لاغارد تكشف تدخلاً أميركياً بـ500 مليون يورو لدعم الين أربك المركزي الأوروبي

كشفت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أن السلطات المالية الأميركية باعت يورو بقيمة 500 مليون يورو لشراء الين الياباني في 31 يوليو. وأكدت هذه العملية مشاركة الولايات المتحدة في تحرك منسق نادر مع اليابان لدعم الين. 5

ورغم أن حجم العملية الأميركية يبدو محدوداً قياساً بعمليات التدخل التي تنفذها اليابان عادة في سوق الصرف، فإن دلالتها كانت أكبر من قيمتها: واشنطن أبدت استعداداً للانضمام إلى طوكيو في مواجهة هبوط الين الذي اعتُبر غير منظم.

لماذا باعت واشنطن اليورو لا الدولار؟

أفادت تقارير بأن الولايات المتحدة باعت اليورو واشترت الين، بدلاً من بيع الدولار. وبذلك استطاعت شراء الين من دون إجراء بيع مباشر للدولار، وهي خطوة حساسة سياسياً في ظل خطاب الإدارة الأميركية المؤيد لـ«الدولار القوي».

لكن لا يتوافر في التقارير المعطاة تفسير رسمي أميركي لاختيار اليورو في هذه العملية؛ لذا فإن الربط بين هذا الاختيار وسياسة الدولار يظل تحليلاً لا سبباً مؤكداً رسمياً. 3

لماذا أثار التحرك انزعاج البنك المركزي الأوروبي؟

تمحور الخلاف حول آلية التنسيق. فبحسب تقارير نقلتها بلومبرغ، لم يُبلّغ البنك المركزي الأوروبي بالصفقة الأميركية إلا بعد إتمامها، ثم ناقشت لاغارد العملية مع وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت في اليوم التالي. 3

وتكتسب هذه النقطة أهمية خاصة لأن بيع الولايات المتحدة لليورو يمس عملة تقع ضمن اختصاص البنك المركزي الأوروبي. وقد أفادت التقارير بأن مسؤولين أوروبيين فوجئوا بغياب التشاور المسبق. وتُظهر الواقعة كيف يمكن لتنسيق بين واشنطن وطوكيو أن يثير احتكاكاً مع طرف ثالث عندما تُستخدم عملته في التدخل.

موقف اليابان: السياسة لم تتغير والتنسيق مستمر

قالت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما إن موقف طوكيو من سياسة سوق الصرف لم يتغير بعد التدخل. وأضافت أن اليابان والولايات المتحدة ما زالتا متفقتين، وستواصلان التواصل الوثيق بهدف تحقيق تحركات منظمة للعملات. 17

وبالنسبة للأسواق، يترك هذا الخطاب هامشاً من الغموض المقصود: فهو لا يحدد سعراً مستهدفاً للين ولا يعلن عملية مقبلة، لكنه يبقي احتمال تجدد التنسيق قائماً إذا رأت السلطات أن تحركات الين أصبحت مضطربة.

ماذا تعني رسالة بيسنت لمتعاملي الين؟

تحدى بيسنت علناً المستثمرين الذين يراهنون على هبوط الين، قائلاً إنه بات عملياً «المنزل» وإن التنسيق مع صناع السياسات في اليابان يمنحه معلومات أفضل من المتاحة للسوق. ويُفهم هذا التصريح أساساً بوصفه تحذيراً من مخاطر التدخل: فالمراهنون على ضعف الين قد يواجهون تحركاً رسمياً يغير ظروف السوق فجأة.

ولا تمثل تصريحاته، في حد ذاتها، التزاماً جديداً من اليابان بشأن السياسة. إذ ظل الموقف الياباني المعلن يركز على تحركات منظمة للعملة وعلى استمرار التنسيق مع الولايات المتحدة. 17

كيف تحرك الين بعد ذلك؟

ساعد التدخل في دفع الين إلى الارتفاع بعدما كان قد ضعف إلى نحو 163 يناً للدولار. لكن تحركاته اللاحقة أظهرت حدود تأثير عملية واحدة؛ إذ أعاد الضغط باتجاه مستوى 160 يناً للدولار التركيز في الأسواق على احتمال تنفيذ تدخلات إضافية. 17

والخلاصة أن العمل المنسق قد يكون مؤثراً كإشارة للأسواق حتى إن كان حجم مشاركة أحد الأطراف محدوداً. فإفصاح لاغارد عن عملية الـ500 مليون يورو أكد مشاركة الولايات المتحدة، بينما كشف استخدام اليورو من دون إخطار مسبق أن تفاصيل تنفيذ التدخل النقدي قد تحمل تبعات دبلوماسية تتجاوز أثره المباشر في سعر الصرف. 53