قفزة في محافظ بيتكوين التي تتجاوز مليون دولار خلال موجة أغسطس

لم تكن موجة صعود بيتكوين في أغسطس مجرد ارتفاع عابر في السعر؛ فقد تزامنت مع زيادة واضحة في عدد العناوين التي تبلغ قيمة ما تحتفظ به ملايين الدولارات. لكن قراءة هذه البيانات تحتاج إلى قدر من الحذر، لأن عنوان المحفظة لا يساوي بالضرورة مستثمرًا فرديًا أو «مليونيرًا» جديدًا.

كم ارتفع عدد المحافظ عالية القيمة؟

بحسب البيانات المتاحة، ارتفع عدد عناوين بيتكوين التي تتجاوز قيمة أرصدتها مليون دولار من 111,846 عنوانًا في أواخر يوليو إلى 123,482 عنوانًا في 31 أغسطس؛ أي بزيادة قدرها 11,636 عنوانًا، أو 10.4%. كما زاد عدد العناوين التي تتجاوز قيمتها 10 ملايين دولار من 14,009 إلى 15,584 عنوانًا، بنمو بلغ 11.2%. 13

وتزامنت هذه القفزة مع ارتفاع سعر بيتكوين بنحو 23% خلال موجة الصعود، وصولًا إلى أعلى مستوى له في أكثر من ثلاثة أشهر، متجاوزًا 80,000 دولار. 127 وبما أن قيمة المحافظ محسوبة بالدولار، فإن ارتفاع السعر وحده يمكن أن يدفع عددًا من العناوين إلى تجاوز عتبة المليون أو 10 ملايين دولار، حتى من دون تدفق أموال جديدة إلى السوق.

كيف أشعلت تحركات الخزانة الأميركية موجة الصعود؟

في 19 أغسطس، أعلن وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت توسيع برنامج إعادة شراء السندات الحكومية طويلة الأجل، في محاولة لخفض العوائد على آجال الاستحقاق الطويلة. وأدى الإعلان إلى إضعاف الدولار وإعادة إحياء ما يعرف في الأسواق باسم «تجارة تآكل قيمة العملة» أو Debasement Trade؛ وهي استراتيجية يتجه فيها المستثمرون إلى أصول نادرة أو يُنظر إليها على أنها أكثر صلابة، مثل الذهب وبيتكوين، للتحوط من مخاوف العجز المالي وتراكم الديون والسياسات الاقتصادية. 56

لكن العامل الكلي لم يعمل منفردًا. فقد جاء الإعلان في سوق تشهد تمركزًا مرتفعًا في رهانات هبوطية عبر المشتقات، ما أدى إلى «ضغط على مراكز البيع»؛ أي ارتفاع سريع يجبر المتداولين الذين راهنوا على الهبوط على شراء بيتكوين لإغلاق مراكزهم. وأسفرت هذه الموجة عن تصفية مراكز بأكثر من 1.6 مليار دولار في 19 أغسطس، ما سرّع ارتفاع السعر. 7

صناديق ETF تضيف طلبًا مؤسسيًا

بعد الدفعة الأولى التي قادتها تصفيات مراكز البيع، ظهرت إشارة أكثر استدامة نسبيًا من السوق الفورية. فقد جذبت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة وعددها 13 صندوقًا تدفقات صافية بلغت 1.92 مليار دولار خلال الأسبوع المنتهي في 24 أغسطس، وهو أكبر تدفق أسبوعي لها في 10 أشهر. 4

وتكتسب هذه التدفقات أهمية لأنها تشير إلى أن الصعود لم يعد قائمًا بالكامل على الرافعة المالية والمضاربات في العقود الآجلة. كما أنها تمثل قناة وصول مؤسسية إلى بيتكوين، وهي النقطة الأبرز في الإشارة الإيجابية المرتبطة بمديري الأصول الكبار مثل بلاك روك، عبر الطلب على صناديق الاستثمار الفورية، وليس عبر توقع سعري مستقل منسوب إليها في الأدلة المتاحة. 4

