هوانغ: مبيعات رقائق إنفيديا في 2027 قد تتضاعف مع اتساع الطلب على الذكاء الاصطناعي

قال جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، إن مبيعات الشركة من الرقائق في عام 2027 يُفترض أن تكون في حدود ضعفي مستواها في 2026. وجاء التصريح في اسكتلندا، على هامش لقاء الذكاء الاصطناعي الذي استضافه الملك تشارلز الثالث في «دمفريز هاوس».

هذه إشارة شديدة التفاؤل بشأن استمرار الإنفاق على حوسبة الذكاء الاصطناعي، لكن يجب التمييز بين مبيعات الرقائق أو الطلب عليها وبين توقع رسمي لإيرادات إنفيديا السنوية بكاملها. فالإيرادات النهائية تتأثر أيضاً بمزيج المنتجات والأسعار وتوافر الإمدادات وتوقيت الشحنات.

ماذا يعني توقع «الضعف»؟

رسالة هوانغ الأساسية هي أن طلب العملاء على رقائق إنفيديا في 2027 قد يقترب من مثلي طلب 2026. وكانت الشركة قد أبلغت المستثمرين بتوقع نمو إيرادات السنة المالية 2028 بنحو 70%، مع تحذيرها من أن نقص مكونات الذاكرة قد يحد من سرعة زيادة المعروض. كما توقعت إيرادات للربع الثالث بقيمة 108 مليارات دولار، بزيادة أو نقصان 2%، وهي أعلى من تقدير المحللين الذي نقلته رويترز. 17

لذلك، لا ينبغي قراءة عبارة «تضاعف مبيعات الرقائق» على أنها تعهد بأن إجمالي إيرادات إنفيديا سيقفز إلى الضعف في سنة واحدة. إنها بالأساس مؤشر إلى قوة الطلب وحجم الشحنات المتوقع، بينما تمثل إرشادات الإيرادات مؤشراً مالياً أوسع على مستوى الشركة.

كيف ينسجم ذلك مع هدف التريليون دولار؟

يتماشى تصريح اسكتلندا مع توقع أوسع لهوانغ يرى فرصة تراكمية لا تقل عن تريليون دولار لمنصتي «بلاكويل» و«فيرا روبن» حتى عام 2027. وهذا الرقم يتعلق بهاتين المنصتين عبر عدة سنوات، وليس هدفاً لإيرادات الشركة كلها خلال عام واحد.

وتشير هذه الرؤية إلى أن إنفيديا لا تتعامل مع الانتقال من بلاكويل إلى فيرا روبن باعتباره دورة ترقية قصيرة، بل كمرحلة ممتدة من توسع الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. غير أن تحققها يبقى مرهوناً باستمرار العملاء في تمويل مشاريع مراكز البيانات الضخمة، وبقدرة سلسلة التوريد على مواكبة الطلب.

من بيع معالجات الرسوميات إلى «مصانع الذكاء الاصطناعي»

تقدم إنفيديا نفسها بصورة متزايدة كمورد لبنية تحتية متكاملة لما تسميه «مصنع الذكاء الاصطناعي»: حوسبة متسارعة، وشبكات، وأنظمة، وبرمجيات، وقدرات سحابية تعمل معاً لإنتاج خدمات الذكاء الاصطناعي.

هذا التوجه يوضح سبب تجاوز رهان الشركة بيع معالجات الرسوميات المنفردة. فتدريب النماذج وتشغيلها على نطاق واسع يتطلبان أنظمة مترابطة كاملة، لا مجرد رقائق منفصلة. وتطرح إنفيديا منصة بلاكويل، مثلاً، لتشغيل أحمال الاستدلال واسعة النطاق، فيما تنشر مزودات الخدمات السحابية أحدث أنظمة الشركة في بنيتها التحتية. 17

ومن ثم، لا تقتصر الفرصة على شركات الحوسبة السحابية العملاقة، بل تمتد إلى مزودي السحابة الإقليميين والمتخصصين، والشركات، وبرامج الذكاء الاصطناعي الوطنية. وقد يخفف تنوع قاعدة المشترين الاعتماد على عدد محدود من العملاء الكبار، لكنه يزيد في الوقت نفسه تعقيد التنفيذ، من بناء مراكز البيانات إلى تأمين الطاقة والتبريد والاتصال.

