مايكروسوفت تكشف للمرة الأولى إيرادات Azure بالدولار

تمنح مايكروسوفت المستثمرين للمرة الأولى رقمًا مباشرًا لحجم أعمال Azure: 29.4 مليار دولار في الربع المنتهي حديثًا، و101.9 مليار دولار في السنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2026. 10

ويجعل هذا الإفصاح مقارنة Azure بمنافستيها Amazon Web Services وGoogle Cloud أكثر وضوحًا. لكن هناك تفصيل مهم: مايكروسوفت ضيّقت في الوقت نفسه نطاق المنتجات التي تُدرجها تحت اسم Azure، ما يعني أن مقارنة الأرقام الجديدة بالفترات السابقة لن تكون مباشرة تمامًا.

كم بلغت إيرادات Azure؟

كانت مايكروسوفت تركز سابقًا على معدل نمو Azure السنوي، من دون نشر مبيعات الوحدة بالدولار على أساس ربع سنوي. وبموجب طريقة الإفصاح الجديدة، حققت Azure:

• 29.4 مليار دولار في الربع الأخير؛
• 101.9 مليار دولار في السنة المالية 2026، التي انتهت في 30 يونيو 2026. 10

ولا ينبغي الخلط بين هذه الأرقام ومؤشر مايكروسوفت السابق «Azure وخدمات سحابية أخرى». فقد نما هذا المؤشر الأوسع بنسبة 43% على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2026، وبنسبة 41% خلال السنة المالية بأكملها، وفق مواد نتائج الشركة. 16

وبما أن التعريف الجديد لـAzure يستبعد عددًا من المنتجات، فإن معدل نموه لا يُعد تلقائيًا قابلًا للمقارنة مع المؤشر الأقدم. كما بلغت إيرادات مايكروسوفت الإجمالية 90 مليار دولار في ربع يونيو، بزيادة 18% سنويًا، ووصلت إيرادات السنة المالية 2026 إلى 331.8 مليار دولار. 14

مقارنة Azure بـAWS وGoogle Cloud

يتيح الإفصاح بالدولار مقارنة أقرب لحجم أكبر شركات الحوسبة السحابية:

• Azure: 29.4 مليار دولار في أحدث ربع، و101.9 مليار دولار في أحدث سنة مالية. 10
• AWS: 42.2 مليار دولار في أحدث ربع وارد في التقارير.
• Google Cloud: تضعها المعلومات المتاحة في مرتبة أدنى من Azure في المقارنة المشار إليها، من دون ذكر رقم دقيق للإيرادات.

وبحسب الأرقام الفصلية المتاحة، لا تزال Azure متأخرة عن AWS. أما الاستنتاج المدعوم بالمصادر فهو أن Azure سبقت Google Cloud في المقارنة المذكورة، لكن لا تتوافر أدلة تسمح بإضافة رقم محدد لإيرادات Google Cloud.

وتحتاج المقارنة إلى قدر من الحذر. فقد اعتادت Amazon وAlphabet إدراج أعمالهما السحابية كبنود إيرادات واضحة، بينما كانت مايكروسوفت تكتفي في السابق بإبراز معدلات نمو Azure. صحيح أن الصيغة الجديدة تزيد الشفافية، إلا أن تضييق التعريف يعني أن المحللين سيحتاجون إلى إعادة بناء المقارنات التاريخية بدل وضع الأرقام الجديدة مباشرة إلى جانب أرقام «Azure وخدمات سحابية أخرى» القديمة.

قطاعان جديدان بدلًا من ثلاثة

اعتبارًا من الربع الأول من السنة المالية 2027، ستستبدل مايكروسوفت هيكل التقارير المؤلف من ثلاثة قطاعات بقطاعين.

الوكلاء والبنية التحتية — Agents and Infra

سيضم هذا القطاع:

• خدمات الحوسبة السحابية؛
• إيرادات البرمجيات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي؛
• البرمجيات التجارية التقليدية، بما في ذلك Microsoft 365 وأعمال الإنتاجية والخوادم المرتبطة بها.

ويعكس الاسم الجديد محاولة مايكروسوفت تقديم البنية التحتية السحابية، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، والبرمجيات الراسخة باعتبارها أجزاء مترابطة من محرك تجاري واحد.

الأجهزة والمستهلكون — Devices and Consumer

سيضم هذا القطاع:

• نظام Windows؛
• ألعاب Xbox؛
• إيرادات الإعلانات عبر Bing وLinkedIn؛
• مبيعات الأجهزة والأنشطة الاستهلاكية المرتبطة بها.

