واردات الذهب الصينية تتجاوز ألف طن: ما الذي دفع الارتفاع؟

تجاوزت واردات الصين من الذهب ألف طن بين يناير وأغسطس 2026، لتفوق واردات عام 2025 بأكمله. وهذا أعلى حجم مسجّل لهذه الفترة من السنة في بيانات جمركية قابلة للمقارنة تعود إلى 2017، فيما بلغت قيمة الواردات المعلنة نحو 158.8 مليار دولار. وراء القفزة تلاقي أسعار عالمية أقل ويوان أقوى مع طلب محلي جعل الذهب يُتداول داخل الصين بعلاوة سعرية طفيفة مقارنة بالأسواق العالمية. 15

لماذا أصبح الاستيراد أكثر جاذبية؟

عندما يقوى اليوان، تنخفض تكلفة الذهب المسعّر بالدولار على المشتري الذي يدفع بالعملة الصينية. وزاد تراجع الأسعار العالمية من جاذبية الشراء من الخارج. في المقابل، أشارت العلاوة السعرية داخل الصين إلى طلب محلي قد يجعل استيراد الذهب مجدياً. تفسّر هذه العوامل اتجاه الواردات، لكن بيانات الجمارك لا تحدد مقدار مساهمة كل عامل في الزيادة. 13

وقد يكون التغيير المعلن في تراخيص الاستيراد خلال يونيو أثّر أيضاً في توقيت إدخال الذهب من جانب المستوردين المعتمدين. وربط محلل وردت آراؤه في التغطية قوة اليوان بمنح حصص استيراد أكثر سخاءً. مع ذلك، لا تبيّن الأرقام المتاحة كم طناً، أو أي جزء من قيمة الواردات، يمكن نسبته إلى تغيير التراخيص. 19

من كان يشتري الذهب؟

لا يقتصر الطلب على البنك المركزي. فالمشتريات المعلنة من السبائك والعملات الذهبية تشير إلى اهتمام بالذهب المادي، كما أضافت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بالصين نحو 44 طناً حتى أغسطس، منها 11 طناً في أغسطس وحده. وبصورة منفصلة، أعلن بنك الشعب الصيني زيادة احتياطياته الذهبية بمقدار 20.2 طناً في أغسطس. 149

لكن هذه مؤشرات مختلفة: الواردات الجمركية تقيس الذهب الداخل إلى البلاد، وحيازات الصناديق تقيس ما تحتفظ به تلك الصناديق، واحتياطيات البنك المركزي تقيس الذهب الرسمي. لا يجوز جمع الأرقام أو اعتبار أي منها حصة محددة من الواردات. فالشراء الرسمي جزء من الصورة، لكنه لا يفسّر وحده استيراد أكثر من ألف طن. 124

هل باعت الصين سندات أميركية لشراء الذهب؟

لا تثبت البيانات ذلك. فقد تراجعت الحيازات الصينية المعلنة من سندات الخزانة الأميركية في وقت ارتفعت فيه واردات الذهب، وهو تزامن ينسجم مع احتمال تنويع الأصول. لكنه لا يثبت أن حصيلة بيع السندات موّلت شراء الذهب؛ فالرقمان يتناولان أصلين مختلفين، وقد يعكسان قرارات مشترين مختلفين. 5

كذلك، فإن زيادة الواردات بعد ذروة سعر الذهب في يناير تتسق مع استجابة المشترين لانخفاض السعر لاحقاً، لكنها لا تثبت وجود خطة شراء رسمية منسّقة أو نجاح المشترين في توقيت السوق. 3