جولدمان ساكس يتوقع انخفاض الطلب على النفط 320 ألف برميل يومياً بحلول 2027 بفعل السيارات الكهربائية

ما الذي أدى إلى التسارع: أرجع البنك الزيادة في السيارات الكهربائية إلى الارتفاع الحاد في الأسعار الناجم عن تعطل مضيق هرمز، مما جعل البنزين أكثر تكلفة بكثير ودفع المستهلكين نحو السيارات الكهربائية بمعدل أسرع مما كان متوقعاً سابقاً .

بيانات حصة السوق العالمية للسيارات الكهربائية المذكورة:

• ارتفعت مبيعات السيارات الكهربائية العالمية كحصة من إجمالي سوق السيارات الجديدة بمقدار 3.4 نقطة مئوية خلال فترة الأزمة .
• بلغت الحصة الإجمالية للسيارات الكهربائية 26.1% الشهر الماضي، وهو ثاني أعلى مستوى لها على الإطلاق .

تقديرات خفض الطلب:

• التقدير الأساسي: يصل تأثير انخفاض الطلب الناتج عن السيارات الكهربائية إلى حوالي 320 ألف برميل يومياً بحلول أواخر 2027 .
• للسياق، قدرت مذكرة منفصلة لجولدمان ساكس بتاريخ 6 يونيو إجمالي انخفاض الطلب العالمي على النفط (من جميع الأسباب، بما في ذلك سحب المخزون والآثار الاقتصادية الأوسع) بمقدار 4-5 ملايين برميل يومياً في أبريل، وهو ما يمثل انخفاضاً بنسبة 4-5% في الطلب العالمي .
• أشار البنك إلى أن تعافي الطلب من الأزمة سيكون "سريعاً ولكن غير كامل"، مع انتشار السيارات الكهربائية في الصين باعتباره يمثل ضغطاً هيكلياً دائماً على الطلب على النفط .

توقعات أسعار خام برنت لعام 2027: تخفيضان متتاليان

خفض جولدمان ساكس توقعاته لسعر خام برنت بشكل تدريجي خلال يونيو 2026:

• 11-12 يونيو (التخفيض الأول): خفض جولدمان ساكس متوسط توقعاته لخام برنت لعام 2027 بمقدار 5 دولارات إلى 80 دولاراً للبرميل، مستشهداً بزيادة العرض من المنتجين من خارج أوبك (الولايات المتحدة، البرازيل، غيانا، فنزويلا، الإمارات) وضعف الطلب، ولا سيما تحول الصين إلى السيارات الكهربائية .
• 16 يونيو (بعد الاتفاق الأميركي الإيراني): بعد الإعلان عن اتفاق السلام المؤقت، خفض جولدمان ساكس التوقعات مرة أخرى - ليخفض متوسط ​​عام 2027 إلى 75 دولاراً للبرميل وخفض توقعات خام برنت للربع الرابع من عام 2026 إلى 80 دولاراً من 90 دولاراً .
• 17 يونيو (بودكاست أبحاث جولدمان ساكس): أكد المشارك في رئاسة أبحاث جولدمان ساكس، دان سترايفن، توقعات 75 دولاراً للبرميل لعام 2027، مشيراً إلى أن السوق قام بالفعل بتسعير تعافي العرض .

المنطق الرئيسي للتخفيض الثاني: رفع اتفاق السلام المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران، الذي أعلن عنه الرئيس ترامب، الحصار البحري وبدأ في إعادة فتح مضيق هرمز. عجل جولدمان ساكس بالجدول الزمني المفترض لاستئناف صادرات الخليج العربي بمقدار شهر واحد - إلى نهاية يوليو 2026 بدلاً من نهاية أغسطس - مما أدى إلى تقديم موجة من الإمدادات التي كانت محجوبة سابقاً . وأشار البنك إلى أنه في أبريل 2026، قبل الاتفاق، حذر من أن خام برنت قد يصل إلى 130 دولاراً للبرميل إذا لم يتم إعادة فتح المضيق بالكامل؛ قام اتفاق السلام بالقضاء بشكل فعال على هذا الخطر .