أرقام قياسية، لكن العرض ليس مفتوحاً بلا حدود

سجلت إنفيديا إيرادات قدرها 96.2 مليار دولار في الربع الثاني من سنتها المالية، بارتفاع 106% على أساس سنوي، وفقاً للتقارير عن نتائج الشركة. 17 وتضع هذه القاعدة المرتفعة حجم الثقة التي يعكسها تصريح هوانغ في سياقه: فالشركة تتوقع نمواً كبيراً رغم أنها تنطلق أصلاً من مستويات استثنائية.

لكن الطلب وحده لا يحسم النتيجة. فقد أشارت إنفيديا إلى أن نقص مكونات الذاكرة سيقيد وتيرة زيادة الإنتاج. وهذا يعني أن الذاكرة والتغليف المتقدم والطاقة وسعة مراكز البيانات يمكن أن تحد جميعاً من الشحنات، حتى في ظل طلب قوي جداً. 17

لماذا برزت هذه الرسالة في قمة للسلامة؟

اكتسب التفاؤل التجاري لهوانغ دلالة إضافية بسبب مكان التصريح. فقد جمع الملك تشارلز قادة من إنفيديا وOpenAI وAnthropic وGoogle DeepMind في دمفريز هاوس لمناقشة كيفية إبقاء الذكاء الاصطناعي تحت السيطرة البشرية وتسخيره لخدمة المجتمع بأمان. وحذر الملك من خطر وجودي محتمل إذا وقعت هذه التكنولوجيا في الأيدي الخطأ واستُخدمت بطرق كارثية، داعياً إلى وضع ضمانات قبل فوات الأوان. 2

وجاء اللقاء بعد دعوة داريو أمودي، الرئيس التنفيذي لـAnthropic، إلى إبطاء متعمد لتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة. وأفادت التغطية بأن هوانغ عارض الإبطاء أو فرض تنظيم إضافي، لكنه شدد في الوقت نفسه على وجوب اختبار الأنظمة بصرامة وحجب المنتجات غير الآمنة عن السوق. 12

وهنا يظهر الفارق المهم في موقف هوانغ: يمكن الجمع بين التوسع السريع في البنية التحتية وبين اختبارات سلامة على مستوى المنتج، لكن ذلك ليس مساوياً لتأييد توقف منسق أو إبطاء شامل لتطوير النماذج المتقدمة.

ما الذي ينبغي أن يفهمه المستثمرون؟

أفضل قراءة لتوقع 2027 هي أنه تأكيد على اعتقاد إنفيديا بأن الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي سيتسع وسيظل قوياً خلال الانتقال من بلاكويل إلى فيرا روبن. ويقدم توقع نمو إيرادات السنة المالية 2028 بنحو 70% معياراً مالياً أكثر رسمية، فيما تكشف قيود العرض أن تحويل الطلب إلى إيرادات سيظل تحدياً تشغيلياً كبيراً. 17

أما قمة اسكتلندا فأظهرت النقاش الموازي: إنفيديا تدفع باتجاه استمرار التوسع السريع، مع اختبارات صارمة ومنع طرح المنتجات غير الآمنة؛ بينما يطالب آخرون بضوابط مشتركة أقوى أو بوتيرة تطوير أكثر حذراً. وقد يؤثر مسار هذا النقاش ليس فقط في حجم القدرة الحاسوبية التي ستُبنى، بل أيضاً في الشروط التي ستُستخدم ضمنها. 212