سوفت بنك تجمع 11.1 مليار دولار لتمويل رهانها على OpenAI

جمعت سوفت بنك نحو 11.1 مليار دولار من بيع سندات بالدولار واليورو في سبتمبر 2026. وتذهب الحصة الأكبر من الحصيلة إلى تمويل استثمارها في OpenAI، ضمن مساعٍ أوسع للاستثمار في شركات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية المرتبطة بها. 125

لكن الرقم القياسي له وجهان: فالإصدار الضخم جذب تمويلًا من المستثمرين، فيما تكشف العوائد المرتفعة عن الثمن الذي طلبوه مقابل إقراض المجموعة. 23

ما شروط السندات؟

طرحت سوفت بنك 10 مليارات دولار من السندات الدولارية، إضافة إلى سندات بقيمة مليار يورو. وتوزعت الشرائح الدولارية على ثلاثة آجال: 12

• مليار دولار لأجل 3 سنوات ونصف بعائد 8.625%.
• 4.5 مليارات دولار لأجل 5 سنوات ونصف بعائد 9.25%.
• 4.5 مليارات دولار لأجل 7 سنوات ونصف بعائد 9.75%.

أما الشريحتان باليورو، فقيمة كل منهما 500 مليون يورو، بأجل أربع سنوات وعائد 7.125%، وأجل ست سنوات وعائد 8%. 49

كيف تقارن بعام 2021؟

وصف تقرير عوائد الإصدار بأنها أعلى مما سبق أن دفعته سوفت بنك، وأورد تقرير مقارن أن نطاق عوائد إصدار مماثل في يونيو 2021 كان بين 2.125% و5.25%. 3 لكن هذه المعلومات لا تقدم تفصيلًا كافيًا لمقارنة كل شريحة في 2026 بسند مطابق لها في العملة والأجل؛ لذا ينبغي التعامل مع المقارنة بوصفها مؤشرًا عامًا على ارتفاع كلفة الاقتراض، لا مقارنة دقيقة بين سندات متطابقة.

ماذا تقول الصفقة عن شهية المستثمرين ومخاطر الاقتراض؟

أُنجزت الصفقة بوصفها أكبر إصدار عالمي لسندات الشركات عالية العائد حتى ذلك الوقت. وهذا يدل على استعداد المستثمرين لتمويل سوفت بنك عند العوائد المعروضة، لا على أنهم يرون استثمارات الذكاء الاصطناعي مضمونة أو قليلة المخاطر. 23

كما لجأت المجموعة إلى جهود تمويل أخرى، من بينها تسهيل قرض مرحلي بقيمة 10 مليارات دولار وإصدار سندات تجزئة بقيمة تريليون ين ياباني، أي نحو 6.3 مليارات دولار. ويعكس ذلك حجم التمويل الذي تتطلبه استراتيجيتها. 12

وأشارت تقارير إلى ارتفاع كلفة التأمين على ديون سوفت بنك ضد التعثر، لكن المعلومات المتاحة هنا لا تحدد مقدار الزيادة. 7 كذلك لا تثبت المصادر تفاصيل خطط الطروحات الأولية التي قيل إنها تأخرت، أو الأساس الذي استندت إليه تقييمات المحللين المتباينة؛ لذلك لا يمكن الجزم بها من هذه المعطيات.

الخلاصة أن الإصدار أتاح لسوفت بنك تمويل رهانها على OpenAI ومشروعات الذكاء الاصطناعي، لكنه حمّلها التزامات بفوائد مرتفعة. ومع بقاء عوائد الاستثمارات غير مؤكدة، تصبح كلفة الدين الثابتة جانبًا مهمًا من مخاطر هذا التوسع. 237