الإجاباتمنشور13 المصادر
لماذا يبدو هبوط بيتكوين هذه المرة مختلفًا لمَن احتفظوا بها طويلًا؟
تقول Glassnode إن مؤشر ربحية حاملي بيتكوين على المدى الطويل بلغ قاعه فوق 1 وبدأ بالصعود، ما يعني أن المجموعة بقيت في ربح إجمالي غير محقق. يقارن LTH MVRV القيمة السوقية بالأساس السعري على السلسلة للعملات التي لم تتحرك منذ 155 يومًا على الأقل؛ والقراءة 1 تعني التعادل، وما دونها خسارة إجمالية.
نشر بواسطةتم التحرير باستخدام GPT-6 Lunaتم إنشاء الصور باستخدام GPT Image 2
إجابة البحث
الوجبات السريعة الرئيسية
- تقول Glassnode إن مؤشر ربحية حاملي بيتكوين على المدى الطويل بلغ قاعه فوق 1 وبدأ بالصعود، ما يعني أن المجموعة بقيت في ربح إجمالي غير محقق.
- يقارن LTH MVRV القيمة السوقية بالأساس السعري على السلسلة للعملات التي لم تتحرك منذ 155 يومًا على الأقل؛ والقراءة 1 تعني التعادل، وما دونها خسارة إجمالية.
- تداول بيتكوين قرب 85,000 دولار في مطلع أكتوبر، بمحاذاة نطاق تكلفة تجميع كبير بين 84,000 و85,000 دولار.
موجّه الذكاء الاصطناعي
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How does Glassnode’s finding that Bitcoin’s long-term holder MVRV ratio bottomed above 1 and is rising make this bear market unique since at. Article summary: Glassnode’s finding makes this bear market unusual in one specific respect: Bitcoin’s long-term holders, *as a group*, did not fall below their estimated purchase cost at the cycle low. Glassnode says that happened in ev. Topic tags: general, general web, user generated, documentation. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks,
تقول Glassnode إن مؤشر LTH-MVRV لبيتكوين ظل فوق 1 خلال هذه الدورة، وبلغ أدنى مستوياته فوق نقطة التعادل قبل أن يبدأ بالصعود مجددًا. وبحسب مقارنة الشركة، انخفض المؤشر دون 1 قرب قاع كل سوق هابطة سابقة منذ 2015 على الأقل. وهذا يجعل التراجع الحالي مختلفًا من زاوية محددة: حاملو العملات طويلة الأجل، عند النظر إليهم كمجموعة، لم يدخلوا في خسارة إجمالية غير محققة. لكنه لا يعني أن السعر وصل إلى قاعه، ولا أن كل من احتفظ بعملاته طويلًا يحقق ربحًا.
ما الذي يقيسه LTH-MVRV؟
اختصار MVRV يعني «القيمة السوقية إلى القيمة المحققة». وهو يقارن القيمة السوقية للأصل بقيمته المحققة، التي تُقدّر العملات وفق السعر الذي تحركت عنده آخر مرة على سلسلة الكتل. ويُستخدم المؤشر لتقدير الأرباح والخسائر غير المحققة في مجموعة العملات التي يشملها القياس.
أما LTH-MVRV فيطبّق المقارنة على مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXOs) التي مضى على إنشائها 155 يومًا أو أكثر. وهذا تصنيف بحسب عمر العملة على السلسلة، لا وسيلة لتحديد هوية مالكها أو نواياه.
وتُقرأ المستويات الأساسية للمؤشر على النحو الآتي:
- عند 1: تتساوى القيمة السوقية تقريبًا مع القيمة المحققة للمجموعة، أي إنها عند نقطة التعادل.
- دون 1: تصبح القيمة السوقية أقل من القيمة المحققة، ما يشير إلى خسائر إجمالية غير محققة لدى المجموعة.
- فوق 1: تكون المجموعة في ربح إجمالي غير محقق. وتصف Glassnode القراءة 1 بأنها نقطة التعادل، وما فوقها بأنه ربح.
10
هذه قراءة لمجموعة كاملة، لا لكل حامل على حدة. فقد تكون بعض العملات في خسارة حتى عندما يكون المؤشر الإجمالي فوق 1، لأن أسعار الشراء تختلف من حامل إلى آخر.
ماذا تعني خانة «مخاطر منخفضة»؟
تقسم Glassnode قراءات LTH-MVRV إلى نطاقات: أقل من 1 «مخاطر منخفضة جدًا»، ومن 1 إلى 1.5 «مخاطر منخفضة»، ومن 1.5 إلى 3.5 «مخاطر مرتفعة»، وما فوق 3.5 «مخاطر مرتفعة جدًا». ووفق هذا التصنيف، تعني القراءة التي تزيد قليلًا على 1 أن المجموعة تحقق ربحًا إجماليًا، من دون المكاسب غير المحققة المرتفعة المرتبطة بالنطاقات الأعلى.