ماذا تقول التوقعات الإيجابية؟

توقعت مؤسسة بيرنشتاين أن يصل سعر بيتكوين إلى 150,000 دولار بحلول منتصف عام 2027، وأن يبلغ نحو 300,000 دولار عند ذروة الدورة التالية في عام 2029. ويستند هذا التصور جزئيًا إلى احتمال استمرار «تجارة تآكل قيمة العملة» في توفير دعم مناخي واقتصادي واسع للأصل الرقمي. 10

أما الإشارة الإيجابية المرتبطة ببلاك روك فتتمثل أساسًا في توسع الوصول المؤسسي والطلب عبر صناديق بيتكوين الفورية، وهو ما عكسته التدفقات الأسبوعية البالغة 1.92 مليار دولار. 4

وبالنسبة إلى فان إيك، فإن الطرح الإيجابي العام يركز على ندرة بيتكوين وإمكان استخدامها كتحوط محتمل من تراجع قيمة العملات. إلا أن الأدلة المتاحة هنا لا تثبت بصورة كافية هدفًا سعريًا أو مؤشرًا محددًا من فان إيك يمكن نسبته إلى هذه الموجة تحديدًا.

لماذا لا تعني «محافظ المليون دولار» عدد المليونيرات؟

البيانات تقيس عناوين على شبكة بيتكوين، لا هويات أصحابها. فقد يتحكم شخص أو مؤسسة واحدة في عدة عناوين، بينما قد تمثل محافظ منصات التداول أو صناديق ETF أو أمناء الحفظ المؤسسيين أموال عدد كبير من المستفيدين الفعليين.

لذلك، فإن ارتفاع عدد العناوين التي تتجاوز مليون دولار لا يمكن اعتباره إحصاءً دقيقًا لعدد الأفراد الذين أصبحوا مليونيرات بفضل بيتكوين. كما أن جزءًا من الزيادة قد يكون ناتجًا ببساطة عن ارتفاع السعر المقوّم بالدولار.

ما الذي قد يعرقل استمرار الصعود؟

مقاومة وعرض عند 81,000–86,000 دولار

تواجه بيتكوين منطقة عرض ومقاومة كثيفة بين 81,000 و86,000 دولار. وقد يستغل حاملو العملات الذين اشتروا عند مستويات أعلى أي تعافٍ لبيع مراكزهم وتقليص الخسائر، ما قد يحد من قدرة السعر على مواصلة الارتفاع. 11

احتمال انعكاس تدفقات صناديق ETF

رغم قوة الطلب المؤسسي، فإن تدفقات صناديق ETF متقلبة. فقد سجلت الصناديق الأميركية نفسها تدفقات خارجة صافية بقيمة 389.7 مليون دولار خلال أسبوع 10 أغسطس، وكانت أكبر سحوبات أسبوعية لها في ستة أسابيع. وإذا عادت التدفقات الخارجة لفترة مستمرة، فقد تفقد السوق أحد أهم المشترين الهامشيين. 3

هشاشة مراكز المشتقات

قد يشير تراجع الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة وسلبية معدلات التمويل في العقود الدائمة إلى انخفاض القناعة أو استمرار تمركز المتداولين في الجانب الهابط. ومن ناحية، قد يهيئ ذلك السوق لضغطة صعود جديدة إذا واصل السعر الارتفاع. لكن من ناحية أخرى، قد يكشف عن ضعف الطلب الحقيقي إذا تراجعت مشتريات السوق الفورية.

جني الأرباح

قد يدفع ارتفاع بيتكوين بنحو 23% خلال فترة قصيرة، إلى جانب الزيادة الكبيرة في عدد العناوين المقوّمة بأكثر من مليون دولار، بعض المتداولين قصيري الأجل والحيتان ومستثمري ETF إلى جني الأرباح، خصوصًا قرب نطاق المقاومة بين 81,000 و86,000 دولار. 1711

الخلاصة

امتلكت موجة أغسطس أساسًا مقنعًا نسبيًا جمع بين محفزات الاقتصاد الكلي، وتصفية رهانات البيع، وعودة الطلب المؤسسي عبر صناديق ETF. غير أن استمرار الاتجاه الصاعد يحتاج إلى تدفقات متواصلة إلى الصناديق، وطلب فوري مستقر، واختراق حاسم لمنطقة العرض العلوية؛ لا مجرد ارتفاع جديد تقوده تصفيات المراكز القصيرة.