نمو فيتنام يتسارع إلى 9.95%.. فهل يكفي لبلوغ هدف 10%؟

نما اقتصاد فيتنام 9.95% على أساس سنوي في الربع الثالث من 2026، متجاوزاً توقعات المحللين. لكن النمو بلغ 9.01% في الأشهر التسعة الأولى، ما يعني أن هدف الحكومة بتحقيق نمو يتجاوز 10% للعام كله لم يصبح مضموناً بعد.121317

قفزة فصلية تفوقت على التوقعات

تسارع النمو من 8.15% في الربع الأول و8.81% في الربع الثاني، وفق القراءة المعدّلة. وكانت نتيجة الربع الثالث، الممتد من يوليو إلى سبتمبر، الأعلى منذ الربع الثالث من 2022، كما تجاوزت متوسط توقعات ثمانية اقتصاديين استطلعتهم بلومبرغ، والبالغ 8.65%، وكذلك توقع ستاندرد تشارترد البالغ 8.7%.13173

ومع ذلك، فإن نمو الأشهر التسعة الأولى البالغ 9.01% لا يكفي وحده لتحقيق هدف العام. وستحتاج نتيجة الربع الأخير إلى دفع متوسط النمو السنوي فوق 10%؛ أما الوتيرة المحددة المطلوبة فتعتمد على طريقة احتساب الناتج ومساهمة كل ربع.213

الصناعة والخدمات والاستثمار في صدارة المحركات

نمت أنشطة الصناعة والبناء 11.21% خلال الأشهر التسعة الأولى، وأسهمت بنحو 45% من نمو الناتج. أما الخدمات فنمت 8.69% وأسهمت بنسبة 49.6%، مع دعم من الطلب المحلي والسياحة. كما ساعد تسريع صرف الاستثمارات العامة وبدء مشروعات كبيرة على تعزيز الصناعة والبناء.18

وتعكس أرقام الاستثمار الأجنبي المباشر جانبين مختلفين من النشاط: بلغ إجمالي الاستثمار الأجنبي المسجل 50.36 مليار دولار خلال الأشهر التسعة الأولى، بزيادة سنوية قدرها 76.4%، بينما ارتفع الاستثمار المصروف فعلياً إلى 21.07 مليار دولار، بزيادة 12.1%. فالأول يشير إلى استثمارات مسجلة والتزامات بالمشروعات، فيما يقيس الثاني الأموال التي دخلت المشروعات بالفعل.19

وأسهمت الصادرات القوية والاستثمار في البنية التحتية أيضاً في دعم نمو الربع الثالث، بحسب رويترز.1 وبذلك جاء الزخم من أكثر من مصدر، شمل التصنيع والخدمات المحلية والاستثمار.18

فائض سبتمبر لم يُنهِ العجز المتراكم

ارتفعت صادرات السلع في سبتمبر 39.1% على أساس سنوي إلى 59.48 مليار دولار، فيما زادت الواردات 45.8% إلى 58.21 مليار دولار. ونتج عن ذلك فائض تجاري شهري قدره 1.27 مليار دولار، بعد أشهر من العجز.15

لكن الصورة التراكمية أقل إيجابية: سجلت فيتنام عجزاً تجارياً بنحو 19.42 مليار دولار خلال الأشهر التسعة الأولى، مع نمو الواردات بوتيرة أسرع من الصادرات. لذا يمثل فائض سبتمبر تحسناً لشهر واحد، لا محواً للفجوة المسجلة منذ بداية العام.11

وظلت الولايات المتحدة أكبر وجهة لصادرات فيتنام، إذ بلغت قيمة الصادرات إليها 140 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى. ويجعل ذلك آفاق التجارة أكثر حساسية لأي تغيير في السياسات التجارية؛ وتشير التقارير الواردة إلى فرض الولايات المتحدة رسوماً جمركية بنسبة 12.5% على السلع الفيتنامية في يوليو 2026.15 ولا تثبت الأرقام المتاحة هنا حجم الفائض التجاري الثنائي مع الولايات المتحدة، لذلك لا يصح استنتاجه من قيمة الصادرات وحدها.15

التضخم ومخاطر الخارج تزيد صعوبة الربع الأخير

ارتفعت أسعار المستهلكين 5.08% على أساس سنوي في سبتمبر، فيما بلغ التضخم 4.52% خلال الأشهر التسعة الأولى، وفق البيانات المنشورة.514 وأشار تقرير متابعة للبنك الدولي إلى أن ارتفاع أسعار النفط وتكاليف النقل أسهما جزئياً في زيادة التضخم خلال أغسطس، ما يبرز أثر كلفة الطاقة على الأسعار حتى مع تسارع النشاط الاقتصادي.

وتوثق التقارير مخاطر مرتبطة بكلفة الطاقة والسياسات التجارية، لكنها لا تقدم رقماً يحدد أثر أي قيود محتملة على إمدادات الكهرباء في نمو الربع الأخير. لذلك لا يمكن تقدير هذا الأثر من البيانات المتاحة وحدها.

تقرّب نتيجة الربع الثالث فيتنام من هدف النمو ذي الرقمين، لكنها لا تضمن بلوغه. وسيكون الحفاظ على الطلب على الصادرات والاستثمار والنشاط القوي في الصناعة والخدمات مهماً في الأشهر الأخيرة من العام، فيما يظل العجز التجاري المتراكم وضغوط الأسعار ومخاطر التجارة الخارجية عوامل تستحق المتابعة.11118