الضغط الهيكلي على أسواق النفط

حدد جولدمان ساكس ضغطين هيكليين دائمين سيستمران حتى بعد حل أزمة هرمز بالكامل:

1. تدمير الطلب في الصين بقيادة السيارات الكهربائية: أشار البنك إلى أن التحول المتسارع في الصين إلى السيارات الكهربائية خلق "ضغطاً هيكلياً" على الطلب على النفط يقدر بحوالي نصف مليون برميل يومياً على خط الأساس للطلب حتى عام 2027 . كتب أحد المحللين أن انتشار السيارات الكهربائية في الصين "يبقي على ضغط هيكلي" لا ينعكس .

2. 'ما يزيد قليلاً عن 10%' من الضرر الذي يلحق بالطلب يدوم: افترض جولدمان ساكس أن ما يزيد قليلاً عن 10% من ضعف الطلب المؤقت الناجم عن ارتفاع الأسعار سيكون دائماً - مما يعني أن تغيرات سلوك المستهلك (اعتماد السيارات الكهربائية، مكاسب الكفاءة، التحولات في وسائل النقل) لن تعود حتى بعد انخفاض الأسعار .

توقعات الفائض في السوق: توقع البنك وجود فائض قدره 3.2 مليون برميل يومياً في سوق النفط بحلول عام 2027، على الرغم من أنه أشار إلى أن انخفاض المخزونات والطلب على التخزين الاستراتيجي سيوفر حداً أدنى للأسعار .

سياق أوسع: اتفاق السلام الأميركي الإيراني

كان اتفاق السلام المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران في منتصف يونيو هو المحفز الجيوسياسي المحوري لتخفيض التوقعات:

• أنهى الاتفاق الأعمال العدائية وأعاد فتح مضيق هرمز، الذي يمر عبره حوالي 20% من تدفق النفط العالمي .
• قال جولدمان ساكس إن صادرات الخليج قد تعود إلى مستويات ما قبل النزاع بحلول نهاية يوليو 2026، أي قبل شهر واحد مما كان مفترضاً سابقاً .
• في بودكاست 17 يونيو، صرح المشارك في رئاسة أبحاث جولدمان ساكس، دان سترايفن، أن الأسعار من المرجح أن تنخفض أكثر ولكنها لن تعود إلى مستويات ما قبل الحرب على الفور، حيث أن السوق كان يقوم بالفعل بتسعير "حالة أساسية متفائلة نسبياً" .
• حتى بعد التخفيضات، أشار جولدمان ساكس إلى أن المخاطر لا تزال تميل إلى الجانب الصاعد - إذا تعرض مضيق هرمز لاضطرابات متجددة، فقد يرتفع خام برنت مرة أخرى فوق 130 دولاراً .

الخلاصة

خلص بحث جولدمان ساكس في أواخر يونيو إلى أن:

• سيؤدي انتشار السيارات الكهربائية العالمية بقيادة الصين، الذي تضاعف بفعل أسعار الوقود في أزمة هرمز، إلى خفض الطلب على النفط بمقدار يصل إلى 320 ألف برميل يومياً بحلول أواخر 2027 (الحالة الأساسية).
• قفزت حصة السوق العالمية للسيارات الكهربائية بمقدار 3.4 نقطة مئوية خلال فترة الأزمة، لتصل إلى 26.1%.
• تم تخفيض توقعات خام برنت على خطوتين - أولاً إلى 80 دولاراً للبرميل (12 يونيو)، ثم إلى 75 دولاراً للبرميل لعام 2027 (16 يونيو) - مدفوعة بكل من ضعف الطلب الناتج عن السيارات الكهربائية واتفاق السلام الأميركي الإيراني الذي أعاد فتح مضيق هرمز.
• يرى البنك ضغطاً هيكلياً غير قابل للانعكاس على الطلب على النفط بنسبة "تزيد قليلاً عن 10%" من ضعف الطلب خلال فترة الأزمة، مع انتشار السيارات الكهربائية في الصين باعتباره المرتكز الرئيسي على المدى الطويل .