اكتتاب Anthropic يتجه إلى منتصف أكتوبر وسط سباق لاستكمال خط ائتماني بـ15 مليار دولار

تأخر المسار المتوقع لوصول شركة Anthropic إلى سوق الأسهم. فبدلاً من نشر نشرة الاكتتاب العام الأولي مباشرة بعد عطلة عيد العمال الأميركي، ثم الإدراج في أواخر سبتمبر أو مطلع أكتوبر، تشير أحدث تقارير رويترز إلى نشر النشرة في أواخر سبتمبر، وبدء تسويق الاكتتاب في منتصف أكتوبر على أقرب تقدير، ثم إتمام الإدراج قبل أيام من انتخابات التجديد النصفي الأميركية في نوفمبر. 13

الجدول الزمني المُبلّغ عنه

تُعد نشرة الاكتتاب الوثيقة المفصلية التالية؛ إذ إن نشرها يفتح المرحلة العلنية الأخيرة من عملية الطرح. وبحسب رويترز، كان يُتوقع نشرها في وقت مبكر من الأسبوع الذي يلي 4 سبتمبر، لكن الموعد المرجح انتقل إلى أواخر سبتمبر. 1

وعملياً، يرسم ذلك التسلسل الآتي:

1. أواخر سبتمبر: نشر نشرة الاكتتاب المتوقعة.
2. منتصف أكتوبر على أقرب تقدير: بدء تسويق الطرح للمستثمرين، أو ما يُعرف بجولة الترويج للاكتتاب.
3. قبل انتخابات التجديد النصفي الأميركية بفترة وجيزة: إتمام الإدراج المستهدف وفق التقارير. 1

وهذا جدول عمل مُتداول في التقارير، وليس موعداً أعلنته Anthropic رسمياً؛ لذلك يمكن أن يتغير مع تطورات التمويل والإفصاحات والمراجعة التنظيمية وظروف السوق. 1

ما الذي قد يفسر التأجيل؟

لا تُحدد التقارير العامة سبباً واحداً مؤكداً لتغير الجدول. لكن أبرز خطوة تحضيرية ما زالت قائمة هي مساعي Anthropic لاستكمال تسهيل ائتماني دوّار بقيمة 15 مليار دولار قبل تقديم ملف الاكتتاب العلني. وقالت بلومبرغ إن التسهيل الموسّع يقترب من الاستكمال، نقلاً عن أشخاص مطلعين على الأمر. 2

وفي الوقت نفسه، ترتب البنوك لقاءات بين مستثمرين محتملين ومسؤولي Anthropic قبل فترة التسويق الرسمية. وهذه اللقاءات تمهيدية لتعريف المستثمرين بالشركة، وليست جولة الترويج الرسمية للاكتتاب نفسها. 45

لذلك قد يساعد الجمع بين العمل على التمويل والتحضير مع المستثمرين والمحللين وتأخر النشرة على تفسير ضيق الفترة المتبقية. لكنه لا يثبت أن خط الائتمان هو السبب الوحيد للتأجيل.

لماذا يراقب المستثمرون هذا الطرح؟

أفادت بلومبرغ بأن Anthropic تستهدف جمع مبلغ يوازي ما جمعته SpaceX في اكتتابها أو يزيد عليه. وإذا تحقق ذلك، فسيكون الطرح اختباراً بارزاً لشهية أسواق الأسهم تجاه شركات الذكاء الاصطناعي ذات النمو المرتفع. 2

لكن المقارنة تتعلق بطموح جمع التمويل المُبلّغ عنه، لا بسعر طرح نهائي أو تقييم نهائي أو حصيلة مؤكدة؛ إذ لم تُعلن هذه الشروط علناً في التقارير المتاحة.

وقد تصل Anthropic إلى السوق قبل OpenAI، التي وصفتها رويترز بأنها ضمن قائمة شركات الذكاء الاصطناعي المرشحة للإدراج. 6 ولهذا تتجاوز أهمية التوقيت شركة واحدة: فالمستثمرون والشركات الأخرى التي تدرس الطرح سيراقبون حجم الطلب والتسعير وأداء السهم بعد الإدراج.

ماذا نعرف عن خط الائتمان البالغ 15 مليار دولار؟

التسهيل المقترح هو توسعة لخط ائتمان دوّار إلى 15 مليار دولار. ووصفته بلومبرغ بأنه عقبة تمويلية ينبغي تجاوزها قبل تقديم Anthropic ملفها العلني، مع قيادة مورغان ستانلي للعملية ومشاركة بارزة من غولدمان ساكس وJPMorgan Chase وسيتي غروب. 27

والتسهيل الدوّار يتيح للشركة قدرة اقتراض ملتزم بها يمكن السحب منها عند الحاجة، بدلاً من الحصول على مبلغ نقدي واحد دفعة واحدة. وذكرت التقارير أن الغرض منه خفض مخاطر التمويل المحيطة بجدول الاكتتاب ودعم التزامات كبيرة بالحوسبة قبل إدراج محتمل في الخريف. 8

ويبقى التنبيه المهم متعلقاً بالحالة النهائية: فقد وُصف التسهيل بأنه قيد الاستكمال أو على وشك الاستكمال، لا بأنه أُنجز بصورة نهائية. 27

نافذة زمنية ضيقة قبل الانتخابات

إن نشر النشرة في أواخر سبتمبر ثم بدء التسويق في منتصف أكتوبر على أقرب تقدير يترك فترة قصيرة لتسعير الطرح وإتمامه قبل الانتخابات. 1

وللمقارنة، نقلت رويترز أن SpaceX كانت تستهدف بدء جولتها الترويجية في 4 يونيو وبيع الأسهم في 11 يونيو في أقرب وقت، أي بفاصل يقارب أسبوعاً بين المحطتين. 6 لكن لم يُكشف عن تسلسل Anthropic الدقيق أو موعد التسعير أو الإدراج، ولا يوجد ما يبرر افتراض أنها ستتحرك بالوتيرة نفسها.

البنوك والشروط التي لم تُحسم

ورد أن مورغان ستانلي وغولدمان ساكس وJPMorgan يعملون على اكتتاب Anthropic، كما ذُكر أن لسيتي غروب دوراً بارزاً في التسهيل الائتماني وبين قادة الطرح. 57

وتحدثت تقارير سابقة عن احتمال السماح للمساهمين الحاليين ببيع أسهم في الاكتتاب، وعن دراسة فترات حظر بيع أطول من المدة المعتادة البالغة 180 يوماً. لكنها أفكار قيد النظر وليست شروطاً نهائية. 3

ما الذي قد يتغير؟

لا يزال الطرح المحتمل محاطاً بدرجة كبيرة من عدم اليقين. فقد تتغير مواعيد النشرة وبدء التسويق واستكمال التمويل وأدوار البنوك النهائية والتقييم وشروط بيع الأسهم والمراجعة التنظيمية وموعد الإدراج. 123

والخلاصة الأكثر دقة في الوقت الحالي: لا تزال Anthropic، وفق ما أوردته التقارير، تمضي نحو اكتتاب عام أولي، لكن انطلاقه المتوقع انتقل إلى وقت لاحق، فيما تبدو الخطوات المتبقية مضغوطة زمنياً على نحو لافت.