كوريا الجنوبية تمتص تدفقات «إس كيه هاينكس» الدولارية بصفقة خاصة قيمتها 20 مليار دولار

تقول تقارير إن سلطات الصرف الأجنبي في كوريا الجنوبية استوعبت نحو 20 مليار دولار من العائدات التي أعادتها شركة «إس كيه هاينكس» إلى البلاد، في عملية ربطت أحد أضخم طروحات شركات الرقائق في الولايات المتحدة بإدارة سعر الوون.

وبحسب مصدر لديه معرفة مباشرة بالأمر نقلت عنه «رويترز»، اشترت السلطات دولارات باعتها «إس كيه هاينكس» عند إعادة جزء من حصيلة طرح إيصالات الإيداع الأميركية (ADR) البالغة 26.5 مليار دولار، والذي جرى في يوليو. وكان المشتري، وفق التقرير، هو صندوق استقرار الصرف الأجنبي، ونُفذت العمليات خارج السوق بدلاً من شرائها في السوق المفتوحة. 1

ماذا حدث بالضبط؟

استوعب صندوق استقرار الصرف الأجنبي معظم الدولارات التي باعتها «إس كيه هاينكس» أثناء إعادة حصيلة الطرح إلى كوريا الجنوبية، وفقاً للتقرير. ويتولى إدارة الصندوق كلٌّ من وزارة المالية وبنك كوريا المركزي. وقالت «رويترز» إن الشركة والوزارة والبنك المركزي امتنعوا عن التعليق. 1

والمعاملات خارج السوق هي صفقات تُرتّب مباشرة بين أطرافها، بدلاً من تنفيذها بصورة ظاهرة في منصة تداول أو في السوق الفورية. وتتيح هذه الآلية التعامل مع تحويل ضخم للدولارات من شركة واحدة، من دون ضخ كامل المبلغ دفعة واحدة في سوق الصرف.

لماذا كان شراء الدولارات مهماً؟

أنتج طرح «إس كيه هاينكس» في الولايات المتحدة كمية استثنائية من الدولارات القابلة للتحويل إلى الوون. فقد جمعت الشركة نحو 26.5 مليار دولار بعد تسعير إيصالات الإيداع الأميركية عند 149 دولاراً للإيصال، وفق إفصاح تنظيمي أوردته «رويترز». 2

عندما تبيع شركة دولارات لتمويل إنفاقها المحلي، يزداد الطلب على الوون، ما قد يدفعه إلى الارتفاع. ومن خلال شراء الدولارات من الشركة، استطاع الصندوق—بحسب ما ورد في التقرير—امتصاص جزء من هذا التدفق وإضافة دولارات إلى موارده. ووصفت «رويترز» العملية بأنها جاءت عقب تدخلات سابقة دعمت الوون، ويرى مشاركون في السوق واقتصاديون أنها قلّصت حصة الدولار لدى الصندوق. 1

لكن ذلك لا يثبت وجود هدف رسمي محدد للتدخل في سوق العملات؛ إذ لا تُعلن السلطات تفصيل توزيع أصول الصندوق أو حجمه الحالي. ويُعرَّف الصندوق رسمياً بأنه محفظة تضم الدولار الأميركي والوون الكوري. 1

خلفية التحرك: تعافي الوون والحاجة إلى إعادة بناء الرصيد الدولاري

جاءت الصفقة المبلّغ عنها بعد تحرك قوي في العملة الكورية. وذكرت «رويترز» أن سعر الدولار مقابل الوون اقترب من 1,550 ووناً في أواخر يونيو، قبل أن يكسب الوون أكثر من 12% خلال الشهرين التاليين. وكان الوون من بين أضعف العملات الآسيوية في 2025. 1

وفي هذا السياق، يمكن لامتصاص تدفق دولاري كبير ومركز من شركة واحدة أن يحد من التحركات المفاجئة في سعر الصرف. كما أتاح للصندوق، وفق التقرير، فرصة لإعادة تكوين موارده الدولارية بعد عمليات سابقة لدعم الوون. 1

أين ستنفق «إس كيه هاينكس» الأموال؟

ارتبط طرح إيصالات الإيداع الأميركية بخطط الشركة الاستثمارية في وقت يرتفع فيه الطلب على رقائق الذاكرة المستخدمة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي. وقالت «رويترز» إن «إس كيه هاينكس» تخطط لاستخدام الحصيلة في مصانع جديدة ومعدات. 1

كما أبرزت عملية جمع التمويل، البالغة 26.5 مليار دولار، إقبال المستثمرين على الشركة؛ إذ وصفتها «رويترز» بأنها أكبر طرح في الولايات المتحدة لمُصدر أجنبي. 2

ماذا تقول أرقام الخطة التشغيلية للصندوق؟

بلغت الخطة التشغيلية لصندوق استقرار الصرف الأجنبي، التي أقرّتها الجمعية الوطنية الكورية، 135.1 تريليون وون، أي ما يعادل نحو 98.7 مليار دولار. أما المستوى الذي اقترحته الحكومة فبلغ قرابة 106.5 تريليون وون، بانخفاض قدره 28.6 تريليون وون، أو نحو 21%. 1

وهذه الأرقام تخص مستوى الخطة التشغيلية للصندوق، وليست إفصاحاً عن رصيده الدولاري الفعلي. وبما أن السلطات لا تنشر مزيج الأصول بدقة، فلا ينبغي اعتبار شراء 20 مليار دولار مقياساً كاملاً للموارد المتاحة من العملات الأجنبية لدى الصندوق. 1

الخلاصة

اشترى صندوق استقرار الصرف الأجنبي في كوريا الجنوبية، وفقاً لما نُقل عن مصدر مطّلع، نحو 20 مليار دولار من عائدات «إس كيه هاينكس» المعادة إلى البلاد عبر صفقات خاصة خارج السوق. ويبدو أن التحرك استهدف امتصاص تدفق دولاري استثنائي، والحد من احتمال إرباك سوق العملات، وإعادة بناء القدرة الدولارية بعد عمليات سابقة لدعم الوون. لكن تفاصيل محورية، منها حجم حيازات الصندوق وأهداف السلطات الدقيقة، لا تزال غير معلنة. 1