لماذا تتوقع OpenAI عجزًا نقديًا بـ278 مليار دولار؟

تتوقع OpenAI تسجيل تدفق نقدي حر سلبي تراكمي بقيمة 278 مليار دولار بين 2026 و2030، وفق أرقام أوردتها فاينانشال تايمز استنادًا إلى عرض للشركة. والمقصود توقعٌ مستقبلي للفجوة النقدية، لا أموال أنفقتها الشركة بالفعل.1

الفكرة الأساسية أن الشركة تتوقع نموًا سريعًا في الإيرادات، لكن بناء القدرة الحاسوبية وتشغيلها يحتاجان إلى إنفاق ضخم. وبحسب التقارير، فإن كلفة الحوسبة والبنية التحتية وحدها قد تتجاوز الإيرادات المتوقعة خلال الفترة، فيما تزيد النفقات الأخرى حجم الفجوة.37

كيف تتكوّن فجوة الـ278 مليار دولار؟

تتوقع الأرقام الواردة في العرض ارتفاع الإيرادات من نحو 36 مليار دولار في 2026 إلى 350 مليار دولار في 2030، بإجمالي يقارب 840 مليار دولار خلال السنوات الخمس.37

في المقابل، يُقدّر الإنفاق على موارد الحوسبة والبنية التحتية بنحو 856 مليار دولار. أي إن هذا البند وحده يفوق الإيرادات التراكمية المتوقعة بنحو 16 مليار دولار. ويشير العرض أيضًا إلى نحو 262 مليار دولار من النفقات الأخرى؛ وهي أرقام تفسر، وفق التوقعات المنشورة، العجز النقدي الحر البالغ 278 مليار دولار.7

لكن هذه كلها تقديرات، وليست نتائج مضمونة. وقد تختلف الإيرادات الفعلية وكلفة البنية التحتية، وبالتالي حجم العجز، عن الأرقام المتوقعة.

ما مصدر الأرقام؟

نقلت رويترز توقع العجز عن فاينانشال تايمز، التي قالت إنها اطّلعت على عرض للشركة. وأفادت بلومبرغ بصورة منفصلة، نقلًا عن شخص مطّلع على الأمر، بأن الأرقام وردت في مواد خاصة أُعدّت في يوليو ضمن سياق صفقة حوسبة.1

وتوفر هذه التقارير سياقًا لمصدر التوقعات، لكنها لا تجعلها خسائر محققة: الأرقام المتداولة تظل توقعات من مواد خاصة، لا سجلًا لما أنفقته OpenAI بالفعل.1

تمويل محتمل وموعد الطرح العام

تسلّط الفجوة المتوقعة الضوء على احتياجات الشركة التمويلية، لكنها لا تحدد حجم التمويل الذي ستتمكن من جمعه. وذكرت بلومبرغ أن OpenAI أجرت محادثات أولية بشأن جولة تمويل قد ترفع تقييمها إلى أكثر من 1.2 تريليون دولار. وفي تقرير لاحق بتاريخ 29 سبتمبر، قالت بلومبرغ إن الشركة تسعى إلى جمع 30 مليار دولار على الأقل عند تقييم يقارب 1.4 تريليون دولار. وتظل هذه محادثات وخطة لجمع التمويل، لا جولة أُنجزت بالفعل.

أما الطرح العام الأولي، أي بيع أسهم الشركة للجمهور للمرة الأولى، فلم يُحدَّد له موعد نهائي. وقال الرئيس التنفيذي سام ألتمان إن OpenAI لن تطرح أسهمها للاكتتاب العام في 2026، كما أفاد تقرير بلومبرغ الأحدث بأن الشركة أجّلت خطط الطرح. ولا تثبت هذه التقارير موعدًا مؤكدًا للإدراج.