نمو Atome قوي، لكن الاستمرار يتطلب أكثر من زيادة الإيرادات

اتفاق Grab على شراء حصة مسيطرة تبلغ ٦٠٪ في Atome Financial مقابل ١٫٤٩ مليار دولار يطرح سؤالاً يتجاوز حجم الصفقة: هل يكفي النمو السريع كي يستمر نشاط الإقراض الرقمي؟ سجلت Atome ارتفاعاً في الإيرادات بنسبة ٨٠٪، لتصل إلى ٤٧٠ مليون دولار في ٢٠٢٥، لكن الإيرادات وحدها لا توضح ما إذا كانت هوامش الإقراض ستصمد أمام كلفة التمويل والتعثر والتشغيل. والصفقة، حتى الآن، اتفاق معلن وليست استحواذاً مكتملاً. 815

جاذبية التقسيط لا تلغي مخاطر الائتمان

تتيح خدمات «اشترِ الآن وادفع لاحقاً» (BNPL) للمستهلك تقسيم ثمن المشتريات إلى دفعات، وقد تلائم أشخاصاً لا يملكون سجلاً ائتمانياً كافياً لدى الجهات التقليدية. لكن على شركة التمويل أن تغطي كلفة رأس المال والخسائر الناجمة عن عدم السداد ومصاريف التشغيل، من خلال ما تحصّله من فوائد ورسوم من التجار. 15

وتزداد أهمية تقييم الجدارة الائتمانية حين يتوسع النشاط من تمويل المشتريات إلى القروض النقدية. ووفقاً للاتفاق، ستُضم منتجات Atome، بما فيها خدمات التقسيط والقروض النقدية، إلى أعمال Grab في الخدمات المالية. 811

ما الذي قد تضيفه المنظومة الأوسع؟

وجود خدمات Grab وعلاقاتها مع العملاء والتجار قد يتيح طرقاً أكثر كفاءة للوصول إلى المقترضين، فيما يمكن أن تساعد بيانات المعاملات الأوسع على تحسين تقدير القدرة على السداد. وإذا توافرت للشركة كلفة تمويل أقل، فقد يتسع الفارق بين دخل القروض وكلفة توفير الأموال اللازمة لها. وهذه مكاسب محتملة من الجمع بين النشاطين، وليست ضماناً بأن كل قرض من Atome سيصبح مربحاً. 812

ضغوط على شركات BNPL المستقلة

تواجه شركات الإقراض ضغوطاً من جهات عدة: فقيود أسعار الفائدة في إندونيسيا تحدّ مما يمكن للمقرض تحصيله، فيما تقتطع كلفة التمويل المرتفعة واكتساب العملاء جزءاً أكبر من الإيرادات، إلى جانب الخسائر الائتمانية. كما تعكس الصعوبات أو حالات الخروج التي شهدها قطاع BNPL في سنغافورة الفرق بين جذب المستخدمين وبناء نشاط إقراض قادر على الاستمرار. 12

لا تعني صفقة Grab أن شركات BNPL المستقلة عاجزة بالضرورة عن النجاح. لكنها تشير إلى أن التوسع في الإقراض، مع تقلص هامش التسعير، يجعل التمويل الأقل كلفة والتوزيع الفعال والبيانات الائتمانية الموثوقة عناصر مهمة إلى جانب نمو الإيرادات. 12