قفزة إيرادات بيرين: نمو حقيقي من قاعدة صغيرة واختبار أصعب للاستدامة

قفزة إيرادات بيرين تكنولوجي في النصف الأول من 2026 بنحو 2000% تمثل تقدماً تجارياً فعلياً، لكنها تذكير أيضاً بأن نسب النمو الضخمة قد تبدو أكبر مما توحي به قاعدة المقارنة. فقد سجلت الشركة المطوّرة لوحدات معالجة الرسوميات في شنغهاي إيرادات قدرها 1.236 مليار يوان خلال الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو/حزيران، بزيادة 1997.6% على أساس سنوي، مع تسارع شحنات حلولها من معالجات الرسوميات للأغراض العامة (GPGPU) من سلسلة «بيلي» وعناقيد الحوسبة للذكاء الاصطناعي. 23

لكن السياق مهم: إيرادات النصف الأول من 2025 كانت تقارب 58.9 مليون يوان فقط. لذلك انتقلت بيرين بالفعل من قاعدة إيرادات صغيرة إلى حجم مبيعات أكثر أهمية، إلا أن معدل النمو وحده لا يثبت أنها باتت بمستوى إنفيديا من حيث الإيرادات أو قاعدة العملاء أو عمق المنظومة البرمجية. 811

ما الذي دفع الارتفاع؟

شكّلت حلول الحوسبة الذكية نحو 1.17 مليار يوان من إيرادات بيرين في النصف الأول، وربطت التغطيات المالية ذلك بالتسليمات واسعة النطاق لمنتجات GPGPU من سلسلة «بيلي» وعناقيد الذكاء الاصطناعي. 2

ولا يشتري عملاء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي معالجاً منفرداً فحسب؛ بل يحتاجون إلى منظومة قابلة للتشغيل للتدريب والاستدلال، تضم الخوادم والشبكات والبرمجيات والتكامل والدعم. وتعرض بيرين حلول حوسبة ذكية قائمة على GPGPU تجمع العتاد مع منصة البرمجيات الحاسوبية BIRENSUPA. 1

لقد أتاح عدم اليقين المرتبط بالحصول على المسرّعات الأجنبية المتقدمة فرصة تجارية أوضح للموردين المحليين، مع تزايد الطلب على قدرات حوسبة ذكاء اصطناعي متكاملة. ومن ثم يبدو أن نمو بيرين يعكس شحنات فعلية للأنظمة، لا مجرد إعادة تقييم مالي أو تغيير محاسبي لمرة واحدة. 23

قاعدة المقارنة الصغيرة تفسر جزءاً كبيراً من نسبة النمو

زيادة سنوية قدرها 1997.6% تعني أن الإيرادات أصبحت نحو 21 ضعف مستواها السابق. لكن نقطة الانطلاق كانت محدودة جداً: من 58.9 مليون يوان في النصف الأول من 2025 إلى 1.236 مليار يوان في الفترة نفسها من 2026. 811

وهذا لا ينتقص من الإنجاز. فتجاوز إيرادات ستة أشهر حاجز 1.2 مليار يوان يشير إلى أن بيرين استطاعت تحويل جزء من الطلب المحلي على حوسبة الذكاء الاصطناعي إلى تسليمات كبيرة. لكن الأدق هو التعامل مع الأرقام بوصفها دليلاً على انتقال الشركة من قاعدة صغيرة إلى انتشار تجاري ملموس، لا دليلاً قاطعاً على تعادلها مع كبار اللاعبين العالميين.

السؤال التالي هو: هل تستطيع الشركة تكرار هذه التسليمات بهوامش جاذبة، مع توسيع قاعدة العملاء والبرمجيات؟

تحسن الهوامش، لكن الخسائر لم تنتهِ

ارتفع الربح الإجمالي إلى نحو 527 مليون يوان، وصعد هامش الربح الإجمالي 10.8 نقاط مئوية إلى 42.7% في النصف الأول من 2026. وعزت التقارير التحسن أساساً إلى نمو منتجات التدريب السحابي. 4512

هذه مؤشرات إيجابية على اقتصاديات المنتجات: فزيادة مبيعات التدريب السحابي الأعلى هامشاً، إلى جانب نمو الحجم، يمكن أن تحسن كفاءة أعمال الأنظمة. كما يشير تقليص الخسائر إلى بدء ظهور أثر وفورات الحجم التشغيلية.

لكن بيرين لم تحقق ربحية بعد. فقد سجلت خسارة قدرها 377 مليون يوان خلال الفترة، أقل بـ76.4% على أساس سنوي، وخسارة معدلة بلغت 337 مليون يوان. وفي المقابل، وصل إنفاق البحث والتطوير إلى 804 ملايين يوان، بزيادة 40.7% عن العام السابق. 345

وهنا يظهر التحدي المركزي أمام شركات رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية: توسيع مبيعات العتاد والأنظمة ضروري، لكن الاستثمار المستمر في الشرائح وتقنيات الربط البيني والبرمجيات قد يبقى أعلى من الأرباح التشغيلية لفترة طويلة. تقليص الخسارة تقدم مهم، لكنه ليس دليلاً على بلوغ ربحية مستدامة ذاتياً.

