كيف هزّ التصعيد الأميركي-الإيراني الأسواق الأوروبية؟

اتسمت جلسة الأربعاء في أوروبا بنفور واضح من المخاطرة. فالتصعيد العسكري بين الولايات المتحدة وإيران دفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع، بالتزامن مع موجة بيع عالمية في السندات، الأمر الذي غذّى المخاوف من عودة التضخم وتأخر خفض أسعار الفائدة.

الأسهم الأوروبية تحت الضغط

أغلق مؤشر STOXX 600، الذي يتتبع أكبر الشركات المدرجة في الأسواق الأوروبية، منخفضًا بنسبة 0.2% عند 645.94 نقطة، بعد أن تراجع في وقت سابق إلى أدنى مستوى له في شهر. وجاء ذلك بعد انخفاضه 0.6% يوم الثلاثاء إلى أدنى مستوى يتجاوز شهرًا، رغم تسجيله مكاسب شهرية للشهر الخامس على التوالي في أغسطس. 239

كما تراجع مؤشر DAX الألماني بنسبة 0.2% في التعاملات المبكرة. وبصورة عامة، بدت الضغوط أوسع من تأثير الصراع وحده، إذ واجه المستثمرون في الوقت نفسه ارتفاع تكاليف الاقتراض، وتزايد مخاطر التضخم الناجم عن الطاقة، ومخاوف اتساع الدين الحكومي. 10

القطاعات والأسهم: التجزئة والإعلام في المقدمة

كان قطاع التجزئة الأسوأ أداءً، متراجعًا 2.3%، فيما انخفض قطاع الإعلام 1.5% وفق بيانات الجلسة. وأثرت عوائد السندات المرتفعة خصوصًا في الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة، لأن ارتفاع العائد يقلل جاذبية الأرباح المستقبلية عند تقييم الشركات. 9

في المقابل، تفوق قطاع الاتصالات، بدعم من سهم نوكيا الذي ارتفع قرابة 2% بعد الإعلان عن عودته إلى مؤشر Euro STOXX 50، وهو مؤشر يضم كبرى الشركات في منطقة اليورو. أما فولكسفاغن فتراجع سهمها مع استعداد نوكيا لتحل محلها في المؤشر. 6

وهبط سهم مجموعة المراهنات الإيطالية لوتوماتيكا بنسبة 6.3%، قبل أن يتوقف تداوله مؤقتًا، عقب إعلانها الاستحواذ على شركة سيرسا الإسبانية. 6

النفط والسندات يضاعفان القلق

ارتفع خام برنت فوق 95 دولارًا للبرميل، مسجلًا أعلى مستوى له في ستة أسابيع، بعدما تبادلت الولايات المتحدة وإيران ضربات جديدة خلال الليل. ويخشى المستثمرون أن يتحول ارتفاع الطاقة إلى صدمة تضخمية ترفع تكاليف النقل والإنتاج وتضغط على إنفاق الأسر والشركات. 9

وامتدت موجة البيع إلى أسواق السندات العالمية. فقد بلغ عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ أبريل 2011، كما ارتفعت عوائد سندات منطقة اليورو للجلسة السادسة على التوالي.

ولا يرتبط القلق بالحرب وحدها؛ فارتفاع أسعار الطاقة جاء فوق مخاوف قائمة أصلًا بشأن ارتفاع الدين الحكومي وتوسعه، ما دفع تكاليف الاقتراض إلى الصعود في عدة أسواق دولية. 1

هل يرفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة؟

عززت بيانات تضخم منطقة اليورو التوقعات بأن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في اجتماعه التالي. كما ارتفعت، وفق تسعير الأسواق، احتمالات وصول سعر فائدة الإيداع لدى البنك إلى 3% بحلول مارس 2027 إلى قرابة 40%، مقارنة بنحو 25% قبل أسبوع. 36

ويضع ذلك الأسهم الأوروبية أمام معادلة صعبة: طاقة أغلى قد تعني تضخمًا أعلى، والتضخم الأعلى قد يعني فائدة مرتفعة لفترة أطول، بينما تؤدي الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة التمويل والضغط على تقييمات الأسهم.

شركات السفر والبيانات غير المؤكدة

أوقفت شركة لوفتهانزا بعض الرحلات، في انعكاس للاضطراب التشغيلي الناتج عن عدم الاستقرار الإقليمي. لكن الأدلة المتاحة هنا لا تحدد المسارات المتأثرة أو مدة التعليق أو أثره الدقيق على سهم الشركة، لذلك لا يمكن استخلاص نتيجة أكثر تحديدًا دون معلومات إضافية.

كذلك، لا تتضمن المصادر المقدمة تفاصيل كافية للتحقق من ترقية دويتشه بنك أو من التوقع المحدد المنسوب إلى UBS بشأن أسهم منطقة اليورو.

ماذا عن الغاز والذهب وتدفقات المستثمرين؟

تشير المصادر إلى ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي الأوروبي في الأيام السابقة، لكنها لا تقدم رقمًا موثقًا لحجم الزيادة أو تفاصيل كافية عن اضطرابات الإمدادات. وبالمثل، لا تتوفر في الأدلة المقدمة بيانات دقيقة عن تراجع الذهب، أو تدفقات صناديق الأسهم الأوروبية، أو الأداء الأسبوعي المفصل للمؤشرات.

أما بيانات الوظائف الأميركية المرتقبة، فتنطوي على احتمالين متعاكسين: تقرير قوي قد يعزز الاعتقاد باستمرار التضخم وبقاء الفائدة مرتفعة، ما يزيد الضغط على سوق السندات؛ بينما قد يخفف التقرير الضعيف ضغوط الفائدة، لكنه قد يثير مخاوف من أن صدمة الطاقة بدأت تضر بالنمو. وهذه قراءة تحليلية للسيناريوهات وليست واقعة موثقة بصورة مستقلة في المصادر المتاحة.

الخلاصة أن الأسواق الأوروبية لم تتعامل مع التصعيد باعتباره أزمة جيوسياسية تقود تلقائيًا إلى «ملاذ آمن»، بل واجهت مزيجًا أقرب إلى مخاطر الركود التضخمي: طاقة أغلى، وعوائد سندات أعلى، ونشاط اقتصادي مهدد، وقلق متزايد بشأن الدين العام. 168