هل يجعل التأمين رقائق إنفيديا أسهل تمويلاً لمزوّدي السحابة الصغار؟

تبحث إنفيديا ما إذا كان التأمين قادراً على تقليل مخاطر القروض المضمونة برقائق الذكاء الاصطناعي، بما قد يسهّل حصول مزوّدي السحابة الأصغر على التمويل. وتقوم إحدى الأفكار المطروحة على تعويض المقرض إذا تعثر المقترض، ثم لم تُبع الرقائق المرهونة بسعر يكفي لسداد الدين المتبقي. لكن المحادثات لا تزال في مراحلها الأولى، ولم يُعلن عن وثيقة تأمين أو صفقة تمويل نهائية. 19

كيف يمكن أن يحمي التأمين القروض؟

تستخدم بعض شركات السحابة الأصغر، المعروفة باسم «ني كلاود» (neoclouds)، رقائق إنفيديا ضماناً للحصول على قروض تموّل بناء قدراتها الحاسوبية للذكاء الاصطناعي. ويواجه المقرضون مخاطرتين مترابطتين: احتمال عجز الشركة عن السداد، واحتمال ألا تحتفظ الرقائق بقيمة إعادة بيع كافية لتغطية الدين.

وبموجب أحد التصورات الجاري بحثها، قد يعوّض التأمين المقرض عن جزء من خسارته إذا وقع الأمران معاً. وقد تُوزّع شركات التأمين بدورها جانباً من المخاطر على مستثمرين آخرين، من بينهم صناديق تحوط. ووفقاً للتقارير، تعمل إنفيديا مع وسيط إعادة التأمين Howden Re على دراسة هيكل محتمل لهذا الغرض. 1211

كما زوّدت إنفيديا شركة تأمين واحدة على الأقل ببيانات عن تراجع قيمة رقائقها بمرور الوقت، بحسب تقارير. وتساعد هذه المعلومات في تقدير قيمة الضمان مستقبلاً، وهي عامل مهم عند تحديد مدى قدرة المقرض على استرداد أمواله إذا تعثر المقترض. 8

لماذا تريد إنفيديا أن تصبح الرقائق أصولاً قابلة للتمويل؟

وصف الرئيس التنفيذي للشركة، جنسن هوانغ، رقائق الذكاء الاصطناعي بأنها «فئة أصول قابلة للاستثمار»: معدات تدرّ إيرادات ويمكن أن تسند التمويل، بدلاً من أن تكون مجرد مشتريات تُدفع نقداً. ومن شأن تقييم المخاطر والتأمين عليها، إذا أمكن، أن يساعد شركات السحابة الأصغر على جمع المال لشراء وحدات معالجة الرسوميات ومنافسة الشركات الأكبر في بيع القدرة الحاسوبية. لكن هذا هو الهدف من التصور، وليس نتيجة تحققت بالفعل. 13

وتأتي محادثات التأمين ضمن مساعٍ أوسع لإدخال رأس المال الخارجي إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ففي مبادرة تمويل منفصلة أُعلن عنها في أغسطس، عملت إنفيديا مع مؤسسات مالية كبرى على جمع تمويل للحوسبة المخصصة للذكاء الاصطناعي. ولا يعني ذلك أن التمويل اكتمل، أو أن شركات التأمين وافقت على تغطية قروض «ني كلاود». 13

واستكشفت إنفيديا أيضاً أشكالاً أخرى من دعم الائتمان لشركات السحابة. ففي أغسطس، أفادت رويترز بأن الشركة أوقفت مؤقتاً بعض الصفقات ضمن مبادرة تمويل تقدم دعماً ائتمانياً مقابل حصة من الإيرادات. وهذا ترتيب منفصل عن محادثات التأمين؛ ولا توضح التقارير المتاحة مدى ارتباطه بها، كما لا تحدد إيرادات إضافية متوقعة من مختبرات الذكاء الاصطناعي المدعومة.

ما الذي لا يزال مجهولاً؟

لم يتحول التأمين المقترح إلى منتج مستقر حتى الآن. ولا تحدد التقارير المتاحة نطاق التغطية النهائي أو تكلفتها أو طريقة تقاسم الخسائر، ولا مقدار المخاطر التي قد تتحملها شركات التأمين أو المستثمرون الآخرون. كما لا يُعرف ما إذا كانت المحادثات ستفضي إلى اتفاق أصلاً. 19

وتكتسب هذه التفاصيل أهمية لأن التأمين قد ينقل بعض مخاطر التمويل عن المقرضين، لكنه لا يلغي احتمال تعثر المقترض أو انخفاض قيمة الرقائق. كذلك، لا تشير التقارير الحالية إلى أن الفكرة جعلت التمويل متاحاً بالفعل لشركات السحابة الأصغر.

زيادة إعادة شراء الأسهم خبر منفصل

بالتوازي مع أخبار التمويل، أعلنت إنفيديا زيادة تفويضها القائم لإعادة شراء الأسهم بمقدار 150 مليار دولار. وبذلك ارتفع المبلغ المتبقي ضمن التفويض إلى 235 مليار دولار؛ أي إن الزيادة ليست برنامجاً جديداً منفصلاً بقيمة 150 مليار دولار.