000 دولار بنهاية العام .

التراجع عن نظرية "انتهاء الدورة"

في توقعاتها لشهر ديسمبر 2025، أعلنت 21Shares أن دورة البيتكوين الرباعية قد انتهت فعليًا — وأن التدفقات المؤسسية واعتماد صناديق المؤشرات المتداولة والنضج التنظيمي قد كسروا بشكل هيكلي الإيقاع القديم المرتبط بالتنصيف . لكن التقرير النصفي اعترف بأن هذا التوقع "كان غير دقيق"، وراجعه ليعكس أن حركة السعر بعد التنصيف لا تزال تبدو مألوفة .

• بلغت البيتكوين ذروتها بالقرب من 126,000 دولار في أكتوبر 2025، ثم صححت بنحو 50% منذ ذلك الحين .
• هذا الانخفاض بنسبة 50% هو أكثر اعتدالًا بكثير من الانهيارات التي تجاوزت 80% في دورات سابقة (مثل 2014، 2018، 2022) .
• لا يزال سعر البيتكوين أعلى من متوسط تكلفة الاستثمار الإجمالي للمستثمرين والذي يبلغ حوالي 54,000 دولار — وهو المستوى الذي شكّل تاريخيًا نقطة الاستسلام الكامل في الانخفاضات الماضية .
• هدف التعافي الأساسي: 100,000 دولار بحلول نهاية عام 2026 .

مرتكز السلسلة: مستوى 54,000 دولار

يؤكد التقرير أن البيتكوين لم يكسر بعد مستوى متوسط التكلفة الإجمالي البالغ 54,000 دولار، وهو مؤشر رئيسي على السلسلة عمل تاريخيًا كخط الدعم الأخير قبل أحداث الاستسلام الكبرى . وقت نشر التقرير، كانت البيتكوين تتداول بالقرب من 62,300 دولار — أي حوالي 15% فوق ذلك المستوى الحرج .

ترى 21Shares أنه بما أن هذا الدعم على السلسلة قد صمد، فإن الانخفاض الحالي يشبه إلى حد كبير تصحيحًا في منتصف الدورة ضمن إطار الدورة الرباعية السليم، وليس كسرًا هيكليًا للدورة . ووصفت الشركة خلفية السوق بأنها "مشهد مالي دقيق للغاية حيث تظل الاتجاهات الهيكلية طويلة الأجل قائمة، حتى مع تعديل الأهداف المعتمدة على السعر والسيولة وفقًا للحقائق الدورية" .

مسار التعافي: ما الذي يجب أن يحدث

لكي تصل البيتكوين إلى 100,000 دولار بحلول نهاية العام، يشير التقرير ضمنيًا إلى أن الأصل يجب أولاً استعادة مستويات دعم أعلى من نطاق تداوله في منتصف العام بالقرب من 62,300 دولار قبل أن تصبح الحركة الصعودية المستدامة معقولة . لا يحدد التقرير عتبة "اختراق فوق 70,000 دولار" في نصه، لكن التغطيات تشير إلى أن استعادة مستويات أعلى ضرورية لمسار التعافي نحو الهدف الأساسي .

صمود المؤسسات رغم تراجع الأصول المدارة

على الرغم من ضغوط السوق وانخفاض إجمالي الأصول المدارة لصناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية العالمية بنسبة 15% منذ بداية العام إلى حوالي 140 مليار دولار، إلا أن النشاط المؤسسي ظل ثقلًا موازنًا مهمًا .

• بلغ إجمالي الأصول المدارة لصناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية العالمية 140 مليار دولار حتى تاريخ التقرير، مع حيازات مؤسسية تبلغ 1.25 مليون بيتكوين .
• أشار تقرير تدفقات مايو 2026 لشركة 21Shares إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة الأوروبية سجلت تدفقات واردة إجمالية تجاوزت 103 ملايين دولار للشهر وأكثر من مليار دولار من التدفقات الواردة منذ بداية العام حتى مايو .

علق أدريان فريتز، كبير مسؤولي الأبحاث في 21Shares، قائلاً: "من منظور تخصيص الأصول، ما يبرز في هذه اللحظة في منتصف العام هو الصمود العميق لرأس المال المؤسسي" .

السياق الاقتصادي الكلي

حدد تحليل 21Shares الخاص من أوائل يونيو 2026 — قبل التقرير النصفي — العديد من الرياح المعاكسة الكلية التي ساهمت في الانخفاض: أول بيع للبيتكوين من قبل شركة ستراتيجي منذ 2022، وانسحاب إيران من المحادثات النووية، وموجة عميقة من التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة التي تسببت مجتمعة في تصفية مراكز شراء بأكثر من 3 مليارات دولار . ورغم تلك الضغوط قصيرة المدى، أكدت الشركة أن الانخفاض بنسبة ~50% ظل "أقل بكثير من متوسط الدورة السابقة البالغ ~80%" ولا تزال تتوقع طباعة 100,000 دولار بحلول نهاية العام .

آراء محللين بديلة

لا يتفق جميع المحللين مع نظرة 21Shares المتفائلة نسبيًا. قدم تحليل منفصل من Galaxy Research نُشر في 12 يونيو 2026 رؤية أكثر حذرًا، مجادلاً بأن قاع الانخفاض الحالي "لم يصل بعد"، مقترحًا قاعًا أساسيًا بين 40,000 و 46,000 دولار في وقت ما بين منتصف 2026 والربع الرابع من 2026 . تشير Galaxy إلى أن الدورة الحالية تبعد ثمانية أشهر فقط عن قمة أكتوبر 2025، وأن متوسط السعر الذي دفعه السوق مقابل البيتكوين لا يزال أعلى من المستويات الفورية الحالية .

كما توقع المستثمر المخضرم في البيتكوين، مايكل تيربين، قاعًا أعمق، متوقعًا قاعًا دوريًا عند 57,000 دولار في أكتوبر 2026 بناءً على متوسط تاريخي يبلغ حوالي 12 شهرًا من القمة إلى القاع . يجادل تيربين بأن البيتكوين يجب أن تستعيد 100,000 دولار لبدء سوق صاعدة جديدة، وهو يعتبر فرص الوصول إلى هذا المستوى في عام 2026 "ضعيفة" .

أين يترك هذا المستثمرين

تراجع 21Shares في منتصف العام هو تطور مهم: شركة كبرى لإصدار صناديق المؤشرات المتداولة قد تراجعت عن فرضيتها الخاصة بانهيار الدورة الهيكلية وعادت لتبني إطار الدورة الرباعية التقليدي. نقاط البيانات الرئيسية التي تدعم قضيتها هي الانخفاض الأكثر اعتدالًا بنسبة 50%، ومستوى التكلفة على السلسلة البالغ 54,000 دولار والذي لا يزال صامدًا، وصمود تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة المؤسسية. بينما تشير وجهة النظر المعاكسة، التي تمثلها Galaxy وتيربين، إلى أنماط القيعان التاريخية التي تشير إلى أسعار أقل في المستقبل قبل أن تعيد الدورة ضبط نفسها.

كلا الرأيين يعتمدان على نفس مجموعة القياسات التاريخية — لكنهما يختلفان حول ما إذا كانت الدورة الحالية تستغرق وقتًا أطول للوصول إلى القاع، أو دخلت مرحلة مختلفة هيكليًا.