iPhone Duo يفتتح عهد جون تيرنوس في Apple: طموح أكبر وهوامش تحت الاختبار

لم يكن إطلاق 9 سبتمبر مجرد تحديث سنوي لمنتجات Apple، بل كان أول اختبار كبير لرئيسها التنفيذي جون تيرنوس. الرسالة الأساسية كانت أكثر جرأة: دخول فئة فائقة الفخامة عبر هاتف قابل للطي، ورفع أسعار طرازات Pro، وربط الذكاء الاصطناعي بالخصوصية وتكامل الأجهزة بدلاً من تقديمه كروبوت دردشة مستقل. لكن هذه المقاربة تفتح مفارقة استثمارية واضحة: قد تزيد مبيعات iPhone، فيما تبقى هوامش الربح تحت الضغط إذا جاءت الأسعار أقل مما توقعته السوق. 14

iPhone Duo: أول هاتف قابل للطي من Apple

أطلقت Apple هاتف iPhone Duo بتصميم يُفتح كالكتاب وسعر يبدأ من 1,999 دولار. ويضم شاشة داخلية قياسها 7.6 بوصات، ويعمل بشريحة A20 Pro. وبذلك يتحول من هاتف بحجم الجيب إلى شاشة أقرب إلى جهاز لوحي صغير، بما يناسب مشاهدة المحتوى والألعاب وتشغيل تطبيقات متعددة في آن واحد. 12

المغزى ليس مجرد استبدال iPhone Pro Max بهاتف أغلى؛ فالشاشة الأكبر قد توسّع الشريحة التي يمكن أن تخدمها Apple في سوق الهواتف الفاخرة، عبر جمع وظائف الهاتف والجهاز اللوحي المحمول في منتج واحد. ومع ذلك، فإن سعر البداية المرتفع يحصر الإقبال الأولي غالباً في المتحمسين والمستخدمين المحترفين وذوي القدرة الشرائية الأعلى. 24

طرازات Pro وساعات Apple وAirPods: تعزيز دور iPhone كمحور للمنظومة

بدأ سعر iPhone 18 Pro من 1,199 دولار، وسعر iPhone 18 Pro Max من 1,299 دولار، بزيادة قدرها 100 دولار عن الجيل السابق من فئة Pro. كما شمل الحدث تحديثات لساعات Apple وسماعات AirPods، في تأكيد على أن iPhone ليس منتجاً منفرداً، بل مركز منظومة من الأجهزة المتصلة. 17

هذه المنظومة تمنح المستخدم دوافع أكبر لاقتناء أكثر من جهاز من Apple، كما تمنح المطورين حافزاً لتحسين تطبيقاتهم لتجارب Apple المترابطة. والنتيجة المحتملة هي ارتفاع كلفة الانتقال إلى منصة منافسة، وزيادة استخدام الخدمات وشراء الملحقات.

الذكاء الاصطناعي: Siri والخصوصية بدلاً من سباق روبوتات الدردشة

تقوم استراتيجية Apple على جعل Siri «مركزاً شخصياً ذكياً» يفهم السياق الشخصي للمستخدم عبر أجهزته المختلفة، لا مجرد مساعد يجيب عن الأسئلة. وتعتمد الشركة معالجة المهام على الجهاز حين يكون ذلك ممكناً، ثم تلجأ إلى Private Cloud Compute للمهام الأثقل، في محاولة لتحويل الخصوصية والتكامل بين العتاد والبرمجيات إلى ميزتين تنافسيتين.

لكن الاختبار الفعلي سيكون في التنفيذ: يجب أن تصبح Siri مفيدة وموثوقة باستمرار داخل التطبيقات وعبر الأجهزة، لا أن تبقى مجموعة وعود بقدرات مستقبلية.

لماذا يرى Bank of America طلباً أقوى وربحية أضعف؟

فسّر محلل Bank of America وامسي موهان تسعير المنتجات الجديدة باعتباره داعماً لأحجام المبيعات، لكنه أقل إيجابية للربحية. ورفع البنك توقعاته لوحدات iPhone بمقدار مليوني جهاز للسنة المالية 2026 وبمقدار 5 ملايين جهاز للسنة المالية 2027، لتصل إلى 256 مليون جهاز في كل من السنتين، انطلاقاً من أن التسعير الأكثر إتاحة من المتوقع قد يوسّع قاعدة المشترين. 2

غير أن بيع عدد أكبر من الأجهزة لا يعني بالضرورة أرباحاً أعلى. فالأسعار التي جاءت دون توقعات المحللين، إلى جانب ارتفاع تكاليف الذاكرة والمكونات، قد تضغط على هامش الربح الإجمالي ومتوسط سعر البيع الذي تحققه Apple لكل iPhone. 37

خفض السعر المستهدف مع الإبقاء على توصية «شراء»

أبقى Bank of America توصيته للسهم عند «شراء»، لكنه خفّض السعر المستهدف إلى 370 دولاراً من 380 دولاراً. وخفّض كذلك تقديره لربحية السهم في السنة التقويمية 2027 إلى 9.98 دولارات من 10.32 دولارات، مع الإبقاء على مضاعف التقييم عند 37 مرة للأرباح المتوقعة. 37

وبحساب بسيط، فإن 9.98 دولارات مضروبة في 37 تقارب 370 دولاراً، وهو ما يفسر الهدف السعري الجديد. 13 وهذه النظرة لا تعني تراجع الرهان الاستراتيجي على Apple؛ بل تعكس أن دورة ترقية قوية وزيادة الشحنات قد لا تتحول فوراً إلى نمو مماثل في الأرباح إذا تدهور مزيج المنتجات أو ارتفعت كلفة المكونات.

الخلاصة

يمنح iPhone Duo Apple فئة جديدة عالية السعر، بينما تعزز ساعات Apple وAirPods وتطوير Siri قوة منظومتها. وبالنسبة للمستثمرين، تبقى المسألة المحورية هي ما إذا كان الهاتف القابل للطي والذكاء الاصطناعي سيصنعان دورة ترقية طويلة وقادرة لاحقاً على استعادة توسع الهوامش؛ أم أن زيادة المبيعات ستأتي في البداية على حساب الربحية. 23