أوبر تمهّد لأول سندات باليورو لتمويل صفقة «دليفري هيرو»

تستطلع «أوبر» اهتمام المستثمرين بأول إصدار محتمل لها من السندات المقومة باليورو، في وقت تعمل فيه على تمويل عرض الاستحواذ النقدي على شركة توصيل الطعام الألمانية «دليفري هيرو». والإصدار لم يكن قد اكتمل عند إجراء اتصالات المستثمرين؛ إذ كان لا يزال في مرحلة التسويق والتمهيد، لا في مرحلة بيع سندات نهائي. 2

هيكل الإصدار المقترح

كلّفت أوبر كلاً من غولدمان ساكس، وبي إن بي باريبا، وبوفا سيكيوريتيز، ودويتشه بنك، ومورغان ستانلي بترتيب اتصالات مع مستثمري الدخل الثابت يومي 7 و8 سبتمبر. وكان متوقعاً تسويق سندات ثابتة الفائدة باليورو ضمن خمس شرائح آجالها المقترحة: 3 و6 و8 و12 و20 عاماً. 2

لكن هذه الآجال تمثل تصوراً أولياً وليست شروطاً نهائية للإصدار. ولم تكشف التقارير المتاحة عن حجم كل شريحة، أو تواريخ الاستحقاق القانونية النهائية، أو معدلات الكوبون، أو فروق العائد، أو التسعير. لذلك قد يتغير الشكل النهائي للصفقة تبعاً لطلب المستثمرين وظروف السوق.

كيف ترتبط السندات بتمويل الاستحواذ؟

يدعم عرض أوبر الطوعي للاستحواذ على «دليفري هيرو» تسهيل تمويل جسري أولي غير مضمون بقيمة 14.2 مليار يورو. وقالت أوبر إن تمويل العرض سيعتمد على النقد المتاح في ميزانيتها وعلى ديون جديدة. 16

والتمويل الجسري هو قرض ملتزم به يُستخدم عادة لتأمين السيولة اللازمة أثناء تنفيذ صفقات الاستحواذ، قبل استبداله كلياً أو جزئياً بتمويل أطول أجلاً، مثل القروض لأجل أو السندات. وفي 6 أغسطس، وقّعت أوبر تسهيلاً لقرض لأجل بقيمة 4.0 مليارات يورو، ما خفّض التزامات التمويل الجسري بالمقدار نفسه. 3

في هذا السياق، يبدو إصدار السندات باليورو خطوة محتملة إضافية لتحويل تمويل الصفقة من التزامات قصيرة الأجل إلى ديون أطول أجلاً. كما أن الاقتراض باليورو ينسجم منطقياً مع المقابل النقدي المعروض باليورو للمساهمين، بما يحد من عدم تطابق العملة. وهذا استنتاج من هيكل العرض والسندات المقترحة، وليس استخداماً نهائياً معلناً لحصيلة الإصدار؛ إذ لم تفصح أوبر بعد عن حصيلة نهائية أو توزيع محدد للأموال. 26

تفاصيل عرض «دليفري هيرو»

تعرض أوبر على مساهمي «دليفري هيرو» 41.50 يورو نقداً للسهم الواحد، في صفقة تقيّم كامل الشركة بنحو 14.8 مليار دولار، أو 13.7 مليار دولار بعد احتساب مشتريات أوبر السابقة من أسهم الشركة. 6

بدأت فترة قبول العرض رسمياً في 27 أغسطس 2026، ومن المقرر أن تنتهي في 5 نوفمبر 2026 عند الساعة 24:00 بتوقيت فرانكفورت. وأوصى مجلسا الإدارة والرقابة في «دليفري هيرو» المساهمين بقبول العرض، وفق التحفظات الواردة في بيانهما المشترك.

كما قدمت «بروسس» تعهداً غير قابل للإلغاء بطرح حصتها المتبقية، البالغة 16.8% من «دليفري هيرو»، إلى أوبر عند اكتمال العرض. وتبقى الصفقة خاضعة للشروط المعلنة، بما فيها حد أدنى للقبول والحصول على الموافقات التنظيمية.

ما الذي ينبغي متابعته؟

اتصالات المستثمرين تحدد الإطار المحتمل لدخول أوبر سوق السندات الأوروبية، لكنها لا تحسم تكلفة التمويل أو حجمه. ومن أبرز النقاط المنتظرة:

• إجمالي حصيلة الإصدار وحجم كل شريحة؛
• معدلات الكوبون وفروق العائد ومستوى إقبال المستثمرين؛
• مقدار الحصيلة الذي قد يُستخدم لتقليص أو استبدال ما تبقى من التمويل الجسري؛
• نتيجة قبول مساهمي «دليفري هيرو» للعرض ومسار المراجعات التنظيمية.

الخلاصة: أوبر تبني حزمة تمويل أكثر استدامة لصفقة استحواذ كبيرة مقومة باليورو، تجمع بين النقد المتاح والتمويل الجسري والقروض لأجل، وربما سندات يورو طويلة الأجل. 136