ماذا كشفت نتائج النصف الأول من 2026 عن صناعة رقائق الذكاء الاصطناعي الصينية؟

أظهرت تحديثات نتائج النصف الأول من عام 2026 أن شركات رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية في الصين تقترب من نقطة تحول تجارية مهمة: الطلب يتسارع، والخسائر تنكمش، بل تحولت إلى أرباح لدى شركتين من أبرز الشركات المدرجة. ويعزز ذلك حجة بكين بأن الموردين المحليين قادرون على أداء دور أكبر في استراتيجية الاعتماد الذاتي في مجال الذكاء الاصطناعي. لكن تحركات الأسهم المتباينة تشير إلى أن المستثمرين لا يتعاملون مع الشركات الثلاث باعتبارها قصة واحدة؛ بل يميزون بين التقييمات، وهوامش الربح، وجودة الأرباح واستدامتها. 4712

ميتا إكس: أوضح تحول إلى الربحية

سجلت شركة ميتا إكس للدوائر المتكاملة إيرادات قدرها 1.324 مليار يوان في الأشهر الستة الأولى من العام، بزيادة سنوية بلغت 44.7%. وفي المقابل، تحول صافي الربح العائد إلى المساهمين إلى 612 مليون يوان، بعد خسارة قدرها 186 مليون يوان في الفترة نفسها من العام السابق. 47

وتُعد هذه النتيجة أوضح مؤشر بين الشركات الثلاث على انتقال شركة صينية متخصصة في رقائق الذكاء الاصطناعي من مرحلة الإنفاق المرتفع على البحث والتطوير والخسائر التشغيلية إلى مرحلة تحقيق أرباح. كما بلغت هامشية الربح الإجمالية للنصف الأول 57.2%، بزيادة 1.1 نقطة مئوية على أساس سنوي وفق التقرير المرحلي. 2

إيلوفاتار كور إكس: نمو قوي، لكن قراءة الأرباح تحتاج إلى تدقيق

حققت إيلوفاتار كور إكس، التي وُصفت بأنها «نجمة صاعدة» في القطاع، إيرادات بلغت 945.7 مليون يوان، بزيادة 191.6% عن العام السابق. كما سجلت صافي ربح قدره 106.3 مليون يوان، مقارنة بخسارة بلغت 609.3 مليون يوان قبل عام، في حين بلغ صافي الربح المعدل 246 مليون يوان.

وكانت منتجات وحدات معالجة الرسومات العامة (GPGPU) المحرك الرئيسي للنمو؛ إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 231% إلى 916 مليون يوان. وشملت القفزة نمواً قوياً في رقائق الاستدلال، المستخدمة لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي بعد تدريبها، إلى جانب زيادة إيرادات رقائق التدريب. 18

لكن الصورة ليست خالية من التحفظات. فقد ساهمت مكاسب استثمارية، بينها مكاسب مرتبطة بالقيمة العادلة لأصول مالية، في صافي الربح المعلن، بينما تراجعت الهامشية الإجمالية بسبب مزيج المنتجات. لذلك، لا تعني العودة إلى الربحية وحدها أن الأرباح التشغيلية المتكررة أصبحت راسخة. 18

بيرين: توسع سريع مع استمرار الخسائر

أما بيرين تكنولوجي، فبقيت في المنطقة الخاسرة، لكنها حققت تحسناً حاداً في أعمالها. فقد بلغت إيرادات النصف الأول 1.236 مليار يوان، بزيادة سنوية تقارب 1,998%، وارتفع إجمالي الربح إلى 527 مليون يوان. وفي الوقت نفسه، تقلص صافي الخسارة بنسبة 76.4% إلى 377.2 مليون يوان.

وتشير هذه الأرقام إلى تبنٍّ سريع لمنتجات الشركة وتحسن في الاستفادة من التكاليف مع اتساع حجم الأعمال، لكنها لا تعني أن بيرين وصلت إلى الربحية بعد. وبعبارة أخرى، فإن قصة بيرين في هذه المرحلة هي قصة توسع وتقليص للخسائر، لا قصة أرباح مكتملة.

ماذا تعني النتائج لسياسة بكين؟

تنسجم النتائج مع تحول مدفوع بالسياسات في مشتريات رقائق الذكاء الاصطناعي نحو موردي وحدات معالجة الرسومات العامة الصينيين، في وقت تحد فيه القيود الأميركية من وصول الشركات الصينية إلى أكثر الرقائق الأميركية تقدماً. كما تكشف عن نمو الطلب المحلي وبدء نشر المنتجات على نطاق أكبر. 12

مع ذلك، لا تثبت هذه النتائج وحدها أن الشركات الصينية حققت تكافؤاً تقنياً مع إنفيديا، أو أن الصين وصلت إلى استقلال كامل في سلسلة توريد أشباه الموصلات. فالاعتماد الذاتي لا يتطلب تصميم الرقائق فحسب، بل يشمل التصنيع المتقدم، ومعدات الإنتاج، والذاكرة، والتغليف، والبرمجيات وأدوات تطوير التطبيقات.

كيف تفاعل المستثمرون في 31 أغسطس؟

جاء رد فعل السوق انتقائياً:

• ارتفع سهم ميتا إكس بنسبة 2.4% إلى 691.20 يوان في بورصة شنغهاي بعد إعلان التحول إلى الربحية.
• قفز سهم بيرين بنسبة 18.8% إلى 46.62 دولار هونغ كونغي في بورصة هونغ كونغ، إذ كافأ المستثمرون النمو الكبير في الإيرادات والانخفاض الحاد في الخسائر.
• تراجع سهم إيلوفاتار كور إكس بنسبة 2.2% إلى 388.20 دولار هونغ كونغي، رغم التحول إلى الربح. ويذكّر ذلك بأن نتيجة مالية إيجابية قد تطغى عليها مخاوف أخرى، مثل ارتفاع التقييم، وضغط الهوامش، ومدى استمرار المكاسب غير التشغيلية. 45612

الخلاصة: تمنح نتائج النصف الأول دفعة قوية لرواية صعود صناعة رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية في الصين، لكنها لا تقدم دليلاً حاسماً على اكتمال الاستقلال التقني. الرسالة الأوضح من السوق كانت أن النمو وحده لا يكفي؛ فالمستثمرون يريدون أيضاً أرباحاً تشغيلية مستدامة وسلسلة توريد قادرة على الصمود.