وبذلك تُجمع أعمال مايكروسوفت الموجهة إلى المستهلكين والأجهزة في قسم واحد، بينما توضع عمليات السحابة والإنتاجية ضمن القطاع المرتبط بالذكاء الاصطناعي والبنية التحتية.

ما المنتجات المستبعدة من تعريف Azure؟

سيستبعد تعريف Azure المعدل، وفق المعلومات الواردة في التقارير، أربع فئات على الأقل:

• خدمات GitHub السحابية؛
• خدمات السحابة للمطورين؛
• مساعد Security Copilot؛
• منتجات السحابة المخصصة لقطاعي الرعاية الصحية وعلوم الحياة. 7

وتكمن أهمية هذا التغيير في أن مايكروسوفت كانت تدرج سابقًا بعض الإيرادات المرتبطة بالسحابة من منتجات مُستحوذ عليها أو مجاورة ضمن مؤشر «Azure وخدمات سحابية أخرى». لذلك سيكون الرقم المنفصل أكثر تركيزًا، لكن معدل النمو المعلن قد يبدو أبطأ أو أسرع فقط بسبب تغير مجموعة المنتجات المحتسبة.

كيف يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل أعمال مايكروسوفت؟

تأتي إعادة هيكلة الإفصاحات في وقت ينفق فيه مزودو الخدمات السحابية مبالغ ضخمة لتوفير القدرة الحاسوبية اللازمة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. وتُعد Azure محورًا رئيسيًا في استراتيجية مايكروسوفت لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية، كما تضع أسماء القطاعات الجديدة هذا التركيز في صلب التقارير المالية للشركة.

وتحظى علاقة مايكروسوفت بـOpenAI بأهمية تجارية واضحة. فقد ذكر اتصال للمستثمرين أن OpenAI تعاقدت على 250 مليار دولار إضافية من خدمات Azure، مع استمرار ترتيبات تقاسم الإيرادات وحقوق الملكية الفكرية. 5 لكن هذه المعلومة تثبت حجم التزام OpenAI التعاقدي، ولا تثبت النسبة التي تمثلها إيرادات OpenAI من إجمالي إيرادات Azure. كما لا تقدم المصادر المتاحة رقمًا موثقًا عن مدى اعتماد Anthropic على Azure.

أما من ناحية الإنفاق، فقد توقعت مايكروسوفت 50 مليار دولار من النفقات الرأسمالية في الربع الأول من السنة المالية 2027 بعد تغيير محاسبي متعلق بعقود إيجار مراكز البيانات. 2 وبشكل منفصل، وضعت تقارير توقعات النفقات الرأسمالية للشركة في السنة التقويمية 2026 عند نحو 175 مليار دولار بعد التعديل المحاسبي. 1112 وهذان الرقمان يخصان أفقين زمنيين مختلفين، ولا ينبغي التعامل معهما باعتبارهما توقعًا سنويًا كاملًا للسنة المالية 2027.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟

يجيب التغيير عن سؤال ظل مطروحًا في وول ستريت لسنوات: ما حجم Azure بالدولار، وليس فقط بالنسبة المئوية للنمو؟ أصبح المقياس أوضح الآن: 29.4 مليار دولار في الربع الأخير و101.9 مليار دولار خلال السنة المالية.

لكن قراءة الاتجاه التاريخي تتطلب الحذر، لأن مايكروسوفت غيّرت تعريف Azure في الوقت نفسه الذي بدأت فيه نشر إيراداته المنفصلة. وعليه، فإن نمو «Azure وخدمات سحابية أخرى» البالغ 43% في الربع الرابع و41% للسنة المالية لا يمكن نقله آليًا إلى Azure وفق التعريف الجديد. 16

وكان رد فعل السوق الأولي إيجابيًا. فقد ذكرت رويترز أن أسهم مايكروسوفت ارتفعت بعد الإفصاح وتوقعات الأرباح، فيما أفادت CNBC بارتفاع السهم بنحو 8% عقب إعلان النتائج. 212 ويبدو أن وضوح حجم Azure، والطلب المستمر على الذكاء الاصطناعي، وتوقعات الإنفاق الرأسمالي كانت عوامل مهمة للمستثمرين، من دون أن تثبت الأدلة المتاحة أثر كل عامل على حدة.