بناء بنية الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة: استثمار ضخم وتمويل أكثر تعقيداً

يقدّر سيناريو لمعهد بروكينغز أن يصل الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة إلى 10.3 تريليون دولار بين 2025 و2032، بمتوسط يعادل 3.63% من الناتج المحلي الإجمالي سنوياً. كما يتوقع استكمال نحو 183 غيغاواط (GW) من سعة مراكز البيانات الإضافية بحلول 2032. هذه تقديرات لمسار محتمل للتوسع، وليست ضماناً بتنفيذ كل مشروع مخطط له.

السؤال لا يقتصر على مقدار البنية التحتية التي قد يحتاج إليها ازدهار الذكاء الاصطناعي، بل يشمل أيضاً كيفية تمويلها، وما الذي قد يحدث إذا لم يحقق الطلب والإيرادات مستقبلاً ما يكفي لتغطية التكاليف.

ما حجم التوسع المتوقع؟

لا يقتصر التقدير على مباني مراكز البيانات، بل يشمل أنظمة الطاقة وشبكات الاتصالات والرقائق المتخصصة ومعدات أخرى. ويقدّر السيناريو الأساسي للدراسة الاستثمار الإجمالي بـ10.3 تريليون دولار خلال الفترة من 2025 إلى 2032، أي ما يعادل في المتوسط 3.63% من الناتج المحلي الإجمالي الأميركي سنوياً.

أما من حيث السعة، فتقدّر الدراسة استكمال 183 غيغاواط بحلول 2032. وهذا رقم توقعي، لا حصيلة لمشروعات أُنجزت بالفعل، ولا تأكيد بأن جميع الخطط المعلنة ستُنفّذ.

كيف يُقارن بموجات البنية التحتية السابقة؟

بحساب الاستثمار كنسبة من حجم الاقتصاد، يتجاوز التوسع المتوقع في الذكاء الاصطناعي موجات الاستثمار الأميركية الكبرى في القنوات والسكك الحديدية والكهرباء والطرق السريعة والاتصالات التي قارنتها الدراسة. والمقارنة هنا تتعلق بالحجم الاقتصادي؛ ولا تعني أن هذه المشروعات متماثلة في أهدافها أو توقيتها أو طريقة تمويلها.

لماذا يتغير مزيج التمويل؟

يتزايد الاعتماد على تمويل يتجاوز السيولة النقدية التي تملكها شركات التكنولوجيا الكبرى. وتشمل الهياكل المذكورة في التغطية المرتبطة بالدراسة عقود الإيجار والمشروعات المشتركة والديون والائتمان الخاص والتوريق وشركات الأغراض الخاصة. 245

قد تتيح هذه الترتيبات تدفق مزيد من الأموال إلى مشروعات البنية التحتية، لكنها قد تجعل تحديد الجهة التي تتحمل الالتزامات والخسائر في نهاية المطاف أكثر صعوبة. فالاقتراض يضخّم أثر العوائد الأقل من المتوقع، وقد تحجب الهياكل المعقدة حجم الانكشاف المالي أو الجهة التي تتحمله. 24

من أين تأتي المخاطر؟

يعتمد الاستثمار على استخدام البنية التحتية وتحقيق إيرادات تكفي لتغطية تكاليفها. وإذا جاء الطلب أو الإيراد دون التوقعات، فقد تواجه المشروعات المثقلة بالالتزامات صعوبة في سداد الديون أو إعادة تمويلها. وتحذر التغطية للدراسة من مخاطر محتملة على النظام المالي، وتشير إلى ضرورة نمو الإيرادات بدرجة كبيرة لمواكبة خدمة الدين. 26

كما يثير حجم الإنشاءات المقترحة أسئلة بشأن احتياجات الطاقة ومواقع إقامة المشروعات وتأثيراتها المحلية. وتحدد التقديرات المتاحة الاستثمار والسعة المتوقعة، لكنها لا تثبت أثراً موحداً في الموارد أو الأسعار المحلية؛ إذ يتوقف ذلك على مواقع المشروعات وكيفية تطور البنية التحتية الداعمة لها.

انكشاف مالي كبير لا يعني أزمة وشيكة

إن الجمع بين استثمارات ضخمة والاقتراض وعدم اليقين بشأن الإيرادات المستقبلية يشير إلى انكشاف محتمل، لكنه لا يثبت أن أزمة مالية بدأت أو أنها حتمية. فسعة مراكز البيانات رقم توقعي، والأدلة المتاحة هنا لا تحدد معدلاً سنوياً موثوقاً لنمو الإيرادات يبرر كامل التوسع. وتبقى الأسئلة الأساسية: ما حجم البنية التحتية المخطط لها الذي سيُنجز؟ وما مقدار استخدامها؟ وهل ستكفي الإيرادات الناتجة لتغطية تكاليف التمويل؟ 26