لكن هذه التسميات جزء من إطار نسبي لتقييم مخاطر التقييم، وليست توقعًا للسوق أو ضمانًا بأن الحامل لن يتكبد خسارة. وقد يبدو غريبًا أن يصف الإطار القراءة دون 1 بأنها «مخاطر منخفضة جدًا»، مع أنها تعني أن المجموعة خاسرة إجمالًا؛ والسبب أن تصنيف نطاق المخاطر وقياس الربح أو الخسارة يجيبان عن سؤالين مختلفين.
بيتكوين قرب 85 ألف دولار: ربح إجمالي ومناطق شراء متقاربة
في مطلع أكتوبر، أورد منشور Glassnode سعرًا لبيتكوين قرب 85,581 دولارًا، بالتزامن مع حديثه عن ارتفاع LTH-MVRV بعدما بلغ قاعه فوق 1. وكان السعر أيضًا قريبًا من نطاق كبير لتكلفة شراء حاملي العملات طويلة الأجل بين 84,000 و85,000 دولار، رصدته Glassnode. 3
وجود هذا النطاق قرب السعر لا يتعارض مع قراءة الربح الإجمالي للمجموعة. فقد تكون المجموعة رابحة في المتوسط، فيما اقتربت أسعار شراء بعض عملاتها من سعر السوق الحالي. كذلك لا يعني الربح الإجمالي أن الحاملين توقفوا عن البيع: فقد أفادت Glassnode بأن الأرباح المحققة لدى حاملي المدى الطويل قاربت الضعف في الأسبوع المنتهي في 29 سبتمبر مقارنة بأسبوع الاختراق السعري. 6
إيرادات المعدّنين لا تقيس ربحية الحاملين
اقتصاديات تعدين بيتكوين مقياس منفصل عن أرباح حاملي العملات. كان سبتمبر 2026 أقوى شهر للمعدّنين من حيث الإيرادات منذ يناير، إذ بلغت الإيرادات نحو 1.12 مليار دولار، أي أقل بقليل من 1.15 مليار دولار المسجلة في يناير. وفي المقابل، أفادت تقارير الربع الثاني بأن شركات التعدين المدرجة في الأسواق هبطت دون نقطة التعادل النقدية الإجمالية، وسط انخفاض الإيرادات لكل وحدة من القدرة الحاسوبية وتحول بعض المشغلين نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
يمكن أن تصح المعلومتان معًا: ارتفاع إيرادات شهر واحد لا يلغي الضغوط على التكاليف التي واجهتها شركات التعدين المدرجة، كما أن إيرادات التعدين لا تحدد قراءة LTH-MVRV. فكل مؤشر يتناول جانبًا مختلفًا من سوق بيتكوين.
الخلاصة: اختلاف في وضع الحاملين، لا تأكيد لانتهاء الهبوط
الفرق التاريخي الذي تشير إليه Glassnode هو أن LTH-MVRV لم يهبط دون 1 عند قاع هذه الدورة، على خلاف ما رصدته الشركة في الأسواق الهابطة السابقة منذ 2015 على الأقل. وهذا يشير إلى أن الخسائر غير المحققة لم تشمل حاملي المدى الطويل بوصفهم مجموعة بالقدر نفسه الذي ظهر في تلك المقارنات. لكن من الأفضل قراءة المؤشر إلى جانب اختلاف أسعار الشراء، وجني الأرباح، وحركة السعر، والضغوط المستقلة التي تواجه المعدّنين، لا باعتباره إشارة منفردة إلى أن التراجع انتهى. 6
Studio Global AI
مواصلة البحث الخاص بك
تتضمن هذه الصفحة إجابة مدعومة بالمصدر يمكنك المتابعة داخل Studio Global.
يسأل الناس أيضا
ما هي الإجابة المختصرة على "لماذا يبدو هبوط بيتكوين هذه المرة مختلفًا لمَن احتفظوا بها طويلًا؟"؟
تقول Glassnode إن مؤشر ربحية حاملي بيتكوين على المدى الطويل بلغ قاعه فوق 1 وبدأ بالصعود، ما يعني أن المجموعة بقيت في ربح إجمالي غير محقق.
ما هي النقاط الأساسية التي يجب التحقق منها أولاً؟
تقول Glassnode إن مؤشر ربحية حاملي بيتكوين على المدى الطويل بلغ قاعه فوق 1 وبدأ بالصعود، ما يعني أن المجموعة بقيت في ربح إجمالي غير محقق. يقارن LTH MVRV القيمة السوقية بالأساس السعري على السلسلة للعملات التي لم تتحرك منذ 155 يومًا على الأقل؛ والقراءة 1 تعني التعادل، وما دونها خسارة إجمالية.
ماذا يجب أن أفعل بعد ذلك في الممارسة العملية؟
تداول بيتكوين قرب 85,000 دولار في مطلع أكتوبر، بمحاذاة نطاق تكلفة تجميع كبير بين 84,000 و85,000 دولار.