البرمجيات جزء من المنتج وليست تفصيلاً ثانوياً

لا تحسم سوق وحدات معالجة الرسوميات بالمواصفات التقنية للرقاقة وحدها. فمطورو الذكاء الاصطناعي ومشغلو السحابة يحتاجون إلى مترجمات برمجية ومكتبات وأطر عمل وأدوات للنشر وإدارة العناقيد ودعم فني. كما أن كلفة ومخاطر نقل أعباء العمل الحالية قد تكون بقدر أهمية الأداء الخام للمسرّع.

تُظهر مبيعات بيرين المعلنة للعناقيد ومنتجات التدريب السحابي وجود طلب على عرض متكامل، فيما تؤكد منصة BIRENSUPA أن البرمجيات عنصر محدد في استراتيجيتها. 12 لكن الأدلة المتاحة لا تثبت تكافؤاً برمجياً مع منظومة CUDA التابعة لإنفيديا. وهذا فرق جوهري: شحن الأنظمة يمكن أن يولد إيرادات سريعاً، أما بناء منظومة مطورين واسعة وعميقة التبني فهو مسار أطول بكثير.

بالنسبة إلى العملاء، سيكون المعيار العملي هو القدرة على نشر أعباء العمل وتحسينها وصيانتها بأداء مقبول وجهد هندسي معقول. أما لبيرين، فنضج البرمجيات سيحدد ما إذا كان الطلب المبكر سيتحول إلى تبنٍّ متكرر للمنصة.

ضوابط التصدير تخلق فرصة، لا سوقاً مضمونة حصرياً

عززت القيود وعدم اليقين بشأن الوصول إلى رقائق الذكاء الاصطناعي الأجنبية المتقدمة جاذبية البدائل المحلية لدى المؤسسات الصينية. وفي الوقت نفسه، لا يمكن وصف السوق بأنها مغلقة ببساطة أمام خيارات الحوسبة الخارجية؛ إذ تحركت السلطات الأميركية لإغلاق مسار محتمل لتصدير الرقائق المتقدمة إلى شركات تابعة لشركات صينية خارج الصين، ما يبرز استمرار تغير شروط السياسة والتنفيذ.

ولا تحدد الأدلة المتاحة حجم واردات فعلية غير مشروعة لمعالجات إنفيديا المقيدة، ولا نسبتها إلى الإمدادات القانونية أو الوصول إلى الحوسبة في الخارج أو البدائل المحلية. لذلك لا يصح اعتبار هذه القنوات تفسيراً مقاساً لإيرادات بيرين، أو تقديرها كمصدر منافسة موثوق.

الخلاصة أن السياسات قد توسع السوق المتاحة لموردي وحدات معالجة الرسوميات المحليين، لكن ظروفها قابلة للتغير. ولن يقوم نموذج أعمال مستدام على تقييد الإمدادات الأجنبية وحده، بل على منتجات قابلة للاستخدام وخدمة جيدة وقدرة موثوقة على التسليم.

القيد غير المحسوم: إنتاج موثوق على نطاق واسع

تثبت نتائج النصف الأول وجود طلب وتحسناً في التسويق التجاري، لكنها لا تثبت توفر جميع مدخلات التصنيع اللازمة لتوسيع إنتاج مسرّعات الذكاء الاصطناعي المتقدمة على المدى الطويل.

ويتوزع التحدي بين التصنيع والتغليف والذاكرة وتكامل الأنظمة. وقد تؤثر هذه القيود في التكلفة ومواعيد التسليم وتصميم المنتجات في قطاع رقائق الذكاء الاصطناعي الصيني ككل. كما لا تدعم الأدلة المتاحة مقارنة حاسمة، شركةً بشركة، بين قدرات التصنيع لدى بيرين وهواوي وكامبريكون وكونلونشين؛ لذا ينبغي التعامل بحذر مع أي ادعاء بأن إحدى هذه الشركات تتفوق بوضوح على الأخرى في ميزة الإمداد.

ماذا تكشف النتائج عن قطاع رقائق الذكاء الاصطناعي في الصين؟

توضح نتائج بيرين أن الطلب المحلي على رقائق الذكاء الاصطناعي قادر على التحول إلى إيرادات كبيرة حين يستطيع المورد تسليم أنظمة وعناقيد GPGPU قابلة للاستخدام. كما يشير اتساع الهامش والانخفاض الحاد في الخسائر إلى تنفيذ تجاري أفضل مقارنة بالعام السابق. 34

لكن الأرقام تشرح أيضاً لماذا لا تمثل قفزة الإيرادات سوى بداية القصة. فما زالت بيرين بحاجة إلى تحويل تحسن الهوامش الإجمالية إلى ربحية مستمرة، مع تمويل البحث والتطوير، وتعميق منصتها البرمجية، وخدمة العملاء على نطاق واسع بموثوقية، والتنقل في بيئة متغيرة من الإمدادات والسياسات.

باختصار، يمثل النصف الأول من 2026 دليلاً على انفتاح سوق مهم لصناعة رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية في الصين، لا دليلاً نهائياً على أن القطاع أغلق فجوة التكنولوجيا أو المنظومة البرمجية أو التصنيع مع القادة العالميين الراسخين.